12月16日，在当前数字资产波动加大的背景下，EasyMarkets易信表示，STRD 信用利差的持续收窄是一项值得关注的市场信号。尽管比特币价格短期承压，但资金仍在向高收益、具备结构性保障的工具流动，反映出投资者风险偏好的细微变化。

　　从利差走势来看，STRD 相对于美国10年期国债的利差一度降至阶段性低点，EasyMarkets易信认为，这通常意味着市场对该优先股的需求增强，同时对发行方信用质量的认知正在改善。即便在比特币回调引发短期利差反弹的情况下，整体趋势仍显示风险溢价较此前明显下降。

　　在基本面层面，市场重新评估 Strategy 的资产负债结构与现金流安全性。EasyMarkets易信认为，设立覆盖21个月股息的储备金，为优先股投资者提供了重要缓冲，同时持续配置比特币也在增强资产端的潜在支撑，使 STRD 被视为相对更具稳定性的高收益选择。

　　收益率结构方面，STRD 相较 STRF 仍保持约320个基点的溢价。一般观点认为，这一差距更多源于资本结构中的层级定位，而非短期偿付能力差异。EasyMarkets易信表示，在收益率曲线逐步成形的背景下，不同风险偏好的投资者正在根据自身需求重新配置优先股头寸。

　　从发行数据看，STRD 在近期 ATM 发行中占据主导地位，单周募资规模创下新高。EasyMarkets易信认为，这一现象显示市场资金正在向收益率更高的次级优先股集中，反映出投资者在当前环境下对收益与风险平衡的重新取舍。整体来看，STRD 利差变化与发行节奏的同步，或将成为观察市场情绪与资金流向的重要参考指标。

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责任编辑：陈平