2月9日，全球能源市场在经历了一段时期的非理性冲高后，正因核心地缘局势的变动而陷入震荡整理。近期在阿曼开启的美伊核问题磋商对原油多头情绪起到了显著的压制作用，布伦特原油（ICE Brent）已回撤至 67 美元/桶附近，全周累计跌幅超过 5%。ZFX山海证券表示，由于此次会议的议程及初步成果缺乏透明度，市场目前处于“新闻真空期”，任何来自政策层面的风吹草动——尤其是美方领导人在社交平台上的言论——都可能在下周诱发新一轮的价格冲击波。

　　在供给侧的结构性演变中，多国政策的博弈进一步复杂化了油价路径。ZFX山海证券认为，欧盟针对俄罗斯石油出口拟实施的第 20 轮制裁（包括全面禁止海上服务），以及沙特阿美出人意料地将 3 月亚洲货盘价格下调 0.30 至 0.40 美元/桶，共同构成了市场向下的压力。然而，美国国内的动作却释放了长期增产的信号。相关数据显示，美国土地管理局已定于 3 月 9 日重启阿拉斯加国家石油储备区的租赁招标，释放近 550 万英亩的油气租赁土地，这一规模是目前该地区已租赁面积的三倍，显示出能源自给策略的持续发力。

　　区域性的供需缺口与库存变动也在干扰短期定价。受冬季风暴“芬恩”影响，美国蒸馏油库存上周骤降 555 万桶，创下 2021 年以来最大单周跌幅，导致库存水平低于五年均值。与此同时，由于严寒天气推高需求，欧洲 1 月份的 LNG 进口量激增至 1370 万吨，刷新了历史纪录。这种极端的季节性需求与政策导致的贸易流向改变（如印度重新购买委内瑞拉原油）正不断重塑全球能源版图。

　　展望后市，虽然国际能源署预测 2030 年清洁能源占比将达到 50%，但在这一转型过渡期内，化石能源的定价权依然高度受限于宏观政策与地缘溢价。在美伊谈判结果明朗化之前，布伦特原油在 65 美元至 70 美元区间的波动频率将显著增加。ZFX山海证券认为，投资者需警惕因政治信号模糊导致的“洗盘”风险，建议重点关注 2 月下旬欧盟新制裁方案的最终落地情况及其对比利时、中欧等地区能源供应链的实质性冲击。

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责任编辑：陈平