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据港交所12月24日披露，红星冷链(湖南)股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，建银国际、农银国际为联席保荐人。

综合 | 招股书  编辑 | Arti

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据招股书，红星冷链是一家冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务提供商，总部位于湖南省长沙市，主要提供冷冻食品仓储服务。自2006年成立以来，公司已开发出一种业务模式，即将食品冻库与冷冻食品门店租赁相结合，让公司能够连结冷冻食品供应链中的批发商及零售商。

就公司的冷冻食品仓储服务而言，公司向冷冻食品批发商及零售商提供冷冻食品库容及相关仓库管理服务（如货物分拣、分类及包装、存货盘点及追踪、进出库记录），以及消防安全及环境风险管理，彼等向公司支付冷冻食品仓储服务费。

就公司的冷冻食品门店租赁服务而言，公司主要向冷冻食品批发商及零售商出租门店用于开展冷冻食品交易业务。公司向门店租赁客户收取门店租赁租金，包括门店月租金及每月溢价，主要取决于门店的具体位置。

红星冷链于长沙的自营食品冻库为冷冻食品批发商及零售商提供两处基地，总设计库容超过一百万立方米（即可用库容逾230,000吨），往绩记录期间利用率超过88.0%，截至2025年6月30日已为逾700位客户提供服务。

就公司的冷冻食品门店租赁服务而言，公司主要将占地超过36,000平方米的场地作为门店出租给冷冻食品批发商及零售商，其于往绩记录期间的租用率超过94.0%，成为湖南省冷冻食品行业的核心枢纽。

根据灼识咨询报告，中国冷冻食品冷链服务市场包括冷冻食品物流服务市场、冷冻食品加工服务市场及冷冻食品门店租赁服务市场，按2024年收入计，分别占整体冷冻食品冷链服务市场的34.1%、65.3%及0.6%。同时，湖南省冷冻食品物流、加工及门店租赁服务市场分别占湖南省冷冻食品冷链服务市场的37.1%、62.5%及0.4%。

冷冻食品物流服务市场由冷冻食品仓储服务市场及冷冻食品运输服务市场组成，按2024年收入计，分别占冷冻食品物流服务市场的20.8%及79.2%。

根据同一资料来源，就冷冻食品仓储服务市场而言，按2024年收入计，红星冷链是中国中部地区和湖南省最大的冷冻食品仓储服务提供商，在中国中部地区和湖南省的市场份额分别为2.6%及13.6%，在中国的市场份额为0.7%。

根据同一资料来源，就冷冻食品门店租赁服务市场而言，按2024年收入计，公司分别为中国中部地区第二大提供商（市场份额为8.8%）及湖南省第一大提供商（市场份额为54.7%），在中国的市场份额为1.9%。

红星冷链的财务业绩展现出稳定增长和稳健的盈利能力。于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月，公司产生的收入分别为2.37亿元、2.02亿元、2.34亿元、1.12亿元及1.18亿元人民币，同期毛利率分别为50.1%、57.7%、52.8%、54.2%及53.3%。

于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月，公司的净利润分别为7910万元、7530万元、8290万元、4130万元及3970万元，对应的同期净利润率分别为33.4%、37.3%、35.5%、36.7%及33.6%。

红星冷链仅于湖南省运营。中国冷链行业的快速增长受惠于消费者对高质量冷冻食品的需求持续攀升，以及消费者对冷链服务在维持供应链中食品质量上所起的关键作用的认知持续提升。

中国的冷冻食品仓储服务市场也呈现出持续扩张态势，2024年的市场规模达到人民币256亿元，2020年至2024年的年复合增长率为4.2%，预计到2029年将达到人民币351亿元，2025年至2029年的年复合增长率为6.5%。

中国冷冻食品门店租赁服务行业经历了稳步增长，按收入计，其市场规模预计将由2024年的人民币22亿元增加至2029年的人民币29亿元，2025年至2029年的年复合增长率为6.0%。

中国的冷冻食品仓储服务市场和冷冻食品门店租赁服务市场仍然保持区域化。于2024年，按收入计，中国冷冻食品仓储市场前五名参与者的总市场份额为10.4%，其中公司的市场份额为0.7%。与此同时，于2024年，按收入计，中国冷冻食品门店租赁服务市场前五名参与者的总市场份额为33.6%，而公司占1.9%的市场份额。

在冷冻食品仓储服务市场，按2024年的收入计，公司分别在中国中部地区和湖南省排名第一。在冷冻食品门店租赁服务领域，按2024年的收入计，公司在中国中部地区排名第二，在湖南省排名第一。

这种分散的行业态势为行业内的进一步整合和增长提供大量机会。公司的冷冻食品仓储服务为冷冻食品批发商及零售商提供持续稳定的低温环境，而公司的冷冻食品门店租赁服务则连接上游冷冻食品批发商与下游零售商及消费者。

本次红星冷链香港IPO募资净额计划用作以下用途：将用于于未来四年建造一座新加工厂及新冷冻食品仓储仓库，配备加工设备及系统，以为客户提供冷冻食品加工服务；将用于升级公司现有业务中使用的设备、信息技术基础设施及软件，包括投资人工智能技术以赋能公司的运营及客户；将用于于未来四年寻求战略收购及合作伙伴关系，以完善公司的产业链一体化，从而巩固公司于全冷链生态系统中的地位；将用作营运资金及其他一般公司用途。

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