作为全球循环经济领域中的领先玩家，晋景新能(01783)横跨亚、美、欧三大洲的全球电芯循环服务体系的巨大价值正迎来加速释放，这在其最新的财报中有直接体现。

12月10日，晋景新能发布了2026财年中期报告。数据显示，在截至9月30日止的6个月内，晋景新能的收入约为8.16亿港元，同比增长228.6%，股东净利润成功实现扭亏为盈，录得盈利1510万港元。

收入大增、净利润扭亏的背后，得益于晋景新能逆向供应链管理及环保相关服务的爆发式成长。报告期内，晋景新能逆向供应链管理及环保相关服务的收入约为7.9亿港元，同比暴增401.78%，该业务占总收入的比例上升至96.81%。

此份财报清晰表明了晋景新能向全球循环经济服务商转型已取得巨大成功，其搭建的全球循环经济服务体系的庞大商业化价值正爆发式兑现。

若说强劲的业绩表现为投资者注入了坚定信心，那么与FMG(Fortune Metal Group Inc)的战略绑定，则真正打开了晋景新能面向全球资源循环市场的战略发展空间。继今年5月与中资环国际达成战略伙伴后，此次合作是晋景新能在海外再生资源体系布局的重要里程碑。这代表晋景新能不仅成为了保障国家战略资源安全的“新样本”，也将为其成长为综合型的回收网络渠道商巨头以及全球领先的金属材料贸易循环经济平台奠定坚实基础。

业绩爆发再度提速，加速驶入战略转型收获期

2025年我国新能源产业发展的核心主题词中必有“反内卷”，这也是最受关注的年度焦点。而“反内卷”的推进，主要是因为我国新能源产业中无序的价格战愈演愈烈，导致了全行业出现了普遍亏损。

但就在这样的行业背景下，晋景新能是新能源产业中为数不多的实现了爆发式成长的稀缺性企业，这主要得益于其以前瞻性战略精准卡位“动力电池回收”这一黄金赛道，并成功构建了覆盖全球的差异化竞争优势。

在2020年向绿色能源领域转型之初，晋景新能便精准锁定了动力电池回收这一处于爆发前夕的蓝海市场。且晋景新能深刻认识到，在欧美成熟市场中，回收渠道是价值链上的产业高地，因此晋景新能依托其在香港深耕多年的先发优势，着手开始构建横跨亚、美、欧三大洲的全球电芯循环服务体系。

截至目前，晋景新能已构建起一个覆盖全球28个国家、由3个预处理工厂和74个收集拆解点组成的高效回收网络，这其中就包括了在欧洲拥有1个预处理工厂及42个收集拆解点;在北美拥有1个预处理工厂及27个收集拆解点;在亚洲拥有1个预处理工厂及5个收集拆解点。

该回收网络形成了以香港为旗舰枢纽、辐射全球的一站式电池解决方案能力，服务涵盖电池扭转、仓储、检测、拆解、梯次利用、回收处理及材料再生等全链条环节。例如晋景新能已在美国罗德岛部署了首条电池包自动拆解线，且在香港建设了香港首条动力电池回收产线，该产线预计2026年正式投入运营。

鉴于晋景新能所搭建的全球电芯循环服务体系所展现出的巨大价值，以及其在香港组建战略性再生资源全球供应链中的关键性作用，晋景新能已成为新能源企业出海和回收企业组建海外回收渠道的首选服务商，其构建起了核心客户生态、平台共建、“国家队”深度协同的三大价值圈层。

在核心客户生态方面，据不完全统计，包括国轩高科、晶科能源、华友循环、中天储能等一系列各领域的头部企业均已成为晋景新能的客户，且根据此前市场测算，仅国轩高科、晶科能源两家为晋景新能带来的退役电池的处置价值或已超300亿元。

在平台共建层面，晋景新能参与由亿纬锂能联合发起，携手格林美、华友钴业等企业成立的“全球锂电回收网络平台”，该平台计划于2030年实现12万吨/年的回收产能。在“国家队”深度协同层面，晋景新能与循环经济“国家队”中资环国际以及宁德时代旗下的邦普循环签署三方战略协议，形成了“国家队+产业龙头+全球化服务商”的强强联合格局。

得益于晋景新能全球化网络布局的不断扩大、客户生态建设的持续扩容以及市场中电池回收需求的逐渐释放，晋景新能的逆向供应链管理及环保相关服务实现了持续的爆发式成长。

2024财年中，晋景新能逆向供应链管理及环保相关服务的收入暴增710.41%至2.29亿元，至2025财年，该业务收入大增204.21%至6.96亿元。在连续两年暴增的高基数之下，晋景新能的增长势能丝毫未减，甚至迎来加速爆发。

在2026财年上半年中，晋景新能的逆向供应链管理及环保相关服务的收入录得约7.9亿港元，同比增长401.78%，仅6个月的收入已较2025财年全年的收入高出13.51%。且在报告期内，晋景新能成功实现扭亏为盈，录得盈利1510万港元，这也是公司自2020年向绿色能源领域转型以来首次实现盈利，这说明晋景新能在经过长达6年的投入期后，终于迎来了收获期。

而晋景新能的持续爆发式成长或许才刚刚开始，这是因为国外退役电池的高峰期还仍未到来。国内市场在2025-2027年迎来动力电池的自然退役时间窗口，这是国内即将迎来的首个动力电池退役高峰期，而国外欧美储能和早期电动车电池将在2027至2030年迎来退役，这就意味着，自2027年开始才是全球锂电池集中退役的爆发性高峰期。基于此产业趋势，晋景新能或将会是未来两年的新能源产业中业绩成长最具爆发性和确定性的稀缺性标的。

与FMG深度战略同盟，持续夯实服务体系竞争壁垒

而在晋景新能的全球循环经济服务体系的商业价值爆发式兑现的同时，其亦不断加速本地化运营，持续夯实公司的核心竞争壁垒，例如与FMG的战略合作，则将晋景新能未来的发展空间推升至了新的战略高度。

据公开资料显示，FMG集团是美国领先的有色金属回收企业，拥有超30年的行业经验，其主营业务为铜、铝等有色金属的回收，同时提供废铜冶炼、地下电缆拆除等服务，并与时俱进地积极开拓了动力电池回收业务。目前，FMG集团的金属回收量超过16万吨/年，金属销售收入超过2.6亿美元/年。

早在2024年7月份时，晋景新能便与FMG签署了谅解备忘录，双方建立深入合作关系，计划在北美20个地点共同发展电池回收等逆向物流业务。晋景新能于2025年8月启动的美国罗得岛州电池处置示范线以及于2025年9月在美国洛杉矶投运的储能项目均是携手FMG共同落地的标志性合作项目。

而在2025年7月，晋景新能以股份支付2000万美元的代价获得了FMG产品的全球独家交易权，这代表了双方合作关系已加深至战略同盟层面，这在交易细节上有直接体现。

据公告显示，2000万美元的交易代价是晋景新能以每股3.99港元的价格向FMG发行3934.84万股股份，且股份有一年禁售期。通过支付股份的方式支付交易代价，表明了FMG对晋景新能未来发展的坚定看好，这亦是对晋景新能全球电芯循环服务体系巨大商业价值的高度认可。

且与FMG的此次交易，对晋景新能的业绩释放有明显的助推作用。晋景新能将获得FMG产品的全球独家交易权，且FMG承诺自合作生效日起五年内，累计为晋景新能创造的毛利不少于2000万美元。

显然，晋景新能通过创新的“股权绑定+独家合作”模式，与这家拥有30多年经验的美国金属回收商形成了深度战略同盟，这利于公司双方的长期健康发展。值得注意的是，海外回收产业较为成熟，格局相对稳定，素有“渠道为王”之称，晋景新能率先与FMG达成独家合作便是卡位本地网点及运营资源，加速夯实公司的全球电芯循环服务体系的竞争壁垒。

为保障国家战略资源安全贡献晋景新能力量

但晋景新能此次与FMG战略合作的深层意义并不局限于此，从长期维度来看，此次合作将为晋景新能成长为综合型的回收网络渠道商巨头以及全球领先的金属材料贸易循环经济平台奠定坚实基础。

虽然晋景新能搭建的全球电芯循环服务体系目前主要面向锂电池的回收，但随着对回收网络渠道的持续深耕，晋景新能未来可逐渐向其他品类横向拓展，通过多品类的产品回收激发回收网络的协同效应，从而可打开公司的长期成长空间。此次与FMG签署独家销售协议便是晋景新能新战略意图的显露，其可通过轻资产模式以FMG的产品积累客户资源后再向多产品品类拓展。

而从更高的维度来看，拥有全球电芯循环服务体系以及与FMG展开深度战略合作的晋景新能已成为了保障国家战略资源安全的关键性力量。

我国多种金属矿产资源的对外依存度较高，国内资源禀赋的限制与庞大工业需求之间的矛盾颇为突出，我国战略资源安全面临严峻挑战。例如以国内消费量为测算基准，2022年我国镍、钴、锂的对外依存度分别高达93%、98%和63%，且对铝土矿、铜精矿、铁矿石、锌、镍原料的对外依存度分别高达63%、93%、82%、61%、84%。

在我国对海外金属原材料高度依赖的同时，当前国际局势的风谲云诡让全球关键战略性金属资源供应链更为脆弱。例如刚果(金)主导全球钴的供应(约占75%)，但自2025年2月起实施出口禁令后转为严格的出口配额制，导致全球供应锐减;此外，印尼的镍供应瓶颈以及铜的供需紧张，都给我国新能源产业带来了前所未有的供应链压力和成本挑战。在如此紧迫的产业背景之下，为保护国内各产业的稳健发展，保障国家战略资源安全已显得尤为重要。

晋景新能凭借全球电芯循环服务体系，已成为我国组建战略性再生资源全球供应链中的关键一环，其已于在今年5月份与循环经济 “国家队” 之一的中资环国际、宁德时代 (300750.SZ) 控股的邦普循环签署了三方合作协议，且晋景新能旗下的合资公司——华润晋扬科技有限公司也已在9月份正式更名为中资环国际开发晋景有限公司。

能与循环经济“国家队”展开多方位的合作，已凸显了晋景新能在保障国家战略资源安全层面的重要性。而此次晋景新能与FMG的合作已取得其产品的独家销售权，包括了铝、铜、铁、锌、镍合金等多类产品，晋景新能可优先向国内市场供应以保证国内的战略资源安全。同时，随着美国降息周期的开启，有市场需求支撑的金属资源产品已逐渐进入涨价周期，例如铜，高盛预计未来两年全球铜价有望升至11000美元/吨。晋景新能已锁定FMG大部分产品产能，亦有望从战略性金属资源的涨价周期中获益。

总结：

晋景新能的最新财报已清晰向市场表明：营收端的持续爆发式成长以及利润端的盈利均证明了向绿色能源领域转型五年的晋景新能已加速迈入了实质性的收获期。而与高成长业绩一起浮出水面的，还有晋景新能前景宏大的发展蓝图，即公司将向着综合型的全球回收网络渠道商巨头、以及全球领先的金属材料贸易循环经济平台加速迈进。

而在向目标加速冲刺的过程中，国外锂电池退役高峰的临近、新客户的不断拓展、横向回收品类的延伸、以及纵向金属材料贸易的深化，都将对晋景新能未来的业绩释放起到裂变式的助推作用，这意味着在长期维度上晋景新能的高成长或许才刚刚开始。

基于未来业绩成长的爆发性以及高确定性，晋景新能有望在资本市场获得显著的估值溢价。但其独特的价值不仅源于业绩的成长性，更在于它作为我国构建战略性再生资源全球供应链的关键支点这一角色，这一定位将驱动其估值体系实现全面价值裂变。

而从资本市场层面来看，在26个月内股价最大涨幅高达25倍的晋景新能的筹码已在最近几个月内经过了充分换手，随时有再度主升的可能性，届时已被纳入港股通的晋景新能或有望迎来南向资金的抢筹，值得投资者重点关注。