摘要
回顾上周，美元指数延续前周探底回升，周线小幅收涨。非美货币方面，大部分跟随美元走强而回落，但日元由于政治因素影响，美元兑日元周线大涨。展望本周，财经数据方面，延迟发布的美国1月非农就业报告，将成为验证美国经济动能、进而影响美联储降息预期的试金石。财经事件上，欧洲央行行长，美联储理事将发表公开讲话。同时周末出炉的日本大选结果，预计将继续影响日元在新一周的走势。整体来说，央行官员讲话及地缘政治局势发展将持续扰动市场神经，值得投资者重点关注。
全球外汇焦点回顾与基本面摘要
政策与数据上演博弈 美元指数震荡收涨
上周美元指数震荡上行，周线累涨0.54%。周初受美联储主席提名人沃什相关消息支撑走强，后因美国劳动力市场数据疲软承压。沃什的鹰派过往与近期降息主张，叠加缩表观点，初期支撑美元；但后续公布的美国初请失业金人数超预期、职位空缺数走低，加剧就业降温担忧。同时，由于美联储官员公开表态偏谨慎，市场对年内降息预期升温，焦点转向推迟公布的1月非农就业报告，预期该数据将成为美联储政策路径的关键催化剂。
大选阴云下日元受挫 美元兑日元续创新高
美元兑日元上周周线暴涨1.60%，成为外汇市场焦点。核心驱动为随2月9日日本大选的临近，市场担忧现任首相高市早苗若连任将推出的更激进财政支出计划，引发对日本财政纪律的担忧。市场对日本当局或实施外汇干预的讨论升温，大选结果若被解读为授权激进财政，日元将继续走弱，其弱势或被进一步放大。整体来说，短期内市场对日元保持高度谨慎。
欧银鸽派表态施压欧元 欧元兑美元先抑后扬小幅收跌
欧元兑美元上周先抑后扬，周初跌0.51%后，随周五风险情绪改善有所反弹，全周仍跌0.31%。上周欧洲央行维持利率不变，但政策声明淡化汇率波动对决策的影响，被解读为鸽派信号。欧元走势高度受制于美元强弱及全球风险偏好，暂时缺乏独立上行动力。机构认为，在美联储降息预期反复、欧银无政策转向信号背景下，欧元短期仍承压，并将持续与美元指数的负相关关系。
外汇期货与期权走势分析
2.1、重要外汇期货合约走势（图）
2.2、期货市场头寸分析
据美国商品期货委员会公布的2026-02-03期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化6686手，澳元净空头变化945手，英镑净多头变化3139手，日元净多头变化2333手，加元净空头变化3777手，纽元净空头变化1041手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：加元。
2.3、重点货币对展望
政策与政治双压下，英镑兑美元震荡偏弱：
英国央行的鸽派政策转向，成为英镑兑美元走弱的核心推手。英央行2026年首次货币政策会议维持3.75%基准利率不变，但释放出明确降息信号，行长及核心官员均表态通胀风险降低、货币政策有放松空间，且政策委员会内部降息与维稳阵营势均力敌。受此影响，市场普遍预期英央行最快3月启动降息，利率终点预期也随之下调。英镑利率优势的持续削弱，成汇价中期走弱的关键因素。
英国国内政治的不确定性，进一步加剧了英镑承压。市场传出英国首相将面临更大政治压力，其需在议会党团会议接受质询并与党内派系沟通，短期政治局势的波动，让投资者对英镑资产的风险偏好也有所下降。在货币政策利空与政治风险升温的双重影响下，英镑缺乏基本面利好支撑，多头动能持续降温，日线RSI指标回落至中性偏弱区间，汇价围绕1.36关口震荡，短期难有上行动能。
不过，美元端的不确定性为英镑兑美元提供了一定下行支撑，令汇价呈现震荡调整而非单边下跌。美国本周即将延迟发布的1月非农就业报告成市场焦点，市场预计新增就业7万人、失业率4.4%。若数据不及预期，美元或迎来回调，进而缓解英镑兑美元的下行压力。总体来说，在英美政策前景与美国经济数据落地前，汇价将以震荡方式消化多重风险，等待新的基本面指引。
2.4、人民币套期保值案例
（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）
外贸企业利用外汇期权实现套期保值：某欧洲外贸企业向英国出口设备，约定3个月后收到100万英镑货款，按当前英镑兑美元1.36的汇率，可兑换136万美元。但近期英镑受降息预期和政治因素影响持续走弱，企业担心3个月后英镑贬值，回款兑换的美元缩水，因此选择外汇期权做套期保值。
企业花费2万美元期权费，买入100万英镑的看跌期权，约定行权价1.36，到期日为3个月后。这份期权赋予企业权利：无论到期时英镑兑美元汇率跌到多少，企业都能以1.36的汇率将英镑换成美元，且企业无必须行权的义务，最大损失仅为已支付的2万美元期权费。
3个月后，若英镑兑美元跌至1.30，企业选择行权，仍以1.36兑换到136万美元，扣除2万美元期权费，实际到手134万美元，避免了直接兑换仅得130万美元的损失；若英镑兑美元涨至1.40，企业可放弃行权，按市场高价兑换140万美元，扣除期权费仍到手138万美元，享受汇率上涨收益。外汇期权让企业既锁定了汇率下跌的风险，又保留了汇率上涨的盈利空间，简单实现了外汇资产的套期保值。
后市重要观察指标
