华西证券:首予八马茶业(06980)“买入”评级 高端茶企的发展现状与增长密码

智通财经
Jan 19

智通财经APP获悉,华西证券发布研报称,首次覆盖,给予八马茶业(06980)“买入”评级,八马茶业作为国内高端茶行业领军企业,凭借清晰的品牌矩阵与渠道优势,在行业高端化、集中化趋势中占据有利位置。

华西证券主要观点如下:

看行业:当前行业机会明显,公司地位领先

中国茶叶行业正处于“整体分散、高端集中”的结构性升级阶段。在消费升级驱动下,高端茶市场增长空间较高,品牌高端化将在未来成为趋势。八马茶业作为国内高端茶领军企业,在行业高端化、集中化趋势中占据了有利位置。

看质地:公司营销体系完备,整体盈利能力突出

从经营现状看,公司虽短期面临宏观环境波动与行业竞争加剧的双重压力,但深入剖析其基本面,公司核心竞争力未发生根本变化。在产品上多品牌矩阵定位清晰、协同互补,形成覆盖全客群的产品布局;线下“加盟+直营”密网式布局与线上数字化运营深度融合,渠道护城河持续深化。高端产品结构支撑毛利率稳定在55%左右,多项盈利指标显著优于行业同行。

看未来:公司重点方向高度匹配行业发展趋势

长期来看,公司发展路径清晰:其一,公司凭借品牌、渠道、工艺壁垒有望持续提升市场份额;其二,消费升级推动高端茶需求扩容,叠加年轻消费群体与女性客群崛起,公司产品高端化与年轻化转型精准契合趋势;其三,港股IPO落地将聚焦产能升级、品牌推广、渠道扩张与数字化建设,为长期增长注入强劲动力。

风险提示

关联交易公允性、公司决策独立性、市场宏观环境、原材料供应风险、市场扩不及预期

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