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来源：投中网

　　“耐心资本北京模式”成功实践的最佳注脚。

　　1月8日，“大模型第一股”智谱的上市吸引全球目光。

　　智谱是资本市场首次迎来一家以AGI（通用人工智能）基座模型为核心业务的上市公司，也标志着中国AGI领域迎来里程碑式突破。上市日当天，智谱开盘价120港元/股，目前市值528亿港元。

　　同一天，手术机器人领军企业精锋医疗也成功登陆香港交易所，开盘价59港元/股，开盘市值达230亿港元。

　　一同迎接喜讯的还包括两家企业背后的共同股东：君联资本和其担任管理人的社保基金中关村自主创新专项基金（下称“社保中关村专项基金”）。

　　尤为引人注目的是，社保中关村专项基金作为中关村“先行先试”改革的重要举措，首次迎来被投企业上市。

　　一天之内斩获两家IPO，这既是社保中关村专项基金交出的亮眼成绩单，也为“国家级耐心资本+市场化专业管理人”的合作模式提供了生动的“新质创投样本”，为北京国际科技创新中心建设与科技产业融合注入强劲动力，同时也是“耐心资本北京模式”的成功实践。

　　智谱：中国AGI第一股的崛起之路

　　智谱的故事，始于2019年。

　　出身于清华大学知识工程实验室的张鹏等人，早在2016年前后便深度参与了中国首个中英双语语言模型研发。然而，面对彼时ChatGPT尚未问世、全球对AGI商业前景仍存疑虑的“前夜”，他们怀揣着“让机器像人一样思考，用可信赖的AI让人类更美好。”的宏大愿景踏上创业之路。

　　大模型训练“吞金噬算”，团队面临的不只是技术攻坚，更是对信念与耐心的极限考验。

　　转折发生在2022年，AI行业正处于ChatGPT爆发前最关键也最沉寂的“前夜”。君联资本基于其对技术趋势的深刻洞察，在市场尚在观望时，便果断领投了智谱的早期轮次。

　　这不仅是资金上的“雪中送炭”，更是战略上的坚定背书。此后，在2023年至2025年的关键成长期，君联资本与社保中关村专项基金连续多轮加注，成为智谱最大的机构投资人。

　　君联的投资并非仅是财务支持，还发挥了君联资本在科技投资领域的深厚积累与生态网络优势，在智谱发展的关键阶段，从战略规划、人才梯队建设、技术商业化落地及产业资源协同等方面提供了全方位的帮助，陪伴企业穿越周期，直至今日成功登陆资本市场。

　　作为中国首个以AGI（通用人工智能）基座模型为核心业务的上市公司，智谱凭借自主研发的GLM系列模型实现技术突破。其旗舰产品GLM-4.5凭借原生融合推理、编码和智能体能力，在全球12项权威基准测试中综合评分达63.2分，超越 o4-mini （high）等国际主流模型，稳居中国第一、全球前三。2025年推出的编码专精版本GLM-4.6更在CodeArena评测中斩获全球第一。在全球知名的权威大模型评测榜单Artificial Analysis Intelligence Index（AA智能指数）中，GLM-4.7以68分综合成绩荣登开源模型与国产模型双料榜首、全球第六。

　　智谱依托657人的顶尖研发团队，构建起覆盖基础大模型、垂直行业模型、智能体的全栈能力矩阵，商业化进程领跑行业。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一。

　　智谱上市日之际，君联资本总裁李家庆表示：智谱凭借自主可控的GLM框架、全栈模型矩阵和MaaS平台，成功破解了大模型商业化落地难题。随着AGI时代的加速到来，我们持续看好公司不断以技术革新推动产业变革，为中国人工智能产业发展树立信心。此次上市不仅是智谱发展历程中的重要里程碑，更将为其在全球人工智能竞争中抢占先机提供强劲动力。

　　精锋医疗：打破垄断的国产手术机器人领军者

　　如果说智谱代表着中国在人工智能前沿的跃升，那么精锋医疗的故事，则是在手术室里实现从技术破壁到市场逆袭的故事。

　　其创业种子，早在创始人王建辰博士及其团队于海外顶级医疗机器人机构深耕研发时便已埋下。在目睹了手术机器人领域长期被“达芬奇”系统垄断、国内天价设备与手术费用成为沉重负担的现状后，一群拥有深厚机电一体化、临床医学和算法背景的科学家与工程师，怀揣着“让高端手术机器人普惠中国医生与患者”的初心，于2017年汇聚深圳，创立了精锋医疗。

　　创业之路始于最早的“初心”——构建一个能与国际顶尖产品同台竞技、全链条自主可控的机器人系统。这涉及精密机械、人工智能、影像导航和临床医学的极限融合。团队以“板凳要坐十年冷”的决心，从核心的机械臂、手术器械到主从控制算法，逐一攻克：

　　2018年，精锋医疗首台原型机诞生；2022年，多孔腔镜手术机器人获NMPA批准上市，一举打破了中国在该领域长达二十年的进口垄断，成为中国首家、全球第二家拥有完整产品矩阵的公司。

　　精锋医疗驶入发展快车道的关键时刻，得到了君联资本的关注。

　　2024年，当公司产品刚在市场上验证初步成功、正需资源加速商业化和下一代技术研发时，君联资本与其担任管理人的社保中关村专项基金在2024年、2025年三次投资精锋医疗，成为公司上市前最重要的投资人之一。投资后，君联资本充分发挥在医疗科技领域的深厚产业资源与投后服务能力，在公司战略规划、高端人才引进、全球市场拓展等方面提供了支持，助力公司巩固技术壁垒并加速产品商业化落地。

　　精锋医疗实现了从“破冰者”到“领军者”的飞跃，根据弗若斯特沙利文资料显示，2024年精锋医疗在中国售出20台多孔腔镜手术机器人，在国内制造商中销量排名第一。截至2025年6月30日，公司核心产品全球销售合约量已达61台，并已完成超过14000例机器人辅助临床手术，产品性能与可靠性得到市场验证。

　　君联资本认为，精锋医疗的成功上市，是其以原创技术突破国际垄断、引领国产手术机器人产业发展的标志性成果。公司凭借全面的产品布局、经临床验证的卓越性能及快速的商业化能力，已在国内市场确立领导地位，并在国际舞台展现出强大竞争力。

　　耐心资本北京模式：国家队与专业机构的协同创新

　　智谱与精锋医疗在同日成功上市，不仅是两家企业的里程碑，更是社保中关村专项基金这一创新机制运作成效的集中体现，彰显了国家层面的长期耐心资本与市场化专业化投资机构深度合作的成效，也是“耐心资本北京模式”成功实践的最佳注脚。

　　专项基金设立以来，成效显著。李家庆在2025年4月时曾透露：“整体投资进度已达60%，其中超过70%的资金投向北京地区。被投企业中，近40%曾获得国家科技进步奖等国家级奖励或承担国家重大科技攻关项目；专精特新企业占比近70%，国家级专精特新‘小巨人’占比约45%；56%的资金投向了高校及科研院所成果转化项目。通过协同投资，累计带动联动投资总额超过240亿元，资金放大效应超过8倍。”

　　作为管理人，君联资本目前已决策投资19个项目，代表项目包括品驰医疗、智谱、银河航天、图湃医疗、蓝箭航天、昆仑芯、国科离子、智冉医疗等。这些项目涵盖人工智能芯片和大模型、算力基础设施、手术机器人、脑机接口、商业航天、量子科技等前沿科技领域，普遍具有“大、难、长”的特点。

　　君联资本作为国内成立较早的风险投资和私募基金管理人，与社保基金合作渊源颇深。自2008—2009年管理第一只人民币基金起，双方便携手共进，至今已合作管理多只基金，合作时间长达16—17年。 

　　除了管理着市场化盲池基金和社保基金中关村自主创新专项基金外，君联资本还参与管理着北京信息产业发展投资基金，形成了能够覆盖企业不同发展阶段的资本协同网络。

　　君联资本认为，当前科技创新与创业投资已站上分水岭，其核心已从单纯的资本供给与体量扩张、简单的“耐心”比拼，转向更为关键的维度——“可实现性”。

　　以人工智能为例，从底层计算架构、基座大模型，到AI/Agent基础设施、垂直行业应用，各层次都需要涌现出可以将技术高效转化为生产力、创造可持续价值与经济效益的优秀企业。同时，企业需在快速发展中构筑竞争壁垒与可扩展优势，才能将“人工智能+”的蓝图变为现实。

　　而对创投机构而言，则应回归本源，成为致力于打通“科技-产业-金融”良性循环的“耕耘者”和“建造者”角色，体现创投机构作为市场化、专业化基金管理人的核心价值。

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责任编辑：宋雅芳