智通财经APP获悉，礼来(LLY.US)、辉瑞(PFE.US)和强生(JNJ.US)在中国首个创新药物目录中占据了一席之地，开辟了新的市场渠道，提高了昂贵尖端疗法的销售前景。在广州白云区举行的2025创新药高质量发展大会上，共有19种创新药被列入医保报销清单，这些药品价格过高，不属于国家医保范围，但建议纳入商业医保。这些药品涵盖多种疾病，包括癌症、阿尔茨海默病以及罕见遗传性疾病。

随着中国人口老龄化，对癌症、糖尿病、痴呆症等疾病治疗药物的需求日益增长，将这些药物纳入医保体系或可减轻国家医保的负担。逐步过渡到商业医保报销模式，预计也将使国内外制药企业能够以更高的价格销售药品，从而提升利润率。长期以来，由于国家医保体系要求大幅降价，制药企业的利润率一直受到抑制。

为了获得资格，制药商与政府官员协商了折扣价格，这些价格将提供给所有私人保险公司。该清单旨在扩大私人保险的作用，目前私人保险在中国创新药市场中所占份额很小。

分析指出，这份清单“对于那些无法提供国家医保药品目录所需大幅折扣，同时又想提高中国患者用药可及性的国际制药商来说，是一个良好的开端。保密的价格谈判也有助于中国企业维护其国际定价。”

除了礼来公司的Kisunla和卫材公司的Leqembi(两者均用于治疗阿尔茨海默病)之外，榜单上还包括辉瑞、强生和百时美施贵宝公司的抗癌药物。众多本土制药企业也榜上有名，其中包括五家生产CAR-T细胞疗法用于癌症治疗的企业。BeOne Medicines(ONC.US)是唯一一家有两款药物上榜的公司。

政府并未立即公布平均折扣幅度。此前媒体报道称，折扣幅度在15%至50%之间——低于通常纳入国家报销药品目录(NRDL)所需的60%折扣。

据大和资本市场分析师Wilfred Yuen称，最终入选的药物——从进入最终谈判的24种药物中选出——成功率并不高，这表明监管机构在实施的第一年采取了谨慎的态度。该分析师称：“最终的影响将因产品和公司而异，因为名单上的产品针对不同的人群(儿童与老年人)和疾病(成人癌症与罕见病)。”

中国的国家保险体系覆盖了14亿人口中的95%，长期以来拥有较强议价能力，通过NRDL来换取大幅优惠。自2016年引入NRDL谈判机制以来，其影响力稳步增长——尽管目前仅有三家公司同意降价。像阿斯利康(AZN.US)和诺华制药(NVS.US)这样的跨国公司积极采用NRDL策略，而其他公司则避开该策略，转而专注于自费或私人保险客户——这部分客户所占市场份额有限。

新目录旨在扩大商业保险在资助创新药物方面的作用，但其对制药商收入和盈利能力的影响还有待观察。

Capital Securities分析师Wang Ruizhe表示：“商业保险的销量增长速度可能不会像国家保险那样快，商业保险公司可能还需要与医院沟通。哪些医院会使用商业保险，如何申请报销，以及保险公司会在多大程度上采用这份目录——所有这些目前都还不明朗。”

最初列入药品目录的121种药品中既有外国制药企业的产品，也有本土制药企业的产品，但经过筛选后确定了最终名单。虽然今年的最终名单可能规模太小，不足以撼动市场格局，但麦格理证券的分析师团队(由Tony Ren领导)预计，到2027年，药品目录上的药品数量将增至300种。