本文作者Gabriel Rubin为路透热点透视专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透华盛顿12月16日 - 美国经济已变成一桩悬案，或者说是个“扑朔迷离”的谜题。4月，特朗普总统手持一张大海报宣布结束数十年的自由贸易后，摩根大通分析师预测经济衰退概率为60%，与其他机构的预估一致。然而九个月后，衰退迹象寥寥无几：全年实际GDP预计增长1.9%，裁员维持低位，通胀率稳定在3%以下。

但悲观预测并非完全错误：市场波动迫使特朗普政府通过签署双边协议、划定豁免范围、推迟新关税执行等方式，收回了部分最严厉措施。不过，平均17%的商品相关税率仍难称缓和，越来越多的企业正将成本转嫁给消费者。会在2026年广泛显现的关税支出将决定消费者的承受力，尤其是那些未从股市和其他资产价格上涨中受益的人群。

消费能力的主要决定因素仍是就业。表面上看，美国劳动力市场传来的基本都是好消息：失业率仅从疫情后3.5%的低点缓慢上升，且仍低于5%。但这些数字掩盖了美联储主席鲍威尔8月所称的“奇特的平衡”。职场流动性极低，就业市场呈现一种“不聘不裁不辞”的格局。nL6T3UE0QG

密歇根大学数据显示，消费者信心已跌至指向经济衰退的基准水平。此外，房地产市场新发放房贷也低于疫情前水平。尽管美联储近期降息，但30年期抵押贷款的平均年利率仍超过6%，美国首次购房者的平均年龄已超过40岁。

社会分化日益凸显。高收入群体继续消费，并对经济保持信心，而中低收入消费者却已收紧开支。低收入劳动群体的工资增长也比高收入群体更快地趋于平缓，表明低技能岗位竞争减弱。

尽管人工智能相关基础设施建设没有像改变股市那样颠覆宏观经济格局，但数据中心投资成为支撑经济的一股重要力量，在一定程度上弥补了住宅投资领域的疲软。

如果关税侵蚀利润率，维持员工数量将难以为继，企业可能会提价并裁员。美联储称，目前暂无这样做的必要，因为经济仍在稳步增长，预计明年增速将达到2.3%。但如果AI建设停滞叠加消费者信心受挫，那么这种奇特的经济平衡或许会轻松倒向悲观论者。(完)

(编审 李爽)

((((shuang.li@thomsonreuters.com; 86-10-56692085))))