金吾财讯 | 西部证券发研报指，百奥赛图(02315)是一家创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，致力于成为全球新药发源地。基于底层基因编辑技术，百奥赛图自主研发了RenMice(RenMab、RenLite、RenNano、RenTCR mimicTM)平台，用于全人治疗性单克隆抗体、双/多特异性抗体、双抗ADC、纳米抗体和类TCR抗体的发现。公司是一家具有高增长性和高技术壁垒的国际化生物技术企业，以专有基因编辑技术为底层驱动，围绕创新动物模型供应及临床前CRO服务，以及抗体序列分子/PCC分子转让等两大业务主线，保持快速增长。全球新药早研竞争激烈，“千鼠万抗”货架模式提升开发效率，抗体授权推动业绩弹性。传统基于的药物开发模式难度较高，现阶段药物涵盖的靶点高度集中，产品研发及商业化面临激烈的竞争。公司于2020年3月率先启动“千鼠万抗”计划，“抗体货架”模式，一方面节省了研发时间并降低了早期研发的不确定性，另一方面通过源头平行比较多个靶点，有望协助药企提高研发效率及临床转化的成功率。公司抗体业务始于2020年，全年收入0.41亿元，而2025年上半年收入达到1.63亿元(同比+37.8%)。随着后续分子进一步临床推进，公司平台价值有望进一步放大。预计2025-2027年公司营收分别为13.87/18.09/23.06亿元，同比增长41.5%/30.4%/27.4%，归母净利润1.47/3.35/5.27亿元，同比增长339.3%/127.3%/57.4%。首次覆盖，给予“买入”评级。