金吾财讯 | 港股三大指数全天低开低走，截至收盘，恒指跌1.34%，恒科指跌2.48%，国企指跌1.78%。蓝筹中，翰森制药(03692)跌7.58%，百度(09888)跌5.79%，快手(01024)跌4.45%，中芯国际(00981)跌4.43%，中国生物制药(01177)跌4.41%；升幅方面，李宁(02331)升5.43%，新东方(09901)升2.81%，中国平安(02318)升2.35%，友邦保险(01299)升2.09%，万洲国际(00288)升1.95%。保险股普升，新华保险(01336)涨4.45%，中国太平(00966)涨2.44%，中国太保(02601)涨2.43%，阳光保险(06963)涨2.16%，中国平安涨2.35%。华龙证券指出，金融监管总局近日发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（以下简称《通知》）。风险因子的差异化调整将推动险企从交易型向配置型转变。持仓超过2-3年的资产才能享受风险因子优惠，使得保险公司更倾向于长期配置高ROE、高分红优质资产。政策明确指向沪深300成分股、红利低波指数成分股和科创板股票，体现了引导险资关注优质蓝筹、高股息资产和科技创新领域的政策方向。保险资金作为重要的耐心资本和稳定器，其投资行为的改变将对资本市场生态产生积极影响。政策涵盖大盘蓝筹、高股息和科技成长等多类资产，有利于推动市场风格均衡发展，形成多元化的资产配置格局。预定利率及"报行合一"等政策推动负债成本下降，行业NBV有望保持快速增长，保险股具备低估值优势，维持行业“推荐”评级。国金证券指出，明年大量定存到期，分红险对于低风险偏好、有长期财富保值增值诉求的资金来说具有吸引力，且在反内卷和分红险转型背景下大公司的市占率将继续提升，预计开门红新单保费和NBV将实现双位数增长。当前保险估值低位，配置性价比非常高，维持积极推荐。重点推荐开门红预期较好，以及业务质地较好(负债成本低、资负匹配情况较好)的头部险企。中央经济工作会议定调2026年内需主导，服装消费预期向好，体育用品股普升，裕元集团(00551)涨6.38%，李宁涨5.43%，361度(01361)涨3.58%，滔搏(06110)涨2.56%，特步国际(01368)涨2.23%，宝胜国际(03813)涨1.1%。中国银河证券指出，12月11日召开的中央经济工作会议明确2026年经济工作重点任务为“坚持内需主导，建设强大国内市场”，并强调“深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划”。对于纺织服饰这一可选消费属性较强的板块而言，政策端对终端消费的实质性补贴和居民收入预期的改善将直接提振消费信心。内需方面，2025Q4以来行业零售端表现出较强韧性，2025年1-10月，服装零售额累计同比增长3.5%，增速较前三季度进一步扩大。10月单月同比增长达6.3%，连续第二个月单月增速超过社会零售额整体水平。该机构认为，受益于宏观经济改善和政策催化，2026年纺服行业内需有望从“温和复苏”迈入“加速回暖”阶段。内需聚焦高景气户外运动赛道，国产体育龙头在丰富品类，精细化管理上具有竞争优势，建议关注安踏体育、特步国际、李宁、361度。农夫山泉(09633跌3.88%。摩根大通发表研究报告指，市场对农夫山泉下半年盈利预期略为下调，加上对其明年的盈利预测出现分歧，因此引发投资者获利盘涌现，导致该股近日的股价表现跑输大市。随着年底临近，投资者对农夫山泉明年展望的预期分歧加剧。该行略微下调公司今年的利润率预期，并将2026至27年的每股盈测下调2至3%，以反映对明年行业竞争更为保守的评估，维持公司增持评级，并将目标价由62.3港元下调至55港元。摩根大通表示，在2026年基本预测中，农夫山泉的瓶装水与茶饮收入将分别按年增长10%及15%，PET价格基本持平，毛利率与净利润率维持稳定。该行预计公司净利润达170亿元人民币，按年增长14%，净利润率为30%。美团(03690)跌1.46%。据界面新闻消息，12月15日，美团团好货业务发布内部邮件，称食杂零售管理团队经研究讨论，决定暂停团好货业务，聚焦探索零售新业态。公开资料显示，团好货是美团自主孵化的B2C电商业务，2020年8月以小程序的形式推出，2020年12月提升至“美团APP”一级入口，后更名为美团电商。中金表示，缺乏周期和硬科技的港股，受消费和应用型科技的表现影响大，也对基本面催化较为依赖。信用周期修复、风险偏好抬升时，港股弹性更强；但一旦基本面催化不足、市场开始担心AI进展、应用端货币化等问题时，港股的结构性短板就会显露，更容易承压，这也进一步解释了港股近期的偏弱表现。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间 2025-12-15