路透香港2月2日 - 中国陷入困境的房地产市场近期迎来一系列利好消息，但私营开发商和分析师均警告称，在需求疲软的背景下，该行业仍面临融资困境和房价长期下跌的挑战。利多方面：中国住建部主管媒体--中国房地产报上月发布文章称，多家房地产企业已不再被监管部门要求每月上报“三道红线”相关数据，仅部分出险房企需向总部所在城市的风险处置专班组定期汇报资产负债率等核心财务指标；上述规定曾于2021年引发房地产行业债务危机。其他积极信号包括：消息人士上周透露，特定重点项目的开发商贷款期限将获准延长五年。中国还计划扩大房地产投资信托基金$(REIT)$市场规模。周五，国企越秀地产 0123.HK 和中国海外宏洋 0081.HK 在香港发行点心债，进一步印证市场信心好转。这一系列利好消息提振了房地产板块股价，沪深300房地产指数 .CSI000952 年内累计上涨5%。**地产业高管忧心忡忡**但身处一线的执行高管们却有不同感受。"我看不出私营开发商要如何生存下去，"上海某公司的高管表示。该公司是众多因"三条红线"政策引发的流动性危机而违约的开发商之一。该名高管表示，尽管提供了抵押品，尽管出台了鼓励向该行业放贷的政策，但他的公司仍无法从银行获得新贷款。由于话题敏感，该高管不愿具名。投资者正密切关注3月全国人大和全国政协年度会议以及4月政治局会议可能出台的更多援助政策。但同样要求匿名某国有开发商高管表示，他表示不期待今年会出台强有力的刺激措施或其他足以显著改变市场的政策。主要原因在于过去五年传统措施已悉数用尽--利率下调、购房限制大范围解除、银行被鼓励放贷。据某部委媒体报导，"三条红线"政策的显然废除也具有象征意义。开发商和分析师指出，该政策实际上已放宽一段时间，但银行放贷实务未见明显变化。房地产研究机构Real Estate Foresight首席执行官Robert Ciemniak表示，他预期政策制定模式仍将维持"支持而非刺激"的基调。他补充道，若地方政府扩大土地及未售房回购计划，将其转化为保障性住房，开发商或将受益。

**住宅销售下滑之痛**房地产行业的债务危机以及随之而来的烂尾楼问题，正给这个全球第二大经济体带来沉重压力。中国同时还在应对与美国贸易紧张关系加剧带来的连锁反应。经济增长放缓叠加就业与金融不安全感上升，已重创购房者信心，房价持续下跌。瑞银分析师John Lam在致客户的报告中指出，目前断言房地产市场已趋稳还为时过早，他特别强调新房销售疲软，并表示任何真正的复苏都应以家庭收入增长为支撑。中国12月新建商品住宅价格同比下跌2.7%，创五个月来最大跌幅，上月跌幅为2.4%。数据另显示，2025年全国房地产开发投资同比下降17.2%，新建商品房销售面积、销售额分别同比下降8.7%和12.6%。路透季度调查显示，预计2026年新建住宅价格将下跌2.8%。这对努力偿债的中国房地产开发商而言，将继续带来痛苦。这场危机已导致曾是国内最大开发商的中国恒大进入清算程序，而另一家知名企业碧桂园 2007.HK 近期完成了离岸债务重组。以在中国主要城市开展大型项目而闻名的万科000002.SZ最近获得了债权人的批准，可以推迟部分还款，从而避免了潜在的违约。但信贷分析师表示，万科可能会走上与中国其他资金短绌开发商类似的道路，最终可能会寻求债务重组。(完)

(编审 张明钧)

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