摩根大通:比特币价格走低的同时电价高企,导致市场遭遇来自高成本矿工的抛压

Blockbeats
Dec 05, 2025

BlockBeats 消息,12 月 5 日,摩根大通分析师认为,对于比特币的近期价格走势而言,Strategy(股票代码 MSTR)的抗压能力比矿工活动更为重要。尽管这家全球最大的比特币持有者尚未开始抛售,但比特币矿工似乎正面临越来越大的卖出压力。

摩根大通董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 及其团队在周三的一份报告中指出,近期比特币价格持续承压主要源于两大因素:一是比特币网络算力和挖矿难度的近期下降,二是围绕 Strategy 的最新动态。

分析师表示,算力与挖矿难度的下降反映了两股力量的作用:中国在私人挖矿活动激增后重申对比特币挖矿的禁令,以及比特币价格走低和能源成本高企挤压利润,导致中国以外的高成本矿工退出市场。

分析师指出,虽然通常算力下降会提升矿工收入,但“比特币价格目前仍持续徘徊在其生产成本之下”,这比特币市场带来了抛售压力。

摩根大通分析师目前将比特币的生产成本预估下调至 9 万美元,低于上个月的 9.4 万美元。据分析师估计,此次更新基于 0.05 美元/千瓦时的电价假设,对于高成本生产商而言,每上涨 0.01 美元/千瓦时,其生产成本将增加 1.8 万美元。

摩根大通的报告称:“在电价高企和比特币价格走低挤压利润的背景下,部分高成本矿工近几周已被迫抛售比特币。”

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