汇丰银行策略师称，信用债投资者应警惕与“人工智能（AI）狂热”有关的潜在下行风险。此前，围绕AI技术的乐观情绪推动信用利差降至数十年来的最低水平。

　　“在美国，近期GDP增长的很大一部分与AI有关，无论是直接通过投资支出，还是通过AI相关股票带来的财富效应间接实现，” Song Jin Lee和Tom Russell在一份报告中指出。“任何令人失望的事件都可能通过多渠道在信用债市场产生连锁反应。”

　　企业债利差已逼近2007年全球金融危机爆发前的最低水平，投资者忽视地缘政治波动，追逐按历史标准衡量仍处于高位的收益率。即便宏观经济形势强劲，对债券投资者来说上行空间似乎也有限，尤其是在科技巨头发行数百亿美元债券的情况下，可能对信用利差构成扩大压力。

　　这些策略师写道，定价已经“充分反映”这类债券的良好前景，主要得益于发达市场企业借款人普遍稳健的基本面。然而，溢价的波动未能反映出“当前乐观情绪建立在基础薄弱之上”的现实。

　　该行敦促投资者考虑分散投资策略，适当避开美国科技债券，并指出欧元区部分信用债对AI周期的敞口较小。这些策略师认为，美国经济和AI进一步增长带来的收益将主要流向股权持有者，而非债权人。

　　即便AI领域出现意外利好，美国私募信贷仍对高收益软件公司存在重大敞口，这些公司的商业模式可能面临挑战。报告补充道，亚洲投资级信用债或许能够抵御风险情绪下行及财政政策引发的波动风险。

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责任编辑：何云

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