【解剖大盘】
12月迎来开门红，各方都在营造好的氛围，但也有隐忧。港股今天跳空高开，全天横盘震荡，收盘涨0.67%。
据报道，特朗普周日表示，他已经决定了下一任美联储主席的人选，并明确表示希望他提名的人选能够降息。特朗普曾多次严厉批评现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔未能迅速降息。很显然希望找到一个对他言听计从的人来替代。鲍威尔除非自己主动辞职，否则要干到明年中旬。这摆明了是在做预期管理，就是要逼鲍威尔降息。目前看，降息这个利好大家都信。
但隐忧仍存，据11月29日报道，美国总统特朗普日前和委内瑞拉总统马杜罗通话时直接发出威胁，称如果马杜罗不肯主动下台，美国会考虑采取包括动武在内的其他手段。如果真动手，对全球股市都会引发震动。12月1日周一，现货白银价格史上首次突破每盎司57美元，日内涨约1%。而纽约商品交易所的白银期货也触及每盎司57.81美元的新高。
上周五提到的中国白银集团(00815)再涨超5%；更猛的是智通12月金股中国黄金国际(02099)涨超11%，报139.7港元；山东黄金(01787)、紫金矿业(02899)涨超4%，黄金饰品类六福集团(00590)涨超5%。
暂时看，美国还没有采取行动，按照特朗普的说法：“不意味着立即空袭”，但箭在弦上，随时都有可能发生。
与此同时，伦敦金属交易所的期铜交易价格创下历史新高。知名“铜多头”再度发表看多铜价的预测，他还警告称，近期向美国运送金属的热潮可能会抽干世界其他地区的库存，铜价很快还将进一步攀升。在伦敦金属交易所(LME)上周五创下每吨11,210.5美元的历史新高后，铜价周一在美国市场延续涨势，Comex铜价上涨1%，报532.55美元/磅。五矿资源(01208)、江西铜业(00358)、中国有色矿业(01258)均涨超10%。资源类一般和局势相关。
国家外交部发言人宣布，法国总统马克龙将于周三(3日)至周五(5日)对中国进行国事访问。这个消息间接利好航运，详见板块聚焦。
本周一，日本央行行长植田和男公开表示，日本央行将在下次政策会议上评估提高利率的“利弊”。这是植田和男今年迄今对外释放的最明确信号，表明日本央行可能在本月晚些时候加息。加息自然对日股不友好，利好日元汇率、债券。温和加息利好资本流向港股。
AI端侧出现积极变化，12月1日，字节发布豆包手机助手预览版，其最大的技术突破在于其Agent(智能体)能力，它能够跨越不同应用程序的壁垒，执行复杂的指令链条。用户可通过语音或指令完成比价、点外卖、整理攻略等需多步操作的任务。
在操作系统层面与中兴Nubia合作手机AI助手。字节中兴合作的AI手机将于12月初发布，字节这个动作实际上是为了抢占手机AI入口，因为传统的手机字节只有权限动app这一层，而手机厂商不开放底层权限给字节，这也是字节要搞手机的背景。字节需要从底层去定义AI的框架，拿到硬件的操作权限，才能更好的做好入口。暂时未知销量会如何，但对中兴通讯(00763)无疑是一个有想象力的增量，今天大涨近14%。
11月28日，华为11月28日推出的AI陪聊机器人“智能憨憨”开售即秒罄。该产品由珞博智能与华为联合开发，而广和通(00638)今年6月就和珞博智能达成战略合作，为其旗下AI潮玩提供技术赋能，借此深度切入AI玩具赛道，搭上了这波市场热潮。广和通(00638)今天大涨超14%。字节用应用来切入手机赛道，加上华为MATE80正在热销，均对消费电子产生新的刺激。
另据内媒近日报道，供应链消息指出，苹果(AAPL.US)首款折叠屏手机iPhoneFold目前已进入工程验证与预量产流程，只剩下细节设计需要调整，有望明年年底前发布。不管是哪条线带动，均对产线形成刺激，舜宇光学(02382)涨超6%；蓝思科技(06613)、丘钛科技(01478)、瑞声科技(02018)均涨4%。
近日，据快科技报道，网易云音乐(09899)旗下网易天音平台正式上线测试“AI写歌”趣味功能。该功能旨在通过人工智能技术降低音乐创作门槛，为用户提供“一键将灵感转化为歌曲”的便捷体验。据Research and Markets报告，2024年全球音乐产业中生成式AI的市场价值已达4.1985亿美元，并以53.34%的年增长率迅猛发展。报告预测，全球音乐市场上的AI价值将会在2029年飙升至43亿美元，并在2034年达到225.7亿美元，市场前景一片蓝海。这都是AI应用端的新尝试，今天涨超6%。
12月1日消息，根据俄罗斯总统普京当天签署的命令，自即日起至2026年9月14日(含)止，中国公民可免签证以旅游和商务目的前往俄罗斯。消息发布半小时后，同程旅行上俄罗斯相关搜索量涨超2倍。据同程旅行平台数据显示，11月以来，中国赴俄罗斯机票搜索量涨幅持续攀升，以俄罗斯为主要目的地的酒店预订热度同比增长超40%。在中俄互免签证的有利形势下，黑龙江等中俄边境口岸的入出境游将迎来一个爆发式增长阶段。同程旅行(00780)涨超6%；航空类自然受益，中国国航(00753)、南方航空(01055)、东方航空(00670)均涨超3%。
12月1日，广东建滔积层板销售有限公司(01888)发布涨价通知。受铜价高企、原铜难求及玻璃布供应紧张影响，公司即日接单起调整产品价格：CEM-1/22F/V0/HB加价5%，FR-4与PP均加价10%。今天涨超5%。
赛力斯(09927)获调入港股通标的，今日起生效。
【板块聚焦】
进入2025年第四季度，全球干散货市场呈现快速升温态势。长江证券发布研报称，波罗的海干散货指数连续12个上涨，在11月28日的最新报告里，BDI上涨至2,560点，为2023年12月以来最高水平。
消息上，早盘集运指数欧线期货连续主力合约涨5%，报1521.80元。上周中东-中国航线VLCC-TCE最高超14万美元。有分析称，欧线运价上涨，对航运股而言是一个积极的短期利好信号。展望明年干散货海运行业，行业拐点已至。
马克龙的访华也有助于中欧贸易的提升，对航运构成利好支撑，相关品种：中远海能(01138)、太平洋航运(02343)、中远海控(01919)。
【个股掘金】
中国重汽(03808)：新能源重卡产销两旺 出口持续增长
1-10月份，公司汇总收入达1859亿元，同比增长17.2%；整车销量预计37.5万辆，同比增长25.9%，其中，重卡出口12.6万辆，同比增长29.1%。
点评：今年以来，中国重汽生产经营再创新佳绩。2025年重卡“以旧换新”政策的推出，国产重卡销量有望逐渐回升。预计2025年销量为106.7万台，同比增长18%。公司今年上半年业绩保持稳健增长。其中，重卡分部作为集团的核心业务，实现总收入442.29亿元，同比上升4.0%，占集团总收入的比重高达86.9%。新能源重卡产销两旺。
从销量来看，集团上半年重卡销售136514辆，同比增加9.2%，销量增速高于收入增速。轻卡及其他分部表现同样亮眼，实现总收入72.52亿元，同比增加7.1%。集团销售轻卡62,816辆，同比增加10.4%，销量增幅超过收入增长。新能源重卡领域成为最大亮点，公司新能源市场业务已步入收获期。公司是重卡出口的龙一，整体市占率也由于海外出口的增长提升到25%左右。2025年上半年，公司产品出口表现优于行业水平，量能占公司总销量近五成。
目前，公司出口业务依然保持良好发展态势，市场份额继续位居行业前列。出口产品主要覆盖非洲、东南亚、中亚及中东等重点区域，同时在新兴市场持续取得进展。公司一直高度重视股东回报，分红比例较往年进一步提高，占上半年归母净利润的55%。随着行业景气度持续回升和政策利好释放，中国重汽将受益于内销转暖与海外出口的持续增长，下半年公司业绩有望实现高速增长。2026年国内置换需求释放，出口持续增长。