德银认为石油的军事战略价值决定了美元作为全球储备货币的地位。随着美国不再是最大石油进口国，正从需求端转向供应端控制石油定价权。若美国掌控西半球石油供应，其储量将超越欧佩克，从而维护石油美元体系和美元的全球金融霸权地位。

德意志银行指出美国争夺委内瑞拉石油，表面是为能源，实则是为美元霸权打响的一场隐秘战争。

追风交易台消息，1月8日德银策略师Mallika Sachdeva发表研报指出，美国对委内瑞拉的介入远不止表面的能源考量那么简单。虽然控制全球最大石油储备能增强美国对全球油价的影响力，但更深层的战略目标在于维护美元的全球储备货币地位。

Sachdeva认为石油对军事力量的不可替代性直接影响一国在冲突中的胜算，而这正是各国央行持有储备货币的核心考量因素。其次，控制石油定价权对维持石油美元体系至关重要。

随着美国不再是全球最大石油进口国，美国可能失去通过需求端控制定价的能力，转而寻求通过供应端主导来确保石油继续以美元计价。

如果美国成功控制整个西半球的石油供应，其储量份额将超越欧佩克，从而巩固美元在全球金融体系中的特殊地位。

能源霸权，历史的必然逻辑

研报复盘历史指出，一个国家通过掌控全球最核心的能源，不仅能获得经济与工业优势，更能将其转化为不可挑战的军事优势和全球金融霸权，从而确立并维持其世界主导地位。

英国凭借欧洲最大的煤炭储备，率先引爆工业革命，成为19世纪的世界工厂与霸主。美国在发现大规模石油后，凭借其高能量密度和便利性，推动了汽车、航空、化工等革命，在二战后成为全球经济与工业中心。

因此研报强调最廉价、最丰富的能源是工业生产和经济增长的基石，谁掌握了它，谁就掌握了驱动全球经济的引擎。

德银分析师指出，如今美国超过70%的能源消费依赖油气，如果美国押注化石燃料作为未来能源选择，就必须确保充足且低价的供应来保持全球竞争力。

委内瑞拉的石油储量是美国的6倍。虽然委内瑞拉产能低下，但其庞大的地下储量与产能过剩的美国形成了“完美的互补”。

报告援引美国总统特朗普近期的言论，指出控制委内瑞拉石油不仅是为了防止竞争对手获取资源，更是为了恢复门罗主义式的西半球霸权。

军事霸权是美元信用的“硬通货”

德银分析各国央行愿意持有美元作为储备货币的原因，除了经济因素，军事上的胜率是一个关键的隐性变量。

德银强调，石油真正不可替代的领域在于军事用途。尽管乘用车可以电动化，AI可以由核能驱动，但美军的坦克、舰船和飞机在很长一段时间内仍将依赖石油。

美国国防部是世界上最大的石油机构用户，美国联邦政府75%的能源消耗来自国防部，其中大部分是喷气燃料。

（美国政府75%的能源消耗用于国防领域）

研报援引学术研究表明，在冲突中获胜概率越高的国家，其货币越不可能崩溃或贬值，因此更受央行青睐。二战的历史经验表明，切断石油供应是导致德日战败的关键因素。

因此美国的军事霸权一直是美元在全球储备组合中占主导地位的关键因素。如果军事成功的概率取决于石油的获取，那么美国确保全球最大石油储备的控制权，同时阻止主要对手获取，就能提升其相对获胜概率，从而支撑美元的储备地位。

但德银同时也警告，如果美国的强硬行动刺激了欧洲、日本或其他地区加速重整军备和追求战略自主（如增加国防开支），可能会导致全球外汇储备从美元分散到欧元或日元，削弱美元的统治地位。

从控制“油价”到控制“定价权”

市场关注的焦点往往是委内瑞拉石油储备开发速度如何影响长期油价。但德银认为，美国意在控制石油的定价体系。

研报指出石油美元的根基在动摇。1974年的石油美元协议建立在美国是全球最大石油买家的基础之上。作为最大的买家，它自然有能力要求交易使用美元。然而，页岩油革命后，美国实现了能源自给自足，不再是全球最大石油进口国。

这意味着美国通过“需求端”来维持美元定价权的传统杠杆已经大大削弱。既然无法再作为最大买家来“要求”使用美元，美国就必须找到新的方式来“确保”美元继续被使用。

报告提出的新路径是通过成为全球最大的石油供应方之一，从“供给端”强制推行美元结算。而美国控制西半球（尤其是委内瑞拉）的庞大石油储量，届时将在储备份额上超越OPEC。

（全球石油储备中所占的比例）

报告补充，如今欧洲和金砖国家都在推动非美元结算，南美原油出口原本在全球前三大经济体分布相对均衡。

如果美国能控制委内瑞拉的石油销售渠道，即使这些油最终不流向美国，只要通过美国银行系统结算，就能确保这部分巨大的贸易流继续锁定在美元体系内，从而维持全球对美元的储备需求，继续享受低融资成本的“嚣张特权”。