科技股抛售潮的螺旋式加剧，正将标普500指数推向一条关键趋势线的悬崖边缘。交易员们正仔细研读图表，试图判断这位股市“风向标”还将下跌多深。

周四，在人工智能冲击波蔓延至更广泛市场的担忧中，该指数收跌1.2%，报6798.40点。据市场技术分析师观察，盘中一度跌破自2025年5月以来一直充当支撑位的100日移动平均线(约6797点)。

“标普500指数在去年11月曾从该线位强劲反弹，” Miller Tabak & Co.首席市场策略师马特·马利指出，“因此，如果此次有效跌破该线，将亮起一些警示信号。”他补充道，对图表观察者而言，持续跌破100日均线将标志着市场趋势的转变——此前市场在2025年4月因关税引发的抛售触底后一直稳步攀升。

“震荡炼狱”与期权火上浇油

本轮已使标普500指数从近期高点回落约2.6%的抛售潮，在周四几乎未见缓和。疲软的就业数据加剧了跌势，而市场对AI最新进展如何影响软件公司估值的担忧则是此轮下跌的主因。 Alphabet(GOOGL.US)在公布业绩后也加入了下跌行列。

期权研究机构SpotGamma指出，标普500指数的下跌正因期权做市商被迫调整对冲头寸并在下跌市场中抛售而加剧，这种被称为 “做市商负Gamma效应” 的动态在近日抛售加剧时已开始显现。

其创始人布伦特·科丘巴在客户报告中写道：“如果我们持续位于6900点下方，那么我们认为市场出清仍是可能结果，并将关注6675点作为主要下行支撑位。”

Piper Sandler期权业务主管丹尼尔·基尔施表示，做市商负Gamma效应使得6900点下方区域在未来几周成为交易员的“震荡炼狱”。他补充说：“这是本轮下跌旅程中，大约一周以来，首次看到真正的对冲需求买盘。”

下一道防线

在奥本海默公司技术分析主管阿里·瓦尔德看来，下一个需要关注的关键点位是6520点——该位置既是该指数去年11月的低点，也大致与其200日移动平均线交汇。

“只要位于这一关键支撑位上方，指数的上升趋势就应被视为完好无损，”他通过邮件表示，“一旦软件股企稳，市场也应随之企稳。目前，这仍是一个关键的脆弱区域。”

瓦尔德认为，对于受重创的iShares软件ETF而言，关键支撑位在74至77美元区间。这标志着该ETF对2022年至2025年间涨幅的关键回撤，也与2024及2025年的低点相吻合。

Hedge Fund Telemetry创始人托马斯·桑顿则表示，他正密切关注标普500指数的6600点水平，这大致对应该指数去年10月和11月触及的低点。

“如果该点位失守，我看到5600点甚至4800点都可能成为低点，”他说，“被动基金投资者一直在逢低买入，这次可能还会这样做。但如果下跌更深、持续时间更长，他们可能会按下‘卖出’红按钮。”