金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，AI需求驱动的存储芯片市场回暖，美光业绩大超市场预期。美光近期公布了FY26Q1财报，业绩和指引均超市场预期，从业绩来看，单季度实现收入136亿美元，yoy：+57%，qoq：+21%，毛利率57%，qoq：+11pct；净利润55亿美元，yoy：+169%，qoq：+58%，净利率40%。分产品来看，DRAM营收108亿美元，占比79%，yoy：+69%，qoq：+20%，出货量环比略有上升，ASP环比增长约20%；NAND营收27亿美元，占比20%，yoy：+22%，qoq：+22%，出货量环比增长中高个位数，ASP环比增长约15%。其中AI服务器增长是公司的核心业绩驱动，云存储业务收入55亿美元，yoy：+100%，qoq：+16%，需求端来看，单台AI服务器配备的SSD容量快速向上，叠加HDD供给偏紧、交期拉长，使得部分“冷数据”被动向QLC eSSD迁移，AI服务器需求持续提升。存储受益于AI需求，持续看好这轮存储行业上行周期。根据TrendForce集邦咨询最新调查，2025年第四季Server DRAM合约价受惠于全球云端供应商(CSP)扩充数据中心规模，涨势转强，并带动整体DRAM价格上扬，预计DRAM价格环比增长18-23%，HBM的ASP增长23%-28%。我们认为，随着服务器整机出货量年增幅度持续扩大，且因各CSP积极导入高效能运算架构以支援大型模型运算，Server单机DRAM搭载容量将随之提高，推升整体DRAM位元需求优于预期，导致供给短缺情况延续，持续看好本轮存储行业上行周期。该机构认为，当前时点是存储芯片赛道下一轮周期的新起点，在AI服务器需求高速增长叠加国产替代，看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇。