康明斯（CMI）周四尾盘重挫12.6%，最新财报显示该公司正面临公路市场挑战。

　　该公司公布的四季度业绩喜忧参半，尽管每股收益超出预期，股价仍出现下跌。

　　四季度营收同比增长1.1%至85.4亿美元，结束了此前连续四个季度的下滑趋势。公司恢复了全年业绩指引，预计2026财年营收将增长3%-8%，与市场预期相符。

　　业绩增长主要由全球发电需求的强劲增长、皮卡销量提升及定价改善所推动，抵消了北美重/中型卡车销售疲软的影响。

　　电力系统业务营收同比增长11%至19亿美元，主要受益于数据中心备用电力需求增长及有利的定价环境。

　　分销业务营收同比增长7%至33亿美元，得益于有利的发电业务结构组合以及韧性十足的后市场活动。

　　零部件业务销售额同比下降7%至24亿美元，主要受公路运输行业周期下行影响，其国际销售额因欧洲和中国需求增强而增长4%。

　　发动机销售额下降4%至26亿美元，受北美需求疲弱拖累，但皮卡销量部分抵消了这一影响。

　　零碳业务（Accelera）营收同比增长31%至1.31亿美元，但因电解槽项目审查支出及氢能需求疲软导致的产品成本压力，录得息税折旧摊销前亏损3.74亿美元。

　　康明斯预计2026年上半年北美公路运输业务仍将承压，下半年有望改善，同时发电、工业及后市场领域预计保持强劲。

　　分析师称：康明斯的四季度业绩反映了当前分化的市场环境。发电业务因数据中心需求旺盛和后市场稳健表现突出，但公路运输行业周期下行（尤其在北美）持续拖累发动机与零部件板块。零碳业务因相关计提支出面临显著亏损，使本季度业绩更趋复杂。尽管公司恢复了业绩指引，但由于政策不确定性以及复苏预期主要集中在下半年，投资者仍保持谨慎态度。

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责任编辑：张俊 SF065