2月11日，白银市场在经历了近期的波动后，近期开始在每盎司80美元的高位区间表现出强劲的整合力量。RadexMarkets瑞德克斯认为，虽然当前的成交价格较上月的历史热度有所回落，但并不意味着牛市的终结，反而是市场进入了更为稳健的“阶梯式”上升期。在宏观溢价与目的地属性的双重驱动下，这种高位盘整实际上是为下一轮趋势性行情进行的深刻筹码交换，其背后的长期逻辑正获得了外部的基本面加持。
从供需的核心逻辑来看，白银正面临着深刻的结构性挑战。2026年全球白银市场预计将出现约6700万盎司的供应缺口，这将是该金属连续第六年面临不应求的赤字状态。尽管全球总供应量有望在今年增长1.5%并达到10.5亿盎司的十年高点，但仍无法完全覆盖疫情增长的投资与工业综合需求。RadexMarkets瑞德克斯认为，伦敦市场的现货紧缺状态、全球地缘政治的动荡、以及投资者对美联储货币政策独立性的严重疑虑，已成为银价在2026年实现11%上涨的内在动力。
在需求端，投资情绪的回归正在成为白银价格波动的“武器”。RadexMarkets瑞德克斯表示，全球文物白银的投资需求（主题金币与银条）预计将同比激增20%，接近2.27亿盎司的三年最高水平。尽管传统的光伏产业影响导致用银量小幅上升2%，但RadexMarket瑞德克斯认为，人工智能大爆发带动的基础硬件需求、数据中心扩张以及汽车电气化浪潮，正在出现新的工业增长极。这种从单一工业属性向“高新科技+货币对冲”双属性的迁移，为白银提供了比以往任何时期都成熟的一个价值点。
然而，在商品牛市存在风险的同时，宏观经济的系统性正与2008年金融危机前夕般的暗流涌动。RadexMarkets瑞德克斯认为，2008年雷曼兄弟的倒闭彻底粉碎了“大到不能倒”的幻象，而当前全球债务突破300万亿美元的困境，意味着我们正面临一个比当年次级债务危机更加脆弱的债务杠杆低于。当债务与GDP的达到不可持续的时，任何信贷枯竭的信号都可能引发连锁反应。这种历史的韵律提醒着每一位投资者，在追求资产溢价的同时，必须注意流动性夜之间消失的风险。
在当前的加密市场中，比特币出现了14%的技术性反抽，但严格交易员的通道态度也佐证了宏观环境的复杂性。RadexMarkets瑞德克斯表示，严格交易员在币安等平台的杠杆多单需求尽管达到30天低点，这也是市场在跨资产保证金追压力下的极端敏感。这种由于低息环境终结、压力激增引发的资金回流，正从资本高位转向具有避险属性的主题领域。
展望2026年的后续行情，白银的长期价值逻辑仍然根植于其无法快速弥补的补需赤字。在债务货币化趋势逆转、主权债务危机的其中，理解思维性即是理解拥有机会，但前提是必须严密的风险控制与超越技术图表的宏观视野。RadexMarkets瑞德克斯总结道，那些从2008年危机中汲取教训、并在白银供需缺口尚未抹平前果断布局的投资者，才能在下一次全球市场重组袭来时，始终处于资产保值与增值的领先地位。
责任编辑：陈平