【解剖大盘】

今天是2025年最后一个交易日，恒指小幅下跌0.87%。全年来看也算不错，恒生指数从年初约19600点攀升至25630点，全年涨幅27.77%，创下五年来最佳年度成绩。IPO市场也给力，2025年港股全年IPO规模将达到2863亿港元，重返全球第一。

港股还是要看美股的脸色。当地时间30日消息，美联储近期的会议纪要文件显示，美联储总体在12月会议上同意降息，但美联储官员内部已经出现了严重分歧。有预测表示，明年美联储或许只会再进行一次降息。并且美联储在未来的一段时间内很可能暂时维持利率不变，直至新数据显示通胀再次下降或失业率的涨幅超出预期。外资的情绪就不高，而内资主导的品种如银行、保险等因为昨日已经发力，今日普遍回调，今天整体就偏弱。

媒体援引消息人士的信息称，美国商务部工业与安全局已修改政策，允许三星和SK海力士向其中国工厂出口芯片设备，只需每年获得批准。这并不表明美国的态度变了，而是因为现在形势迫人，因为长鑫存储要上市了。12月30日晚间，上交所官网显示，长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO申请正式获受理。三星和海力士均在中国有工厂，如果还禁售，意味着其市场份额就要被我们给蚕食，而且禁售之下势必造成供给更加紧张，会引发美国的通胀。

今天也有一个利好，国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》12月30日对外发布，明确2026年“两新”政策的支持范围、补贴标准和工作要求。不过这个利好对市场而言，并未掀起波澜，主要原因是低于预期，如2026补贴砍了一半：补贴比例从20%→15%，单件上限2000→1500元，品类从12类砍到6类(砍了厨电/洗碗机等)，首批资金625亿同比少23%，且2025年补贴已透支大量需求。因此，美的集团(00300)、海信家电(00921)这些均小幅冲高就回落。

不过，这个政策有一个亮点，那就是与2025年政策相比，2026年将智能眼镜纳入了支持范围，这是明显的增量部分。相关概念股如康耐特光学(02276)：是全球少数能规模化量产1.74超高折射率镜片的厂商，公司是阿里“夸克AI眼镜”的独家镜片供应商，有望借助歌尔股份的客户渠道，快速切入全球头部科技巨头的智能眼镜供应链。今天涨超4%，其它品种TCL电子(01070)、舜宇光学科技(02382)小幅上涨。

整体看，今天没有突出的品种，涨幅好点的均是小市值品种，很多都是拉升做市值的。持续性好一点的是昨日提到的Agent概念。12月30日，Meta宣布以数十亿美元的价格收购AIAgent产品Manus公司引发“蝴蝶效应”，迈富时(02556)作为中国领先的AI+SaaS营销销售企业，在AIAgent加速渗透的背景下，公司进一步赋能营销、销售等核心产品场景。未来，公司有望通过“内生+外延”战略，持续夯实产品力并拓展海外市场，在中小企业和大客户之间形成双轮驱动，逐步对标HubSpot与Salesforce等海外龙头。今天再度涨超5%。

值得一提的是航天航空概念，这个题材在A股市场异常活跃，已经成为了主流板块，而港股市场因为缺乏正宗国家级的上市公司，没有掀起很大的热潮，只有少数产业链个股在走强，近期走强的龙头品种主要有中集安瑞科(03899)，公司是火箭推进剂储运核心供应商：主营液氧/液氢/甲烷低温储罐+加注系统(航天发射刚需)，今年7月已交付9台大型液氧储罐给商业航天项目，产品投用酒泉/西昌等发射场；2025航天业务已盈利：收入+在手订单超1亿元，一半来自海外，供货航天科技集团、东方空间等头部机构，产品符合美国航天ASME标准；技术壁垒高：液氢储罐能保-252.87℃超低温，是国内少数能批量交付航天级低温装备的企业。今天高位整固。

另外一个钧达股份(02865)：题材是太空算力。太空光伏市场潜力巨大，仅低轨卫星领域就有望形成万亿产值，太空算力中心的市场空间则更为广阔。公司已与尚翼光电达成战略合作，拟以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方将深度整合产业与场景资源，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作，尚翼光电拥有中科院上海光机所技术背景，是国内稀缺的卫星电池生产商。核心团队深耕钙钛矿航天应用多年。有望在太空算力领域享受红利，今天涨近5%。

其它就是围绕节假日消费展开，如航空业受益于元旦及春节的火爆订单集体走强，详见板块聚焦。影视方向，灯塔专业版数据显示，截至12月28日，2025年贺岁档电影总票房已突破50亿元大关。值得一提的是，这项成绩创下近8年来同期票房新高。从全年来看，国家电影局统计，截至2025年12月13日14时30分，国内电影总票房已突破500亿元大关，总观影人次为11.94亿。大麦娱乐(01060)、猫眼娱乐(01896)均涨幅超4%。

周六福(06168)11月份宣布，将推出合资店的全新合作模式，即与加盟商联手，共同投资开设并运营三好门店(绝佳位置、优质产品、卓越运营)。这一模式有望分散投资风险，激发开店热情，预期将带来门店数量增长和单店收入提升，为集团业绩产生正面推动作用。另外，拟向股东大会寻求一项授权，授权董事会回购H股。总数不得超过H股总数的10%。底部跌的多容易反弹，今天涨超7%。

【板块聚焦】

2026年元旦假期数据显示，居民“旅行跨年”的意愿显著提升，给航空业带来了实实在在的业务增长。航旅纵横12.29数据：元旦国内机票预订超354万张同比+28%，出入境机票合计超72万张，2026年元旦假期经济舱平均票价(不含税)约为597元至669元，同比2025年增长6.7%至8.2%。

除了需求旺盛，航空公司成本端的压力也得到明显缓解，如油价下跌：布伦特原油价格从前期高点回落，有效减轻了航空公司的燃油成本压力。

人民币升值：近期人民币对美元汇率走强，这对于拥有大量美元负债用于购买飞机的国内航空公司来说，意味着显著的汇兑收益，有助于提升财务表现。元旦假期后，紧接着就是春节长假，对航空股会持续产生催化。

港股主要品种：东方航空(00670)、南方航空(01055)、中国国航(00753)。

【个股掘金】

中国东方航空(00670)：假期航空出游旺盛 航司将迎来量价齐升

元旦假期国内航线机票预订量超176万张，同比增长约46%；出入境航线机票预订量超62万张，同比增长约18%。公司实现归属母公司股东净利润21.03亿元，相比去年同期亏损1.38亿元，成功扭亏为盈。

点评：元旦假期航空出游旺盛，春运客流高峰票价可期。油价、汇率有助航司降本，三大航淡季客座率仍较为强势。三大国有航司历经数年亏损，在今年前三季度全部实现盈利。公司连亏5年，2025年前三季度扭亏为盈，更关键的是Q3单季赚了35亿，同比增长34%。前三季度，公司旅客周转量(按收入客公里计)中国际航线的涨幅均显著高于国内航线涨幅。中国东航该指标的同比涨幅分别为24.16%和6.08%。三大航司的客运运力投入、旅客周转量、客座率等客运主要运营数据同比均呈上升态势。中国东航9月客运运力投入同比上升3.63%；旅客周转量同比上升8.67%；客座率为87.57%，同比上升4.06个百分点。今年中国东航在国际市场持续发力，新开、加密国际及地区航线，成为国际通航点最多的境内航司。

近期，中国东航还将开通上海浦东—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线，打通南向大通道，该航线也将刷新全球最长单程航线的纪录。公司优化开拓国际航网，持续推进中转联程业务，不断提升核心竞争力。叠加油价下行带来的成本下降，航司盈利或能进一步增长。随着免签范围的不断扩大，国际出行及交流需求被不断激活。行业客座率持续高位，国内外航线出行两旺，近期票价已实现持续转正，航司单位座收或显著修复。2026年我国航空票价有望实现企稳回升，此外油价下行以及人民币升值均有利于航司释放业绩。