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加拿大皇家银行对奢侈品股降温："收入增长是虚荣心作祟

过去六个月来，奢侈品股可能出现了反弹，但加拿大皇家银行认为，这一行业已经进入了一个收入超预期的阶段--比如历峰集团CFR.S上周的销售额强于预期--这已不足以维持这一势头。

这家加拿大银行称，近期的涨势是由估值重估推动的。这意味着下一轮上涨将需要每股收益的提升，而这种提升看起来越来越少。

"分析师皮拉尔-达达尼亚（Piral Dadhania）和他的加拿大皇家银行同事写道："我们需要的是盈利升级......尽管 2025 年的盈利出现了相当大的负面修正，但盈利升级似乎并不常见。

他们认为，历峰集团股票 (link) 在收入全面超预期后的大跌说明了这一转变，同时也反映出 "定位拥挤和预期升高"。

具体而言，加拿大皇家银行预计，在未来 6 至 12 个月内，受成本削减的影响，只有巴宝莉BRBY.L和耐克NKE.N两只股票的每股收益会出现积极的修正。

阿迪达斯ADSGn.DE、开灵PRTP.PA、历峰集团、斯沃琪UHR.S和潘多拉PNDORA.CO的评级面临下调，而路威酩轩LVMH.PA、Hermes HRMS.PA、Cucinelli BCU.MI、Moncler MONC.MI DrMartens DOCS.L、WOSG WOSG.L 和 EssilorLuxottica ESLX.PA。

他们总结道：“收入增长是虚荣，盈利升级才是理智。”

(达尼洛-马森尼)

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