Gregor Stuart Hunter

路透新加坡1月29日 - 摩根斯坦利资本国际公司（MSCI）MSCI.N是139万亿美元资产管理行业中的巨头，它的决策对世界各国都有重大影响--印尼投资者本周为此付出了代价。

雅加达综合指数 (link) 在过去两天里暴跌了 16.7%，此前 MSCI 警告称，可能将新兴市场降级为前沿市场，这引发了资本外逃浪潮 (link)。该指数在周四交易时段稍后有所回升，但收盘仍下跌 1.1%，连续第二天下跌。

什么是 MSCI？

该公司前身为摩根士丹利资本国际公司，其指数产品是全球股市最大、最重要的参考点之一。摩根士丹利资本国际公司本身并不进行投资，但其旗舰产品新兴市场指数（Emerging Markets Index (link)）追踪约 10 万亿美元的股票，该指数决定将哪些国家和公司纳入其中，对全球投资者具有重大影响。

随着交易所交易基金在全球越来越受欢迎，影响力也越来越大，包括富时罗素（FTSE Russell）和标普全球（S&P Global）在内的指数编制公司重塑了全球投资格局。

对于主动型基金经理和指数追踪公司来说，MSCI 决定纳入或剔除哪些国家和公司，可以迫使投资组合自动重新平衡，并带来数十亿美元的资本流动。

MSCI 对印尼做了什么，市场为何下跌？

MSCI 在一份声明中说，客户指出了市场数据中存在的问题，这些问题掩盖了印尼公司股票可以自由交易的比例，以及交易所如何对股票所有者进行分类。

该指数提供商称，其客户指出，不透明的股权结构和市场投资者的协调交易行为破坏了 "适当的价格形成"。

摩根士丹利资本国际公司要求印尼在 5 月份之前显示出进展迹象，届时将重新评估其地位。这可能会降低印尼在其新兴市场基准中的权重，甚至将其降级为前沿市场。

正是这种威胁让投资者措手不及，并引发了投资者纷纷退市。

如果印尼被踢出新兴市场类别会发生什么？

过去，MSCI的升级和降级对国家和市场产生了巨大影响，而且很可能在一段时间内对印尼市场造成压力。

高盛（Goldman Sachs）估计，如果印尼被降级为前沿市场，外国投资者的外流可能会达到 78 亿美元，该投资银行和一些投资者认为这种情况不太可能发生。

印尼在MSCI新兴市场中约占1%的权重，而该市场主要由中国、台湾和印度主导。MSCI 的举动是否会刺激其他指数提供商还有待观察。富时罗素表示正在密切关注事态发展。

印尼怎么说--接下来会发生什么？

指数重新分类的磋商通常需要数月或数年才能生效，但当外国投资者知道将有一波资金流入或流出时，他们就不会有太多的动力在这里逗留了。

这又把球交回了印尼政府的手中。印尼金融当局周四表示，政府接受了指数编制者的意见，认为这是 "很好的建议"。他们补充说，他们与摩根士丹利资本国际公司的沟通是积极的，他们正在等待对拟议措施的回应，这些措施包括将上市公司的自由流通量要求提高一倍至 15%。

过去，政府曾表示愿意惩罚降低其市场评级的外国公司。2015年，摩根大通（JPMorgan Chase & Co）投资银行的研究部门建议减少该国债券的风险敞口，政府因此对该公司进行了处罚；2017年，政府再次对该国股票发布了类似的评级。

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