万联证券:25Q4传媒行业重仓配置回落至低配 游戏板块备受青睐

智通财经
Feb 09

智通财经APP获悉,万联证券发布研报称,从2025年Q4 SW传媒行业的基金重仓配置及估值水平看,行业指数有所下跌,成交额活跃度有所回落,但仍处于高位,行业基金重仓比例由超配转至低配,游戏领域头部公司是机构关注的核心,建议关注游戏版号储备丰富、布局AI应用的游戏公司。

万联证券主要观点如下:

传媒行业重仓配置回落转为低配,游戏板块仍为市场关注重点

2025年Q4 SW传媒行业的适配比例为1.63%,基金重仓比例为1.22%,低配比例为0.41%。以SW传媒行业重仓为基准,游戏板块维持超配,超配比例上涨3.59pct至40.26%,其余子板块持续低配。

游戏板块占据前十大重仓股主要部分,市场关注度较高

从持股市值看,2025年Q4 SW传媒行业的前十大重仓股分别为巨人网络世纪华通恺英网络分众传媒三七互娱完美世界吉比特神州泰岳光线传媒昆仑万维,游戏行业占据8席。从前十大重仓股的行情表现来看,2025年第四季度三七互娱股价上涨,吉比特与恺英网络的股价跌幅尤为显著,分别下跌了24.58%和22.12%。

基金重仓集中度环比回落,头部配置仍处高位

2025年Q4 SW传媒行业基金前5、前10、前20大重仓股的市值占整体SW传媒行业基金重仓市值的比例分别为68.74%、85.72%和97.33%,较2025年Q3环比分别下降8.47pct、5.46pct、0.95pct,反映行业重仓资金仍高度集中于头部标的。

风险因素:宏观经济复苏不及预期、行业政策风险、技术发展不及预期等风险。

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