Isla Binnie

路透纽约2月13日 - 阿波罗APO.N、战神ARES.N、黑石BX.N、KKR KKR.N和其他私人资本公司的高管们很难让股市 投资者相信，由于担心人工智能会使软件业失去意义，他们的投资组合不会受到软件业大跌的影响。

另类资产管理公司主要在传统股票和债券市场之外进行投资，它们一直未能摆脱去年年底出现的对私人信贷风险的担忧 (link)。现在， 尽管有数十亿美元的新客户资金和分析师认为应能带来更多收入和利润的并购活动重新兴起，但软件股的大跌已导致资产管理公司自身的股价继续走低。

高管们在过去两周公布财报时为其投资组合的质量进行了辩护，这有助于在最近几天挽回一些损失，但还不足以扭转长达数月的跌势。

颠覆性风险

"人工智能可能是我们能想象到的最具颠覆性的技术风险。我不想粉饰它，"大型战神债务基金的首席执行官施纳贝尔（Kort Schnabel）在 2 月 4 日的基金财报电话会议上说。"但我们仍然坚信，我们构建的投资组合将继续高度抵御这种风险。"

Ares ARES.N 上周公布财报时告诉投资者，该公司约有 6% 的集团资产投资于软件公司 (link)。该公司首席执行官阿鲁格蒂（Michael Arougheti）说，公司的软件投资组合高度多样化，其中 "极小一部分 "被认为面临人工智能带来的高风险。

此后，该公司股价有所回升，但在过去六个月中仍下跌了约 30%。

阿波罗APO.N首席执行官罗文（Marc Rowan）周一告诉分析师 (link)，软件占其管理资产的比例不到2%。他按组别列出了公司在该行业的最小风险敞口：他说，私募股权投资 "趋近于零"，保险部门 Athene 持有的投资组合 "趋近于零而不是一"。

阿波罗债务解决方案公司（Apollo Debt Solutions）投资于近几个月来备受质疑的私人贷款，罗文表示，该公司在软件领域的投资只有大型同行的一半。该基金披露的信息显示，软件是其最大的投资领域，占资产的 13.2%。

尽管如此，本周迄今为止，投资者抛售这家私人市场公司的股票下跌了近6% ，在过去六个月里下跌了11% 。

在 KKR KKR.N，约 7% 的投资组合涉及软件，但其股价在过去六个月中下跌了29% 。以信贷为重点的 蓝猫头鹰OWL.N称，其投资组合中有8%是软件，但其股价在同一时期暴跌了36%以上。

Apollo、Ares、Blackstone、Blue Owl 和 KKR 的代表拒绝在公开评论之外发表评论。

账面实力雄厚

"账面资金充裕。我们没有看到有意义的损失。我们没有看到业绩恶化，" Blue Owl 联席首席执行官利普舒尔茨（Marc Lipschultz） 在该公司上周公布财报 (link) 时说。

KKR KKR.N 联席首席执行官纳塔尔（Scott Nuttall）告诉投资者，他们在波动中看到了机会，而阿波罗的罗文（Rowan）则说，软件是一个 "令人惊叹 "的行业，尽管不是以最近的估值来看。

Nuttall说，KKR "盘点了过去两年的投资组合"，确定了人工智能是 "机遇、威胁还是问号"。他说，公司拥有 1,180 亿美元的干粉，这些资金已由投资者承诺，但尚未分配："他补充说："我们对人工智能的担忧是我们所拥有的任何风险敞口的数倍。

就连全球最大的另类资产管理公司黑石集团（Blackstone BX.N）也未能幸免。在过去六个月里，它的股价下跌了24% 。首席财务官蔡（Michael Chae） 周二在佛罗里达州的一次会议上说，软件占其总资产的 7%，占其信贷资产的 10%。

T. Rowe Price分析师莱布（Karim Laib）说，去年夏天，投资者担心另类资产管理公司为人工智能建设提供了过多资金，"当人工智能爆发时，他们将成为输家"。

"现在的说法是，由于人工智能的变革性影响，另类资产管理公司将成为输家。叙事方式翻转了，但结果却没有改变，"莱布说。"这或许意味着这种说法并不正确。"

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