（来源：MBMC美顺）
核心事件：储能创新企业叩响港股大门
01
2025 年 12 月 3 日，港交所披露信息显示，果下科技股份有限公司已顺利通过聆讯，光大证券国际担任独家保荐人。作为聚焦储能系统解决方案及产品的创新企业，果下科技此次冲击港股，不仅标志着其资本化进程迈入关键阶段，更折射出全球储能行业在可再生能源浪潮下的资本吸引力。凭借中创新航等知名企业的股东背景，以及 “AI + 储能” 的差异化布局，果下科技有望成为港股市场储能赛道的新标杆。
业务布局：全场景覆盖，全球化布局
02
果下科技的核心业务聚焦储能系统解决方案及产品，形成了覆盖多场景、兼顾国内外市场的业务格局，展现出较强的市场适配能力：
（一）产品矩阵：全场景储能解决方案
公司构建了多元化的产品体系，可满足不同客户的差异化需求，覆盖发电侧、电网侧及用户侧全应用场景：
大型储能系统：适配电源侧、大电网侧的规模化储能需求，为新能源消纳、电网调峰提供支撑；
工商业储能系统：针对企业用电需求，提供峰谷套利、应急供电等定制化解决方案；
户用储能系统：面向家庭用户，结合分布式光伏等应用，实现电能自给自足与余电上网。
所有产品均配备先进的配套管理系统，包括能源管理系统、电池管理系统、热管理系统及安全保护系统，确保产品性能与运营安全。
（二）市场布局：内外兼修的战略转型
往绩记录期间，公司市场布局实现动态优化，展现出对行业趋势的敏锐把握：
海外市场起步：2022 年，欧洲市场户用储能系统产品及解决方案占总收入的 72.1%，成为核心收入来源；
国内市场发力：随着国内储能政策红利释放，公司战略重心向大型储能倾斜，2024 年中国大型储能系统产品及解决方案收入占比飙升至 76.6%，截至 2025 年 6 月 30 日止六个月这一趋势持续巩固；
全球化拓展：目前业务已覆盖中国、欧洲、非洲等多个市场，未来将进一步推进海外运营网络建设，强化国际市场渗透。
核心优势：AI 赋能，构建差异化竞争力
03
在竞争激烈的储能市场中，果下科技以技术创新为核心，打造了 “AI + 储能” 的差异化竞争壁垒：
（一）AI 深度集成，提升产品核心性能
公司将人工智能技术全面嵌入储能系统的关键环节，实现全流程智能化优化：
智能调度：通过 AI 算法实时分析电价、负载需求、天气及电池状况等数据，为户用及工商业储能系统制定最优充放电策略，提升能源利用效率；
安全管控：部署边缘计算 AI 技术，精准预测电池健康状态，提前识别并管理安全风险，强化系统可靠性；
个性化服务：经 AI 优化的应用程序为终端用户提供定制化建议，统一数据分析平台支持需求预测与战略决策，提升用户体验。
（二）一体化解决方案，场景驱动发展
不同于同业多聚焦硬件或单一产品，果下科技构建了完整、模块化且智能化的产品及解决方案体系：
技术平台支撑：依托原生内嵌的 Safe ESS 及 Hanchui ESS 平台，结合 “果下 AI” 与 “HANCHU AI” 科技系统，通过大数据分析实现预测性维护、实时优化，大幅降低运维成本；
行业创新地位：根据灼识咨询报告，公司是业内较早实现储能系统互联网云端整合、开发数字化能源管理云平台的企业，也是首家为储能行业开发物联网平台及基于 AI 算法构建行业模型的解决方案提供商，技术实力处于行业先进水平。
市场与财务：规模快速增长，盈利结构优化
04
（一）行业竞争格局
全球储能系统市场竞争激烈，上中下游参与者超 300 家，2024 年全球前 30 大企业占据超 90% 的新增装机容量，其中中国企业凭借供应链与技术优势贡献 70% 以上份额。果下科技聚焦中游环节，提供集成化储能系统产品与解决方案，在细分赛道中凭借技术创新占据一席之地。
（二）财务表现
公司业绩呈现快速增长态势，但受产品结构调整与市场竞争影响，毛利率有所波动：
收入规模：2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年截至 6 月 30 日止六个月，收入分别达 1.42 亿元、3.14 亿元、10.26 亿元、6.91 亿元人民币，年复合增长率显著，反映出市场需求的强劲拉动；
盈利水平：同期年度 / 期间利润分别为 2427.7 万元、2814.8 万元、4911.9 万元、557.5 万元人民币；毛利率分别为 25.1%、26.7%、15.1%、13.0% 及 12.5%，毛利率下滑主要与大型储能系统占比提升、行业价格竞争加剧相关；
毛利总额：2022 年至 2024 年毛利分别为 3560 万元、8400 万元、1.55 亿元，毛利总额持续增长，彰显业务规模扩张的正向效应。
募资规划：聚焦研发、产能与全球化
05
此次香港 IPO 募资金额将主要用于四大方向，支撑公司长期发展战略：
提升研发能力：重点强化人工智能研发，加大国内外业务相关技术研发投入，持续巩固技术壁垒；
建设海外运营及服务网络：推进国际化增长策略，完善海外市场服务体系，提升全球市场响应能力；
扩大产能规模：增加大型储能系统、工商业储能系统及户用储能系统的产能，降低外包依赖，满足市场增长需求；
补充营运资金及一般公司用途：优化资金结构，支撑日常运营与业务拓展。
结语：储能赛道的 AI 创新者，港股资本化新机遇
06
果下科技通过港交所聆讯，是储能行业快速发展与资本市场深度融合的缩影。在全球可再生能源转型加速的背景下，公司凭借全场景产品布局、AI 赋能的技术优势及全球化发展战略，有望充分享受行业红利。尽管面临市场竞争加剧、毛利率波动等挑战，但随着募资落地后研发与产能的提升，以及海外市场的持续拓展，公司盈利能力与市场份额有望进一步优化。
作为港股市场又一储能领域的创新代表，果下科技的上市进程不仅为自身发展注入资本动力，也为投资者提供了参与储能行业成长的优质标的。未来，在技术创新与资本赋能的双重驱动下，果下科技有望成为全球储能赛道的重要参与者，为可再生能源的高效利用贡献力量。