国信证券:维持六福集团(00590)“优于大市”评级 定价黄金依旧表现领先

智通财经
Jan 16

智通财经APP获悉,国信证券发布研报称,六福集团(00590)发布2025年10-12月经营数据,整体零售值同比增长26%,同店销售增长15%,均环比上一季度实现加速。该行维持公司2026-2028财年分别实现归母净利润15.01/17.87/20.28亿港元,对应PE分别为10.7/9/7.9倍,维持“优于大市”评级。

国信证券主要观点如下:

分区域看,全球市场均表现较好

中国香港同店销售增长15%,中国澳门增长22%,海外增长11%;中国内地自营店的同店销售增长7%,加盟店同店销售增长31%。

分产品结构看,定价黄金依旧表现领先

集团整体定价黄金的同店销售在高基数情况下增长达到32%。定价黄金在公司整体零售值中的占比达到17%。此外,18K金钻石的同店销售持平,较上一季度下滑10%的表现实现显著改善。该品类复苏将有助于公司毛利率提升。

门店拓展方面,季内整体净关店40家

环比上个季度的49家净关有所放缓,期末门店总数3073家。其中海外延续开店节奏,季内新开9家门店,期末海外门店总数48家。

整体上,公司2025年10-12月继续延续了2025年以来的较好增长表现

2026年1月前七天整体同店销售更为理想。这得益于公司产品创新升级、门店渠道优化及海外加速发展等。未来也将继续把握“时尚+保值”双属性的珠宝消费趋势,以优质产品和门店服务赢得市场份额。

风险提示产品创新不及预期;金价大幅波动;海外业务拓展不及预期;加盟商运营管理不善。

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