路透阿布扎比/新加坡12月10日 - 今年，亚洲投资者大量涌入海湾地区债券和贷款市场，既说明他们与这个快速增长的地区在贸易和金融方面联系不断深化，也反映了包括美国和中国在内全球其他地区前景的不确定性。

根据LSEG数据，今年前九个月，中东和北非地区债券发行规模同比增长20%，达到1,260亿美元，全年有望创下该地区以及中国以外新兴市场发债的纪录。

这一增长主要由海湾合作委员会六个成员国推动，既体现出这些出产油气的经济体在多元化努力下融资需求上升，也反映了亚洲投资者调整投资组合的需要。

“显然，情况发生了变化，中国投资者正积极从美国资产中分散投资，”汇丰中东北非地区债务资本市场主管Nour Safa在迪拜表示。

他称，中国投资者对该地区日益熟稔，正加大对债券和贷款的投资，来自亚洲的需求尤为强劲。

LSEG数据显示，中东在亚太地区的银团贷款规模今年迄今已超过160亿美元，较去年同期的不足50亿美元增长逾两倍。

随着中国经济放缓，而华盛顿以关税为中心的政策也迫使投资者重新考虑对庞大美国资产的投资，海湾地区凭借稳定性和稳健的增长前景吸引了投资者的目光。

国际货币基金组织$(IMF)$预期海湾地区今年经济增长3.9%，2026年料加速至4.3%。相比之下，2025年全球增长预计为3.2%，明年将放缓至3.1%。

“投资者对美国公债变得更加谨慎，正在将投资分散至多个替代市场，”野村新加坡债务承销主管Oliver Holt表示，因此高评级且拥有政府支持的中东发行人常获得投资者青睐。

经济联系加深也推动贸易增长，伦敦智库Asia House称，海湾与亚洲贸易额去年增长15%，至创纪录的5,160亿美元，约为该地区与西方贸易额的两倍。

**亚洲投资者更多地配置债券**

Emirates NBD Capital债务资本市场主管Ritesh Agarwal表示，过去12至18个月，亚洲机构投资者(对冲基金、资产管理公司和私人银行)大举增配该地区的债务。

Agarwal称，海湾发债中亚洲投资者平均配置占比现在已经在15%-20%之间，高于2024年初的5%-7%。他补充说，尽管多数投资者并非来自中国大陆，但中国资本往往通过香港、新加坡账户流入，或者经由马来西亚投资伊斯兰债券。

图：2025年亚洲投资者对海湾发债的需求上升

高需求和强劲信用基本面使海湾发行人能够以接近历史低位的利差定价债券。例如，亚洲投资者上月购买了卡塔尔AA评级10亿美元三年期债券的40%，该债券定价仅比美国国债高15个基点。

新加坡大华资产管理集团首席投资官Chong Jiun Yeh表示，海湾债券通常能为亚洲投资者提供比同评级亚洲债券更高的收益率。

他称，一只BBB评级的海湾美元债券通常比类似亚洲债券的总收益率高出10至20个基点。

中国的利率总体上低于美国。

新加坡星展集团投资银行全球主管Clifford Lee表示，部分海湾借款人还计划在中国境内债市发行人民币债券，即所谓“熊猫债”，他已为海湾银行安排与中国境内投资者的会面。

“我们预计，一旦常规发行启动，将打开通往逾20万亿美元市场的大门，”Lee说。

已有一些发行人捷足先登，沙特国家银行1180.SE于11月底发行首笔坡元债券，阿联酋沙迦酋长国10月发行20亿元人民币（2.8亿美元）债券。(完)

(编审 郑茵)

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