新意网集团有限公司SUNEVISION HOLDINGS LTD股票代号：01686市盈率：22倍预测市盈率：18倍每股盈利：$0.24市值：$120亿业务类别：软件服务集团主席：郭炳联主要股东：新鸿基地产（0016）（74.0%）5年业绩年度：2021／2022／2023／2024／2025收益（亿）：18.7／20.9／23.5／26.7／29.4盈利（亿）：7.87／8.47／9.05／9.07／9.79每股盈利：0.19／0.21／0.22／0.22／0.24每股股息：0.19／0.21／0.11／0.11／0.12ROE：18.0／18.8／19.6／18.6／18.0（截至30/6为一个财政年度）--企业简介--新意网集团（新意网）主要从事提供数据中心、设施管理、网上应用及增值服务，系统之安装及保养服务。新意网除了租用设施空间存放客户服务器外，亦提供24小时设施管理、互联网连接、系统管理及互联网技术服务。是全港最大的数据中心服务营运者。近年由于增长力及赚钱能力略减，以及派息减少，令股价回落，但企业仍有质素的，业务仍处发展状态。--企业发展--【图1】--新意网发展过程【图2】--新意网发展过程笔者在1999年初次投资股票，其后很快进入科网股的泡沫，见证着当年疯狂，创业版最初成立并上市的：TOM.COM（8001）、新意网（8008）都是当时的产物。经过多年后，前者改名TOM集团，并转到主版上市，新编号为（2383），后者亦转到主版上市，新编号为（1686）。新意网在科网泡沫时上市，泡沫爆破后股价跌9成，行业处于一段长期的低迷状态，其后在行业数据储存的需求带动下，才慢慢向好。到近年，云端的发展、大数据的应用、人工智能发展，进一步带动新意网的业务增长。--近年情况--其实这企业近年仍在发展中，只是过往市场预期有高增长，其后增长不及预期，股价有所回落，财务数据可见，企业每一年的生意与盈利都有增长。不过，企业的赚钱能力有所减少，纯利率2020年的42%，下跌至2025年的33%，影响了企业估值。而利息成本增加，也是影响企业赚钱能力的原因。另外，这企业在2023年度开始减少股息，管理层解释，主要原因有两个，第一，留现金日后可能减少负债，有助减少利息成本，第二，要留更多现金进行发展，因为市场的需求仍大。因此，这股的焦点已不是收息，而是较多在增值部分，无论在企业角度，或投资者角度都是。--数据中心业务--【图3】--新意网数据中心近年出现的的云端储存模式，就是将我们的数据储存于网上，而网站会将这些数据存储在某些地方，若果网站本身没有较多的实体空间，就要租用一个地方，租用数据中心，将这些庞大的数据储存。大家可以简单理解，新意网建立多个数据中心，提供数据储存业务，不断收取租金，产生长期而稳定的租金收入。这企业的生意近年有不错的增长，主要由于大环境带动，同时盈利亦有理想的上升，算是上市多年来，见到较合理的盈利，算是初步有点收成。不过，这企业由于近年不断进行投资，增加了不少负债，虽然这刻仍处稳健水平，但负债增加的速度有点快，这是令人略为关注的地方。新意网的业务原理，就是建立数据中心后出租，这必然会带来长远而稳定的现金流，同时业务稳定，在现金流量表可见，这企业的现金流相当理想，反映企业有一定的质素。--人工智能带动需求--近年，对“超大规模”容量的需求持续增长，因为人工智能不仅推动数据中心容量增长，亦提高该容量的质素要求。在主要国际及中国云端服务供应商的带动下，数据中心需求强劲。新意网表示：“人工智能正在显着重塑全球数据中心的布局。与全球其他大都会相似，香港不太可能成为模型“训练”的中心，因为此类训练一般在较偏远的地区进行。相反，香港将受惠于人工智能应用程式所驱动的“人工智能推理”需求，该等应用程式需要低延迟及绝对的韧性，故通常部署在靠近用户的地方（即城市内）。从以上观点来看，由于人工智能应用程式仅处于初始上升阶段，我们认为香港数据中心市场具有长期增长潜力。在我们所有数据中心中，我们已预先构建了可容纳更高电力需求的基础配置，以应对人工智能应用增长带来的负荷。尤其我们的MEGA IDC作为香港电力供应最充沛的设施，在各项设计（例如冷却技术）中均融入了主要客户的反馈意见，确保机柜能承载最严苛的人工智能部署服务器需求。从本地股票市场的反弹以及国际及中国客户及合作伙伴愈趋正面的情绪可见，种种迹象显示投资意欲正重回香港，令我们感到鼓舞。”可见，近年受需求带动，业务增长不差，同时也带动长远的需求。--各种需求利好--云端、5G、大数据，都是推动行业需求的因素，这些种种正处于增长阶段，要求的数据储存只会有增无减，都令行业前景正面。例如云端市场，近年的增长相当快速，不少数据中心都要加快建立容量以追上发展，可见市场很大，而且人们愈来愈愿意利用云端去储存数据，都令需求有增无减。另外，香港本身是亚洲区其中一个主要的数据交汇中心，政府亦大力投资创新科技，目的令香港发展为国际级科技创新中心，这自然对数据储存的需求及要求增加。另外，5G的发展及大数据的应用，只会更为普及，运用数据只会更多，对数据储存的需求只会更大。--风险因素--虽然行业长远仍有前景，但同时都存有风险的。由于市场需求大，加上这类“投资并稳定收租”的业务甚为吸引，因此近年吸引了不少竞争者加入市场。如果太多竞争者加入，就有可能出现价格战，最后影响到新意网的赚钱能力。另外，科技的变化很快，储存的技术不断进步，如果日后储存数据只需要很少空间，同一体积的空间设备能储存比现时多数倍的数据，这就会令市场需要数据中心的空间减少，自然令行业的赚钱能力有所减少。这些都是新意网面对的潜在风险。另外，市场对数据中心的需求，中短期都会因经济，行业发展等因素，而有影响，令股价都有一定的波动，投资者都要明白相关风险。而近年的这股的股息减少，加上融资成本增加，都是这企业的风险因素。--投资策略--综合来说，新意网有一定的质素，稳定的租金收入，现金流不差，加上行业的增长潜力，都令这股有投资的价值。现时的市盈率22倍，预测市盈率在18倍，可定义为合理区中间，如果兴趣的投资者，可以分注投资，不过，由于有上述所讲的风险因素，加上近年股价波动增加，所以投资者都要控制好注码。这股会适合中等风险承受能力的投资者，由于股价波动，最好以分注模式买入，买入后长线持有。（本人为证券业持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企业分析，只供学术性质，并不构成任何投资建议或邀约，投资者在投资前，请自行花时间研究企业，才决定是否适合自己。）

【作者简介】龚成·畅销书《股票胜经》、《选股胜经》、《年报胜经》、《38全球倍升股》、《50优质潜力股》、《50稳健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富蓝图》、《80后百万富翁》、《80后2百万富翁》、《80后3百万富翁》、《80后千万富翁》、《千万富翁致富学问》、《5年买楼4部曲》、《财务自由行》、《图解股票小百科》作者·《经济一周》理财真人Show节目担任致富教练·曾接受多个传媒访问·过往于银行从事投资相关工作多年·曾在万多元月薪状态下，凭股票累积数百万财富·于网上分享投资心得，浏览量过百万，为人气博客，解答网友理财问题逾20,000条·证券业持牌人士·股票课程导师，学生人数逾5,000人Facebook专页“龚成”粉丝人数超过200,000人