美国在大幅上调关税的第一年，进口不降反升，商品贸易逆差创出新高，显示关税对缩小贸易缺口的作用有限。

据美国商务部当地时间2月19日公布的数据，2025年美国进口额升至4.334万亿美元，商品贸易逆差扩大至1.241万亿美元，创历史纪录。全年货物与服务贸易逆差为9015亿美元，较2024年的9035亿美元仅小幅收窄。

月度数据也在年末再度走弱。2025年12月美国货物与服务贸易逆差升至703亿美元，较11月的530亿美元大幅扩大，且已连续第二个月显著环比增加，超出《华尔街日报》调查的分析师预期。

特朗普政府加征关税的重要理由之一是有助于降低贸易逆差。央视新闻客户端援引瑞杰金融集团投资策略部首席经济学家观点称，2025年的逆差表现表明，关税对整体逆差水平的影响很小。

商品贸易逆差突破纪录

特朗普政府重点针对的商品贸易领域，2025年交出了与政策初衷相悖的成绩单。美国商务部数据显示，商品贸易逆差达到1.241万亿美元，较上年增长2.1%，刷新历史纪录。

这一结果凸显出，即便面对大幅提高的关税壁垒，美国企业和消费者对进口商品的需求依然强劲。

全年商品进口总额为3.44万亿美元，较2024年增长约4%。这一增速表明，从拜登政府延续到特朗普政府，美国从海外采购商品的规模并未因政策更迭而出现实质性改变。

出口方面，2025年美国出口总额为3.432万亿美元，同比增长约6%，增速略高于进口。

12月逆差大幅攀升

12月单月数据显现出贸易格局的新一轮剧烈波动。当月美国进口额增长3.6%至3576亿美元，其中数字设备采购激增成为主要推动力。

计算机配件进口增加34亿美元，电信设备进口增长13亿美元，带动商品进口整体增加102亿美元。

出口端则出现下滑，当月出口额小幅降至2873亿美元。国际黄金交易的异常波动是主要原因之一，12月美国黄金出口较11月减少71亿美元。

近几个月来，金融市场贵金属交易的波动性加大，导致黄金实物跨境流动增加，对贸易数据造成显著影响。

全年经历剧烈震荡

2025年美国贸易格局经历了一场过山车式的震荡。在特朗普于2024年底赢得大选后，贸易逆差在随后数月飙升，企业纷纷抢在预期中的关税落地前加速进口外国商品。

当4月首波大规模关税措施真正实施时，贸易逆差急剧收缩，10月贸易逆差一度降至全年最低水平。

但随着部分关税措施被回撤，企业适应了新的贸易机制，下半年贸易逆差又回升至更为常见的水平。这种大起大落反映出市场对政策变化的敏感反应，以及企业通过调整采购节奏来应对关税冲击的策略。

关税政策成效存疑

整体来看，2025年的关税措施未能有效劝阻美国人减少进口。全年从海外采购的商品和服务规模，与拜登政府时期的水平相比几乎没有变化。

商品和服务贸易逆差仅缩小20亿美元，降幅不到0.3%，而这一微小变化更多源于出口增速略快于进口。

数据表明，美国作为全球最大消费市场和净进口国的基本格局，并未因贸易政策的剧烈调整而发生根本性改变。关税提高了进口成本，但消费者和企业对进口商品的依赖在短期内难以扭转。

本文转载自“华尔街见闻”，智通财经编辑：蒋远华。