在政策驱动下，我国卫星互联网建设进入快车道，GW、千帆等巨型星座计划持续推进。未来几年，火箭发射、卫星制造及应用全产业链均存在重大发展机遇。  　　自2025年11月下旬国家航天局发布商业航天高质量安全发展行动计划以来，卫星互联网板块一跃成为市场最炙手可热的焦点。从上述文件发布至2026年1月5日，卫星互联网指数大涨33.9%，中国卫星、航天环宇等多只个股股价实现翻倍。 　　在这场资本盛宴的背后，是“十五五”规划与系列政策对航天强国建设的有力支撑，以及GW星座、千帆星座等超万颗低轨卫星组网计划带来的巨大想象空间。  　　 　　     　　受益于政策利好推动 　　卫星互联网概念股在2025年四季度再度走强，与11月25日国家航天局发布的《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》(以下简称《计划》)有关。《计划》指出，到2027年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展。重点内容包括：竞争性开放国家科研项目、推动国家技术成果商业化应用、推动民商航天标准体系融合发展、推进产业结构优化、引导培育耐心资本、推动产业链供应链开放协同等。 　　在10月份发布的“十五五”规划建议中，“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”部分也提出，“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”。  　　在《计划》发布前的11月24日，卫星互联网指数(8841289.WI)一改前期日线四连阴表现，当日指数涨5.06%，个股中航天环宇、雷科防务、天箭科技涨停。也自此之后，卫星互联网指数加速上涨，2025年11月25日至2026年1月5日，卫星互联网指数上涨了33.9%，而同期上证指数仅上涨了4.86%。 　　卫星互联网并不是刚刚兴起的产物，早在20世纪90年代，就已经涌现出提供通信和网络服务的卫星星座，如美国铱星(Iridium)、全球星(Globalstar)等。目前国外有四大星座，分别是Oneweb、星链、Kuiper和AST，卫星规划数量多达上万颗。以星链为例，其正在为全球七大洲超过920万客户提供高速互联网服务，包括陆地、空中和海上的用户。中国则是在2020年将卫星互联网正式纳入国家“新基建”范畴，标志着这一产业从战略规划进入实质性建设阶段。  　　在2025年11月召开的2025中国5G+工业互联网大会上，工业和信息化部宣布正式启动卫星物联网业务商用试验。据了解，此次商用试验期为两年，目标是通过开展卫星物联网业务商用试验，丰富卫星通信市场供给，激发市场主体活力，提升行业服务能力，建立安全监管体系，形成可复制可推广的经验和模式。  　　根据中商产业研究院数据，2024年中国卫星互联网行业市场规模达到353.3亿元，预计2025年将突破376亿元，2021-2025年复合增长率达11.2%。到2030年，我国计划建成超过1.3万颗低轨卫星的巨型星座，实现毫秒级时延、百Gbps级容量的天地一体化网络，直接带动的产业链规模有望突破1.2万亿元。 　　公开信息显示，以中国星网的GW星座和上海垣信主导的“千帆星座”为代表的两大国家级低轨星座体系正在快速推进。其中，GW星座计划部署12992颗卫星，按计划将在 2029 年底前发射约1300颗卫星，2035年完成整体部署目标；“千帆星座”计划部署超1.2万颗卫星，最终规模可能达1.4万多颗，计划2030年完成全部组网。  　　截至2025年底，GW星座已累计发射136颗卫星；上海垣信千帆星座完成6组发射，部署108颗卫星。从数据上看，两个星座实际已发射的卫星数量还不到规划总量的1%，距离上万颗卫星目标还有较大差距。这意味着，为弥合与目标之间的差距，中国未来几年必然会加快部署节奏。 　　事实上，2025年以来，中国低轨卫星的发射频次已经明显增加，尤其在卫星互联网方向，已经形成了高密度、批量化的发射节奏。据国家航天局数据，2025年，中国航天全年发射次数达到92次，创历史新高。此外，近期中国可回收火箭的发射，对于商业航天意义重大，标志着未来卫星发射成本的大幅降低、商业航天的快速增长。 　　“随着中国星网的GW星座及上海垣信的千帆星座的突破，组网密集期已经到来，火箭发射、卫星制造及下游应用迎来加速拐点。”方正证券表示，2028年GW星座预计将达成“百箭千星”计划，2035年将完成全年近2500颗卫星的发射，对火箭发射的需求将大幅增加。  　　“我们看好2026年我国卫星互联网产业链投资机会。”东兴证券在研报中指出，“十五五”时期，商业航天将成为国内推动新质生产力和科技高质量发展的重要引擎。为了抢占宝贵的轨道和频谱资源，2026年我国星座卫星发射数量有望进一步加速增长；民营商业火箭公司有望深入参与，成为国家队的有效补充，共同支撑起高频发射需求。  　　星座核心供应商股价表现出色 　　航天环宇、中国卫星、雷科防务、航天电子、中国卫通、天银机电、北斗星通是这一轮卫星互联网概念股上涨行情中表现最强势公司，其中，航天环宇、中国卫星、雷科防务、航天电子2025年11月25日至2026年1月5日阶段涨幅分别达到108.9%、136.11%、116.8%、99.54%。 　　公开信息显示，航天环宇(688523.SH)是GW星座(中国星网主导)核心供应商，专注于宇航产品、卫星通信及测控测试设备、航空产品、航空航天工艺装备，主要为航空航天领域科研院所和总体单位的科研生产任务提供技术方案解决和产品制造的配套服务。公司布局空间段、地面段产品，打造星载天线、地面信关站天伺馈、卫星通信等规模化能力。作为卫星互联网产业链的关键一环，公司提供卫星精密结构件及天线组件，参与多颗试验星研制，卫星通信产品有望随卫星互联网建设加深而逐步放量。  　　对于近期股价的异常表现，公司多次发布股票交易异常波动公告。公司明确表示，“经公司自查，公司未发现对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道及市场传闻，未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件，未发现公司及有关人员泄露未公开重大信息的情况。”  　　然而，与近期股价的出色表现相比，航天环宇2024年以来的业绩表现相对平淡。财报显示，2025年前三季度，公司实现营收同比增长10.44%，归母净利润同比增长0.56%；2024年，营收同比增长11.36%，归母净利润同比下滑24.42%。  　　值得一提的是，航天环宇还具有低空经济、大飞机概念，其控股子公司湖南飞宇航空装备有限公司专业从事各型飞机和民机复材零部件成型工艺装备的研制，形成多项独有的自主知识产权，已经完成了C909、C919、C929及各型飞机的机身、机翼、平尾、垂尾的工艺装备的交付，实现关键工艺装备的进口替代。  　　中国卫星(600118.SH)、航天电子(600879.SH)同样是GW星座(中国星网主导)核心供应商。其中，中国卫星是中国卫星研制总体单位航天五院旗下的上市公司，依托“小卫星及其应用国家工程研究中心”和“空间信息体系与融合应用全国重点实验室”两个国家级平台，在关键核心技术攻关、卫星及卫星应用装备制造等方面拥有较为雄厚的研究开发实力，开发了覆盖完整序列的小卫星/微小卫星公用平台型谱，产品涉及光学遥感、电磁与微波遥感、通信、科学与技术试验等领域，具备复杂星座系统设计、全链路仿真、自主任务规划、星上智能处理、AIT一体化管控、组批生产等核心技术能力。  　　航天电子是航天科技集团下属公司，长期配套长征系列、神舟系列重点任务，技术积累和工程经验丰富。除传统航天外，公司还积极参与商业航天卫星和火箭配套：配套激光通信、测控等产品，其中星间链路激光通信模块的单星价值量及壁垒高，公司的星间链路激光通信技术国内领先。  　　财报显示，中国卫星2024年营收同比下滑25.06%，归母净利润下滑82.28%；2025年前三季度营收同比增长85.28%，归母净利润同比增长200.48%。对于2025年前三季度基本面的明显改观，中国卫星在三季报中表示，“公司宇航制造及卫星应用业务大部分是根据项目的履约进度节点按照时段法确认收入，项目集中度及履约进度在季度间存在波动，影响季度间收入的确认。本报告期部分卫星系统研制项目完成合同履约进度节点验收确认收入；同时，公司宇航部组件产品、地面系统集成项目等业务订单同比增长，本报告期及年初至报告期末的营业收入同比增幅较大，相应年初至报告期末的利润总额亏损数有所减少，归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润等由上年同期的亏损转为盈利。”  　　航天电子2024年营收同比下滑23.75%，归母净利润同比增长4.42%；2025年前三季度营收同比下滑4.32%，归母净利润同比下滑62.77%。对于业绩下滑原因，公司在三季报中称，“主要原因：上年同期权益包含了处置航天电工股权的收益2.08亿元，导致本报告期投资收益较上年同期减少；本报告期公司主营产品毛利率较上年同期有所减少。”  　　事实上，除了政策因素外，近期一则公告也是加速航天电子股价上涨的重要原因之一。2025年12月16日，航天电子发布公告称，“拟以现金方式对控股子公司航天长征火箭技术有限公司(以下简称“航天火箭公司”)增资72750万元。”  　　资料显示，航天火箭公司主要在测控系统、空间网络信息系统等领域提供地面测控设备、数据链、激光终端等多种核心产品，也是配套低轨卫星激光通信的核心供应商。本次增资不仅有利于提升航天电子产能，更好满足“十五五”航天产业旺盛需求，同时也有利于子公司持续开展大规模星间链路与弹性组网技术、空间动态集群组网数据链技术、高性能芯片设计等核心技术攻关，继续保持行业技术领先地位。  　　在近期强势上涨公司中，天银机电(300342.SZ)是千帆星座的核心供应商。资料显示，天银机电的主营业务包括“冰箱压缩机零部件”和“雷达与航天电子”两大块，其中，“雷达与航天电子”板块主要包括雷达仿真及测试业务、超宽带信号应用、人造卫星姿态控制系统及相关配件业务。而人造卫星姿态控制系统及相关配件业务的实施主体是天银星际，其生产的恒星敏感器已经成功在轨运营超过550台/套，并应用于低轨卫星互联网“千帆星座”。  　　恒星敏感器作为航天器、航空器导航系统的重要组成部分，伴随着以“千帆星座”等为代表的巨型星座发射组网节奏的加快，下游需求有望同步增长，进而带来天银星际收入的持续增长。据天银机电2025年中报披露，天银星际报告期内实现营业收入1395.8万元，较上年同期上升83.78%；实现净利润483.39万元，较上年同期上升167.82%，主要系本期订单增长、销售规模扩大所致。  　　相比上述公司，雷科防务(002413.SZ)为多星座提供星载智能处理平台、SAR成像芯片、电源管理芯片。公司作为国内商业航天核心元器件供应商，已形成从芯片级到系统级的全链条技术布局。雷科防务在2025年中报中透露：公司卫星应用业务聚焦国防军工及国民经济相关领域，深度参与国家空间基础设施建设，构建了覆盖遥感数据“星-地-应用”全链条的解决方案服务能力。报告期内，公司在多项核心技术上取得重大突破，推动军、民、商多领域协同发展。2025年上半年，公司卫星应用业务群实现营业收入11334.93万元。  　　此外，GW星座(中国星网主导)核心供应商还有*ST铖昌、震有科技、航天智装等，而千帆星座的核心供应商则包括上海瀚讯、超捷股份、立昂微等。在这一轮卫星互联网行情中，这些公司同样有一定表现。 　　机构关注度升温 　　不过，相较近期卫星互联网概念股的股价表现出色，超过半数的卫星互联网2024年以来的基本面表现欠佳。  　　据Wind数据，卫星互联网板块32家公司2024年实现业绩增长公司仅有10家，占比31%，业绩同比下滑公司多达22家，占比69%。此外，亏损公司也有10家，占比31%。进入2025年后，在政策支持下，卫星互联网基本面虽有所改善，但2025年三季报显示，前三季度，实现业绩增长的卫星互联网概念公司只有14家，占比44%，业绩出现下滑公司占比56%。此外，亏损的公司有10家。  　　据Wind数据，在卫星互联网板块32家公司中，航天智装、天箭科技、海格通信、司南导航等公司前三季度归母净利润下滑幅度均过100%，其中航天智装、天箭科技业绩下滑幅度分别达到674.05%和454.07%。  　　值得一提的是，虽然多数卫星互联网概念股基本面不佳，但机构关注度却有一定提升，多数公司被以基金为代表的机构持仓。在基金持仓上，2025年三季度末，基金持仓28家卫星互联网公司，而在2024年同期，基金持仓个股仅有22家。在2025年三季度末持仓中，基金持仓占比超过10%的公司有菲利华、航天电器、航天电子、振芯科技，持仓比例分别为11.91%、11.44%、11.42%、10.56%。  　　值得一提的是，相比2024年三季度持仓比例，有19家卫星互联网概念公司在2025年三季度末获得了基金增仓，其中增仓比例最大的是航天电子，基金持仓比例提升了6.85个百分点。而近期表现出色的航天环宇、中国卫星、中国卫通，基金持仓也分别提升了0.83个百分点、1.08个百分点、0.76个百分点。  　　随着卫星互联网概念在2025年11月以来持续走强，机构和其他投资人也积极展开调研。据Wind数据，2025年11月以来，有15家卫星互联网概念股获得投资人调研，其中机构参与调研的公司有8家，电科数字、和而泰、菲利华的调研次数居前，分别有5次、3次、2次。近期表现出色的航天环宇、中国卫星、航天电子、中国卫通均获得1次其他投资人的调研。  　　(文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。)