来源：保观
2025年，中国保险行业迎来新一轮资本补充热潮。截至12月份，已有约20家保险公司在保险行业协会披露了增资计划，其中，12家已经获批，这近20家险企将通过发行资本补充债或永续债累计来募集资金。
随着延长至2025年底的《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》过渡期即将临近，监管对保险公司偿付能力充足率、尤其是核心偿付能力充足率的要求更为严格，部分险企面临达标压力。
同时，新保险合同准则（IFRS17）的实施以及市场利率持续低位运行，也对保险公司的盈利能力和资本内生积累能力构成挑战，进一步加剧了资本金承压态势。
多重因素交织下，通过增资扩股、发行资本工具等方式及时补充资本，提升风险抵御能力，已成为保险行业应对偿付能力“大考”的当务之急。
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行业增资潮全景，
监管与市场双轮驱动
2025年以来，已有近20家保险公司公布了增资计划或已获得批准。
增资已获批或者已完成的公司，包括中邮人寿、泰康养老、中华联合人寿、国富人寿、鼎和财险、国联人寿、中意财险、平安人寿、三峡人寿、安盛环球再保险有限公司、复星联合健康、汇丰人寿、信美人寿相互保险社等。
已公告或者进行中的公司，包括横琴人寿、德华安顾人寿、太平养老、华安财险，海峡金桥财险等。
从增资案例来看，2025年的增资行动呈现“规模大、集中化”特征。
4月，平安人寿抛出近200亿元增资计划，刷新年内单笔增资纪录，而在11月-12月，就有5家保险公司开启增资行动。
分别是太平养老3.3亿元增资获批，华安财险在北京产权交易所启动增资扩股，拟募集资金不低于10亿元，海峡金桥财险同步披露10亿元增资方案，德华安顾人寿公告15.45亿元增资计划，横琴人寿公告公司新增注册资本18.52亿元。
从行业的资本增长需求看，一方面，市场端的新挑战不容忽视，新会计准则IFRS17的实施导致保险合同负债计量更为审慎，大幅增加了准备金需求。
另一方面，长期低利率环境压缩了投资端收益，削弱了资本内生积累能力，迫使险企转向股权融资或债务工具来缓冲盈利下滑风险。
中央财经大学陈辉在接受《证券日报》的采访时指出，本轮增资潮由两大因素主导，一是寿险业快速增长产生的资本需求，二是部分险企“借新还旧”降低债务成本的现实诉求。
中国精算师协会徐昱琛强也调利，利率下行背景下，人身险公司负债评估利率下降，导致偿付能力充足率承压，资本补充需求尤为迫切。
从监管政策趋势看，监管层对偿付能力充足率的硬性要求持续加码，特别是“偿二代”二期工程过渡期结束后，核心偿付能力充足率最低标准提升至50%，叠加风险综合评级（IRR）和资本规划评估的强化，迫使险企必须通过外部注资来填补潜在缺口。
整体而言，监管与市场的双轮驱动，正推动行业从被动“补血”转向主动资本管理。
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险企经营实况与增资动因
近20家保险公司公布的增资计划，其动因可以分为三大类，一是成长型险企的资本储备诉求，二是股权优化与偿付能力巩固，三是推动业务进一步发展。
在资本储备方面，横琴人寿作为一家成立时间不长的寿险公司，它代表着成长型险企的资本储备诉求。
图源/公司官网横琴人寿偿付能力虽保持充足水平，但增长压力已逐步显现。
从公司财报看，2024年末，公司综合偿付能力充足率192%，核心偿付能力充足率160%，同比分别提升38个和40个百分点。但2025年6月末，两项指标微降至189%和157%。
看似稳健的数据背后，实则反映出成长型险企的共性诉求：随着业务规模扩大，保费收入增长对资本金的消耗持续增加，而保险业务的长期属性要求公司提前储备资本，以应对未来潜在的赔付压力和监管要求。
通过补充资本金，公司既能维持偿付能力充足率在较高水平，增强市场信心，也能为后续业务创新和风险抵御提供更充足的缓冲空间。
在股权优化与偿付能力巩固方面，华安财险则是增资行动典型的代表。
作为成立近30年的老牌财险公司，公司曾长期受股权问题困扰，“海航系”旗下8家公司合计持股60.42%，但股东自身经营困境导致其难以提供有效资本支持，制约了公司发展。
同时，公司此前曾面临偿付能力压力，2025年一季度风险综合评级为C类，主要涉及战略风险管理、操作风险管理等领域问题。
华安财险官网显示，为扭转局面，华安财险自2024年起成立扭亏增盈与风险化解工作组，通过优化业务结构、强化投资风控、整改监管问题等举措，于2025年三季度成功将风险综合评级提升至B类，偿付能力充足率稳定在150%以上。
但此次拟募集不低于10亿元资金的增资扩股，仍凸显其深层诉求：一方面，通过公开市场招募新投资者，改变股权比例；另一方面，作为财险公司，面临自然灾害赔付波动、车险综合改革持续深化等外部压力，补充资本金能进一步巩固偿付能力。
图源/北京产权交易所在推动业务发展方面，太平洋保险作为“老三家”之一，为了推动香港业务发展，也加入了增资行列。
一是太保产险增资太保香港（财产险），增资金额为不超过15亿港元或等值人民币；二是太保寿险增资太保香港（寿险），增资金额为30亿港元或等值人民币。
图源/公司第十五次会议决议公告太保在公告中明确表示，增资是为了支持香港子公司的“经营发展需要和战略规划”。增资能直接增强子公司的资本实力，满足业务扩张和监管要求。
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偿付能力仍是资本补充核心锚点
从三家具有代表性的公司增资案例不难看出，尽管具体动因存在差异，但“加强偿付能力”始终是贯穿其中的核心主线。
这一趋势背后，是保险行业监管趋严与经营环境复杂化的必然结果。
“偿二代”二期工程的深化实施，对保险公司的资本计量、风险管控提出了更高要求，而市场利率下行、赔付成本上升等因素，进一步加剧了偿付能力充足率的波动压力。
在此背景下，增资成为险企最直接、最有效的资本补充方式，既能满足监管指标要求，也能增强市场信心、支撑业务持续发展。
同时，2025年险企增资呈现的“外资加码、国资主导”特征，也反映出市场对中国保险行业长期价值的认可。
外资股东的持续投入、国资背景股东的大额增资，不仅为险企提供了资本支持，更带来了先进的经营理念和资源优势，有助于行业整体竞争力的提升。
对于保险公司而言，增资只是资本补充的第一步，如何将补充的资本金转化为经营效能、优化业务结构、提升风险抵御能力，才是实现可持续发展的关键。
未来，随着行业分化加剧，“马太效应”将更加明显，资本实力薄弱、经营不善的险企可能面临更大压力，而通过增资夯实基础、战略清晰的公司，有望在行业高质量发展中抢占先机。
责任编辑：曹睿潼