汪毅、王小琳（汪毅系长城证券首席经济学家，中国首席经济学家论坛成员）
全球电网设备需求强劲，投资规模稳步提升：美国等地区由于设备老化的更新需求、AI新增需求、以及供应限制等因素，电网设备的需求持续攀升。根据IEA数据，2020年以来全球电网投资额快速增长，2024年全球电网投资达到3900亿美元，2025年预计超过4000亿美元。美国能源基础设施状况大多处于标准以下水平，叠加AI用电需求明显增加，美国电网设备有望开启强制更新周期。
AI数据中心的电力需求有望大幅提升：根据IEA数据，2024年全球数据中心用电量约为415TWh，预计到2030年数据中心用电量上升至945TWh，年均增幅约15%。IEA预测，到2030年，美国和中国有望占到全球数据中心电力需求的80%。和2024年相比，2030年美国数据中心用电量可能增加240 TWh（+130%），中国增加175 TWh（+170%），欧洲增加45TWh（+70%）。AI数据中心电力需求的明显增长有望直接推动变压器、高压电缆等设备的需求，国内相关出口企业可能受益。
海外电网设备供应限制为中国相关企业出海提供机遇：美国变压器的交付周期已经从50周延长至120周以上。中国电网设备相关企业在交付时间、技术、成本等方面具备相对优势，变压器等设备的出口订单有望持续受益。
政策端支持下电网设备行业迎来发展新契机：国内来看，“十五五”期间，国家电网投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%。出海方面，《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确提出积极开拓国际市场，深化与新兴市场合作；引导企业合理有序开展海外布局，强化产品质量，打造电力装备品牌形象；鼓励零部件制造企业融入海外供应链等。
中国电网设备出口持续高增：根据海关总署数据，2025年全年变压器累计出口金额为90.36亿美元，累计增速34.83%，金额创历史新高。2025年12月重点电力设备出口产品中，变压器、电线电缆、铜制绕组电线、低压开关、绝缘子的出口金额当月同比分别为31.92%、22.20%、11.71%、10.60%、31.91%，呈现出多品种高增长态势，单月出口金额呈上升趋势。2026年，在国内外需求的多重因素拉动下，电网设备重点产品出口均有望延续向好格局。
1、电网设备多重因素共振，出海条件相对有利
全球电网具备“电网设备投资增长+AI数据中心+政策端支持”等多重因素驱动，电网设备供应存在一定的缺口，有望为我国电网设备企业出海提供支撑。
（1）全球电网设备需求强劲，投资规模稳步提升
美国等地区由于设备老化的更新需求、AI新增需求、以及供应限制等因素，对于电网设备的需求持续攀升。根据IEA数据，2020年以来全球电网投资额快速增长，2024年全球电网投资达到3900亿美元，2025年预计超过4000亿美元。分地区来看，2020年以来，中国、北美、欧洲电网投资额均呈现上升趋势。根据美国土木工程师协会（ASCE）评估，将美国能源基础设施从2021年的C-等级，降至现在的D+，这意味着美国能源基础设施状况大多处于标准以下水平。而ASCE预测，到2030年夏季和冬季，美国峰值用电需求可能相比2025年的水平再提升15%和18%，同时AI用电需求明显增加，美国电网设备有望开启强制更新周期。
（2）AI数据中心的电力需求有望大幅提升
根据IEA数据，2024年全球数据中心用电量约为415TWh，预计到2030年数据中心用电量上升至945TWh，年均增幅约15%，快于其他领域的用电量增速。IEA数据预测，到2030年，美国和中国有望占到全球数据中心电力需求的80%。和2024年相比，到2030年，美国数据中心用电量可能增加240 TWh（+130%），中国增加175 TWh（+170%），欧洲增加45TWh（+70%），日本增加15TWh（+80%）。AI数据中心电力需求的大幅提升有望直接推动变压器、高压电缆等设备的需求，国内相关出口企业可能受益。
（3）海外电网设备供应限制为中国相关企业出海提供机遇
根据每日经济新闻，美国变压器的交付周期已经从50周延长至120周以上。中国电网设备相关企业在交付时间、技术、成本等方面具备相对优势，变压器等设备的出口订单有望持续受益。
2、政策端支持下电网设备行业迎来发展新契机
近年来，政策端持续加码电网设备行业，行业迎来发展新契机。2023年，国家能源局出台《新型电力系统发展蓝皮书》，其中总体架构和重点任务为，一是加强电力供应保障性支撑体系建设；二是加强新能源高效开发利用体系建设，加大力度规划建设以大型风电光伏基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系；三是加强储能规模化布局应用体系建设，缓解新能源发电特性与负荷特性不匹配导致的短时、长时平衡调节压力；四是加强电力系统智慧化运行体系建设；五是强化新型电力系统标准与规范创新；六是强化核心技术与重大装备应用创新；七是强化相关配套政策与体制机制创新，建立适应新型电力系统的电力市场体系，持续深化电价改革，有序放开发电上网电价等。
电网投资方面，“十五五”期间，国家电网投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%。具体来讲，主要投资包括加快建设以主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台；加快特高压直流外送通道建设；推动新型电力系统产业链供应链关键核心技术实现全面自主可控等。投资有望推动电网设备产能进一步扩张。
2025年9月，工信部等三部门联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，其中明确提出扩大国内需求和积极开拓国际市场。国内需求方面，依托能源领域重大工程项目，稳定电力装备需求；稳步推进风电光伏等新能源基地建设，推进智能微电网建设和电源侧储能应用等。国际市场方面，深化与新兴市场合作；引导企业合理有序开展海外布局，强化产品质量，打造电力装备品牌形象；深化国际合作，鼓励零部件制造企业融入海外供应链等。以上措施为电网设备企业出海提供了有力的政策支撑。
3、中国电网设备出口持续高增
中国电网设备企业在全球供应链、技术和成本等方面具有综合优势。根据海关总署数据，2025年全年变压器累计出口金额为90.36亿美元，累计增速34.83%，金额创历史新高。2025年12月重点电力设备出口产品中，变压器、电线电缆、铜制绕组电线、低压开关、绝缘子的出口金额当月同比分别为31.92%、22.20%、11.71%、10.60%、31.91%，呈现出多品种高增长态势，单月出口金额呈上升趋势。2026年，在国内外需求的多重因素拉动下，电网设备重点产品出口均有望延续向好格局。
4、风险提示
海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；海外关税政策不确定性风险；地缘冲突升级风险等。