AI摘要：12月23日港股主要指数收跌，市场情绪谨慎，风电等板块逆市上涨。多家机构认为，流动性问题是压制港股短期表现的关键，市场震荡格局或将持续；但从长期配置视角看，当前位置已具备吸引力，系统性行情需等待美联储明确降息及国内经济持续复苏等拐点信号。
12月23日，港股三大指数午后持续走低，恒生科技指数一度跌至1%，最终收跌0.69%，恒生指数、国企指数由涨转跌，分别下跌0.11%及0.29%，市场情绪谨慎。
盘面上，大型科技股涨跌不一，风电股全天维持强势，建材水泥股、内银股多数上涨。金价在创下历史新高后，黄金、铜、铝等有色金属股呈现高开低走行情，手游股、军工股、机器人概念股、半导体芯片股集体低迷。
港股成交额前二十
数据来源：Choice
中金：维持蜜雪集团(02097)“跑赢行业”评级，目标价555港元
中金发布研报称，看好蜜雪集团(02097)在外卖补贴退坡下实现相对稳健业绩增长，建议关注早餐等新品类测试效果、幸运咖和福鹿家发展潜力、以及海外存量市场调整和新市场拓展情况。维持跑赢行业评级，目标价为555港元。
国信证券：维持中创新航(03931)“优于大市”评级，业务朝向全球化多元化方向发展
国信证券发布研报称，中创新航(03931)储能电池出货快速增长，携手头部客户实现国内外快速发展。公司深耕电力储能、工商业储能、户用储能等多场景，全方位进行产品布局满足客户需求。动力电池客户逐步多元化、全球化，助力公司电池盈利能力持续向好。调整盈利预测，维持优于大市评级。
瑞银：首予乐舒适(02698)“买入”评级，目标价41港元
瑞银发布研报称，首予乐舒适(02698)“买入”评级，目标价41港元。公司为独特定位捕捉非洲卫生用品消费长期结构性增长的公司，受惠于有利人口结构、低品类渗透率及数十年经济与消费增长跑道。作为区域龙头，凭借规模、本地化制造、分销及执行力的持久护城河。
该行相信，乐舒适可维持2026-2028年销售额15%复合年增长率，同时保持韧性利润率架构。随着外汇动态可能转为顺风及拉美扩张的额外选择性，该行视18倍市盈率对应2026-2028年每股盈利复合年增长率15%，为吸引的风险回报配置，具长期盈利复合增长潜力。
该行同时预测乐舒适2026-2028年利润率架构维持稳定，受惠于其本地化制造足迹及规模优势驱动成本效率。潜在外汇顺风亦支撑平均售价。此外，原材料价格展望稳定，降低输入成本波动。展望未来，该行看好渗透拉美带来利润率上行潜力，拉美零售ASP高于非洲，随着业务地理多元化，有望实现结构性更高盈利能力。
东吴证券：从中长期配置来看， 当前位置有吸引力。
我们认为港股或有短期行情，但仍建议保持观察。从中长期配置来看， 当前位置有吸引力。 其一，短期美股有望有“圣诞行情”，美股科技股有反弹迹象，港股科技有可能与美股科技形成共振，但解禁仍会对港股形成扰动。 其二，港股配置仍然需要控制仓位。我们担心一月美股科技仍有回调风险。一是如果 IEEPA 法案被判违法，会对美股短期产生负面影响；二是，市场对一月美股科技财报仍持谨慎观察态度，可预见的是投资者对企业 Capex 和盈利兑现会更为严格。如不及预期，美股科技可能会有回调，港股科技情绪会受影响。 其三，从现在开始到明年 1 月，港股处确定性上行前期，仍需红利作为底仓。南向潜在增量资金保险和固收+更偏向价值红利。科技成长类股票行情启动受海外影响会较为颠簸。
招商证券：流动性一直是港股短期走势的重要因素
流动性一直是港股短期走势的重要因素，但近期美联储降息落地后港股仍然未出现企稳的态势。近期以来，港股的流动性问题主要来源于两个内部因素：1）公募基金新规后港股配置高于基准，可能造成卖出H买入A；2）港股市场的资金需求较大。
从具体数据来看，截至2025年三季报，主动偏股公募基金规模为3.59万亿元，按照各基金基准计算，港股持有规模基准为3560亿元，但主动偏股公募基金实际持有港股5940亿元，远高于基准规模。从单只基金来看，统计持有港股规模最大的几只基金，可以发现头部基金普遍存在对于港股配置高于基准的情况。
国金证券：流动性问题在短期内仍将成为制约港股行情的关键枷锁
流动性问题在短期内仍将成为制约港股行情的关键枷锁，它抑制了市场的整体估值修复和上行弹性，使市场更易受内外情绪波动影响，呈现震荡格局。
对港股后市的判断，核心需观察两个拐点信号：一是外部环境，即美联储进入明确且稳定的降息周期，以缓解全球流动性压力；二是内部基础，即国内经济与港股企业盈利出现持续且可验证的复苏趋势。在这两者实现前，系统性牛市难以开启。
1、华创证券：维持禾赛-W强推评级目标价235.93港元