高盛：Leqembi与研发管线支撑增收增利结构性变革，给予百健(BIIB.US)“买入”评级

智通财经

Jan 15

智通财经APP获悉，高盛在与百健(BIIB.US)管理层会面后，给予其“买入”评级，目标价225美元。高盛表示，百健管理层强调了公司文化向专注于研发和费用控制的转变，这是其战略的一部分，旨在抵消多发性硬化症业务的下滑并推动增长。

关键杠杆包括：(1) Leqembi，其皮下诱导疗法有望在2028年上半年获批，这可能会削弱礼来(LLY.US)Kisunla在给药频率方面的竞争优势，因为市场正转向更早期的治疗(2028年开展阿尔茨海默病的III期临床前研究)以及将血液诊断作为分诊工具并最终用于确诊; (2) 研发管线，特别是靶向tau的药物BllB080(将于 2026 年年中公布 II 期数据，以展示其对认知功能的影响)、百健在多种机制的红斑狼疮治疗中具有有利地位(该公司接下来将关注 litifilimab 在系统性红斑狼疮中的III期数据，该数据将于下半年公布)，以及CD38单抗felzartamab，管理层认为这是一个被低估的机遇，其III期数据将于 2027 年开始公布。管理层还提到了用于治疗脊髓性肌萎缩症的III期药物 salanersen，这是一种新一代 Spinraza，对基因治疗后患者有效，并可每年给药一次。

总而言之，高盛认为百健今年有望迎来转折点，这得益于研发管线催化剂和Leqembi的推动，以及严格的成本控制和优先发展早期罕见病和/或免疫学资产的合理业务发展策略。

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