路透纽约2月9日 - 软件暨服务类股股价近期暴跌引发人们担心，人工智能$(AI)$的繁荣发展可能会以意想不到的方式重塑市场，这不禁令人质疑资金转出科技股是否预示著AI交易将面临困境。几个月来，投资人对AI交易的热情推高了金融市场，但上周，由于担心快速发展的AI工具可能会颠覆整个产业，全球软件股纷纷重挫，使金融市场受到残酷的打击。尽管周五大盘反弹提振市场信心，但作为抛售潮中心的美国软件股前景依然不明朗。虽然周五股价反弹了2%，选择权市场参与者仍对进一步下跌保持高度警戒。图：标普500软件暨服务分类指数过去20年来距离前历史高点的跌幅

这场横跨各大洲的抛售潮，从欧洲到亚洲的股票都受到了冲击。这场抛售潮是由Anthropic 的 Claude 大型语言模型推出的一项新法律工具引发的，该工具令人对传统软件商业模式的存续产生质疑。投资人质疑软件公司获利持续成长的模式是否会受到冲击，策略师指出，资金正在更广泛地轮动到价值型和周期性产业，例如必需消费品、能源和工业。图：软件暨服务类股指数过去30年来与标普500指数间的表现差距，目前类股表现落后程度接近历史水平

**软件股低迷**软件暨服务类股落后于标普500指数的程度已接近历史最高水平，过去三个月该板块落后指标股指近24个百分点，几乎是近三十年来数据中落差最大的一次。此次下滑标志着该产业整体情势的急剧逆转。在后疫情时代的大部分时间里，由于投资者押注数位转型和云端运算，该行业整体录得格外突出的涨幅。目前的抛售潮与1995年以来的少数时期相比，规模相当，其中包括2000-2001年的网络泡沫破裂，当时类股指数落后指标股指的幅度达25个百分点。诚然，从历史上看，这种极端读数有时预示著恐慌性抛售，或者标志着对于逆向投资者而言具有吸引力进场点，尽管2000-2001年期间表明，业绩不佳可能会持续很长时间。图：10月29日至2月5日期间跌幅最大的软件股

**软件股跌幅惨重**目前来看，自标普科技板块10月底触顶以来，这波抛售潮已导致许多美国软件股跌幅惨重。甲骨文ORCL.N在10月29日至2月5日间暴跌近50%，成为最大输家，在此同时ServiceNowNOW.N和 AppLovin APP.O两者跌幅均超过40%。Gartner IT.N、PalantirPLTR.O、IntuitINTU.O、DatadogDDOG.O以及Workday WDAY.O等个股也在抛售潮中惨跌。图：自2025年10月29日科技股达到近期高点以来各类股的涨跌幅

**远离科技股**软件股暴跌正值市场整体转向远离科技股之际。重量级科技类股.SPLRCT自10月下旬达到高点以来一路下跌，截至周五早盘交易，跌幅已达约10%。在此期间，市场的其他板块表现热络。能源.SPNY、材料 .SPLRCM、消费必需品 .SPLRCS以及工业 .SPLRCI等板块在此期间的涨幅均至少有10%，其中标普500指数的11个板块中有8个板块实现上涨。然而，整体标普500指数.SPX在此期间近乎持平。由于科技类股占指标指数权重仍接近三分之一，投资人担心，如果科技股持续低迷，市场将难以取得进展。周五，受英伟达股价上涨的推动，道琼斯工业指数首次突破 50,000 点大关。图：iShare扩展科技软件类股上市交易基金(ETF)(股票代码IGV)的30天期隐含波动率变化

**前景动荡**周五，随着行业指数上涨，软件股的抛售压力有所缓解，但选择权市场的交易员们仍不愿降低对近期股价波动的预期。规模达60亿美元的iShares扩展科技软件类股ETF IGV.P 30天期隐含波动率（衡量交易员预期股票在短期内波动幅度的指标）为 41%，略低于周四触及的10个月高点 45%。波动率指标走高表明，交易员们并不确定最糟糕的抛售阶段是否已经过去。同时，卖空者正伺机从股价的进一步下跌中获利。根据数据分析公司Ortex Technologies的数据，截至周四，IGV ETF的空头持仓（即卖空股票数量占自由流通股的比例）为19%，接近历史最高水准。(完)

(编审 张明钧)

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