文 丨 《BUG》栏目 周文猛
根据媒体报道，宇树科技和智元机器人正高价争抢今年春晚赞助席位。其中，智元开价6000万元，而宇树开出的报价则高达1亿元。目前，智元方面已回应称“不是真的”，但宇树方面并未表态。
质疑声随踵而至：“行业泡沫这么大？花钱如流水？”
据相关数据显示，今年以来，国内与机器人产业链相关的投融资合计金额已超过800亿元，另据《BUG》栏目统计，今年有公开发布过机器产品的企业中，累计融资额也已超过200亿元。
大量热钱涌入的同时，投资人开始变得担忧。
投资过多家机器人独角兽的投资人对《BUG》栏目直言：“目前市场上的人形机器人企业太多，我们都不投新项目了”。另有投资人同样悲观，“目前存在的这些公司80%很可能会被淘汰掉”。
浙江省机器人协会会长俞晴告诉《BUG》栏目：“现在的人形机器人，多数还是操控式的，一个机器人背后起码有两三个人，完全是增加了成本，却没达到使用的效率。”
整整一年，全是亿元融资
据IT桔子数据显示，2025年，国内与机器人产业链相关的投融资事件已多达557条，合计融资金额超839.52亿元。其中，智元、宇树等头部企业的估值已达到数百亿级别。
另据《BUG》栏目统计，截至今年11月30日，国内已披露获得融资且有相关机器产品的企业，仅前20家的累计融资额已达到206亿元。其中包括：优必选年内3次配售累计获得70亿港元（约63.574亿元）融资；它石智航年内两次天使轮累计获得约17.08亿元融资；以及乐聚机器人、星纪动元、银河通用等企业年内多次融资获得的超10亿元融资等。
值得注意的是，作为年内最受关注的人形机器人企业，智元机器人、宇树科技两家企业年内均先后获得融资，其中智元机器人先后4次获得资本加持，但未披露具体融资额度，宇树科技同样也获得“数亿元”融资，但未披露具体数额。
“企业太多了，80%会被淘汰掉”
然而，大量热钱及新兴玩家涌入之下，时下爆火的人形机器人赛道也正引发不少投资人和业内人士的“泡沫”担忧。
近日，一位已投资近10家人形机器人企业的投资人表示：“这个领域泡沫比较严重，有些公司估值一年涨了5倍，但没有太多实质性进展。”在他看来，未来一段时间，人形机器人行业的起伏和波折可能会“很剧烈”，目前存在的人形机器人公司“80%的可能会被淘汰掉”。
成功投出多家机器人独角兽的投资人徐谋（化名）在与《BUG》栏目沟通中同样悲观道：“市场上的人形机器人企业已经太多，已经没有必要投新的企业了，得让子弹飞一会儿”。
近日，国家发展改革委政策研究室副主任李超公开提及，“当前人形机器人在技术路线、商业化模式、应用场景等方面尚未完全成熟。”并警醒“防范重复度高的产品‘扎堆’上市”。
实际上，人形机器人真实落地过程中所面临的问题很多，集中体现在能耗高、精度低、智能化不足等，这些都是“不被看好”的主因。
上述投资人指出，在智能化方面，当前人形机器人无论基础算法还是数据采集，均未达到收敛阶段，导致算法研发的成本过高，且机器人“大脑”难以实现很好的泛化性，多数处于“人工遥控”或定制开发阶段，使用成本及门槛过高。
在能耗方面，单台人形机器人全身三四十个自由度，每个关节活动均需消耗能量，但市面上的电机、减速器等产品却很难提供高能效方案。
据业内测算，一台50kg负载的人形机器人连续工作4小时，能耗达2300Wh，但当前市场电池能量密度仍停留在250—300Wh/kg，“续航—重量—成本”不可能三角难以突破。
在“精度”控制方面，工业场景要求重复定位精度≤0.02mm，但目前多数人形机器人采用的RGB-D相机在动态遮挡下的感知误差>5cm，尚且达不到工业标准的十分之一，这也导致人形机器人在精密装配环节“精度不够”。
“从能耗到使用成本，现在的人形机器人都不那么划算，实用性也较差。”浙江省机器人协会会长俞晴在与《BUG》栏目沟通中直言：“人们使用工具（机器人）的目的就是降本增效，但现在的人形机器人反而不是，我们接触到的和大家看到的，多数还是操控式的，一个机器人背后起码有2~3个人，完全是增加了成本，却没达到使用的效率。”
快思慢想研究院院长、原商汤智能产业研究院创始院长田丰在与《BUG》栏目沟通中也感慨道：“现在人形机器人在消费场景更多的应用场景还是教育或玩具，而且这些机器人多数情况下只会诸如走路、下蹲等简单的动作，需要完成舞蹈等动作也需要预编程，二次开发门槛极高。”
“攒机器人，其实没有护城河”
那么，人形机器人行业要如何避免“虚火”过旺伤及自身呢？
在田丰看来，当前国内人形机器人产业的发展，与20世纪70年代PC产业发展初期情况类似，繁荣与泡沫并存，国产机器人时代的“英特尔”（智能机器人芯片）与“微软”（机器人操作系统）链主企业尚未出现。大家现在做的，更多集中在本体环节——跟当年攒PC一样，买一堆零部件后攒出一个PC，现在变成攒人形机器人。
在他看来，“攒机器人”其实是没有护城河的，价值也非常薄，真正有价值的是去做本体上游更为核心的零部件供应、软件生态等。以硬件为例，在核心零部件层面，机器人行星滚柱丝杠、谐波减速器、六维力传感器三大件占关节成本70%，但全球70%市场份额被日本哈默纳科等企业垄断，进口单价万元级，国产替代产品虽便宜但寿命与精度却差很多，“如果这些核心零部件不能通过自研或规模化将成本降下来，国内人形机器人最终也只能是浮于价值链底层，能够获得的利润有限”。
俞晴则呼吁道，“不要只是盯着人形机器人，人工智能就是要以人为本的围绕人去做服务配套，良性的发展是要形成一种生态，形成产业闭环，最终还是要以产业经济的成本下降和效率提升为核心。”
如同新能源汽车产业，当这个产业的电机、电控、电池没有发展成熟的时候，想要造出一台性能良好且成本亲民的电动车是很难的。人形机器人同样如此，在关键零部件、智能大脑等软件尚未成熟，这时候攒出这么多机器人，价格注定难以亲民。
即使是以亏本售卖获取到的用户，也可能因产品性能缺失而最终流失。
责任编辑：杨赐