【券商聚焦】中国银河:地缘风险加剧进一步促发战略物资的储备需求 铜价依然有较大上行空间

金吾财讯
Jan 15

金吾财讯 | 中国银河证券指出,金属铜因为总能敏锐捕捉宏观经济的变化,一直以来被亲切地称呼为“铜博士”。每一轮超级铜周期背后都蕴含着一段宏大的经济叙事,如1945-1975年战后重建超级周期、1983-1994年亚洲崛起超级周期以及2002-2014年中国对外开放超级周期。

该机构认为,本轮超级铜周期叠加了两大宏观逻辑。逻辑一:人工智能科技革命加速演进,而铜是AI时代的“原油”。全产业链对铜的旺盛需求破坏了精炼铜市场长时间的供需平衡。逻辑二:全球正处于经济-社会-政治的“螺旋向下”阶段,铜作为重要战略金属的地位进一步凸显。以美国为首的发达国家选择财政货币双宽的方式避免经济硬着陆,财政纪律的失守延长了经济景气的同时,也开启了新一轮“去美元化”的时代,地缘风险加剧进一步促发战略物资的储备需求。

该机构表示,铜价依然有较大上行空间。其一,虽铜价已履创新高,但根据历史复盘结果,剔除通胀因素之后的铜价尚未达到前几轮超级周期的高度。其二,国际货币秩序正在重塑,美元作为大类资产价格锚的基础正在弱化,如果以黄金作为标尺,当前铜金比价仍然处在历史低位。投资层面,应以中长期视角重新审视铜的配置价值,重点关注铜资源端、优质矿企及与电力、AI 基础设施高度相关的产业链环节,把握超级铜周期下由需求扩张与供给刚性共同驱动的投资机会。

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