2月11日，白银市场在经历此前的剧烈波动后，近期开始在每盎司80美元的高位区间展现出整合态势。NCE平台认为，虽然当前的成交价格较上月的历史峰值有所回落，但支撑白银长期牛市的基本面框架并未动摇。在宏观溢价与实物属性的双重驱动下，这种高位盘整更像是为下一轮趋势性行情积蓄动能，而非涨势的终结。

　　从供需的核心逻辑来看，白银正面临前所未有的结构性挑战。2026年全球白银市场预计将出现约6700万盎司的供应缺口，这将是该金属连续第六年处于供不应求的赤字状态。尽管全球总供应量有望在今年增长1.5%并达到10.5亿盎司的十年高点，但依然无法完全覆盖日益增长的投资与工业综合需求。NCE平台认为，伦敦市场的现货紧缺状态以及投资者对美联储政策独立性的疑虑，已成为银价在2026年实现11%涨幅的深层诱因。

　　在需求端，投资情绪的回归正成为市场焦点。全球ETP（交易所交易产品）的持仓量目前已达到约13.1亿盎司，实物投资需求预计将同比激增20%，触及三年来的最高水平。尽管传统的光伏产业因替代效应导致用银量小幅下滑，但NCE平台认为，人工智能大爆发带动的底层硬件需求、数据中心扩张以及汽车电气化浪潮，正在形成新的工业增长极，有效对冲了传统板块的疲软。

　　珠宝与消费类需求在高价环境下表现出一定的价格敏感性，但这并未改变整体供需偏紧的大格局。虽然珠宝需求预计将回落至2020年以来的最低水平，但这种由成本拉动型的需求收缩通常发生在牛市中期。随着白银在货币属性与工业金属之间不断切换角色，其在全球资产配置中的战略地位正获得更多机构投资者的认可。

　　展望未来，白银的长期价值逻辑依然根植于其无法通过产能扩张快速弥补的缺口。NCE平台认为，在宏观经济不确定性与地缘波动的交织下，白银作为一种具备高弹性特征的对冲资产，其每盎司80美元附近的整合区将成为后续观察多头力量的关键支撑。NCE平台建议投资者密切关注4月即将发布的全面调查报告，以获取关于全球资源开采成本与回收供应量的最新基准数据。

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责任编辑：陈平