国联民生证券:家电板块2026年行情或值得期待 估值向上有空间

智通财经
Feb 11

智通财经APP获悉,国联民生证券发布研报称,预计2026年家电基本面走势为内需盘整、外需底部改善,总体表现平稳,国补政策过渡之年,基本面或难展望较大弹性。家电板块2026年行情或值得期待,一是基本面预期有望向上,贸易摩擦缓和、海外降息预期正向,家电企业出海表现或有惊喜,内需也有创新活力、品类外拓等关注点;二是风格切换后具备弹性,2025H2的相对跑输已经超过了2014-2015H1阶段的科技行情,当前板块仓位调整充分,家电龙头的股息率、估值以及增长指标已经显示出较强的竞争力。

报告中称,家电12月内销同期基数仍在高位,出货/动销整体偏弱,持续筑底,冰洗外销显著修复,洗衣机恢复至景气区间;白电内销出货CR2同比提升,冰洗/彩电线上均价涨势稳健,扫/洗地机石头份额同比提升。

展望后续,即便假设政策完全退出,内销量价仍有底,同比或逐季改善;外销关税、利率环境好转,有望先于内销迎来拐点,整体来看,2026年板块内外销筑底向上,龙头经营韧性突出,品牌出海势能强劲,新兴市场产能布局加持,弱β阶段表现有望超越行业。当前板块相对估值仍在历史偏低分位,岁末年初价值风格回暖,预期逐步改善,基本面尚在左侧,估值向上有空间。

标的方面,一、推荐性价比优势突出的白电龙头美的集团海尔智家海信家电格力电器;二、推荐综合实力领先,份额及盈利中枢稳步提升的彩电龙头海信视像,关注TCL电子;三、推荐海内外高景气的清洁电器龙头石头科技科沃斯;四、推荐通过产品场景化延申、国际化发力外拓成长边界的厨房电器龙头老板电器苏泊尔小熊电器

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