2026年展望难出惊喜,花旗给予富国银行“中性”评级

智通财经网
Jan 05

1月5日,富国银行将于 1 月 14 日发布 2025 年第四季度财报,花旗预期其管理层在财报会议上提供全年展望时,出现上行惊喜的空间很小。花旗给予其“中性”评级,目标价90美元。

花旗对富国银行2026年核心拨备前利润(PPNR)的估计与市场普遍预期基本一致,并且该股在投资者仓位中仍显得相对拥挤。

该行预计其收入将增长约5%,这来自费用收入和净利息收入的双重驱动:费用收入增长将主要由资产上限解除后的财富管理、信用卡和投资银行业务带动;净利息收入增长则得益于约10个基点的净息差扩张(预计到2026年底升至约2.70%,与市场共识大体一致)以及低至中个位数的贷款增长。

花旗预计2026年核心费用(不包括遣散费和运营损失)增长约为3%(2025年约为2%),这受益于此前的人员精简和进一步的人工智能应用,从而使效率比率改善至60%出头的低段。鉴于当前估值可能已反映了管理层17-18%的中期核心有形普通股股本回报率(ROTCE)目标,这与17%的常态化假设一致,且财务数字几乎没有上行空间,该行建议投资者继续保持观望。

2025年四季度业绩方面,花旗和市场共识对富国银行2025年期末净利息收入的预期均处于其指引范围的低端(124-125亿美元)。

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