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Jesús Aguado

路透马德里2月25日 - 桑坦德银行SAN.MC老板安娜-博廷（Ana Botin）将在周三的投资者日上承诺，该银行将通过数字化驱动实现更精简的管理，并节省更多成本，她将试图说服投资者，她在核心发达市场的扩张押注是最好的增长路径，知情人士称。

桑坦德银行本月早些时候达成了一项122亿美元的交易 (link)，收购美国贷款公司韦伯斯特WBS.N，加倍将美国作为与西班牙和英国并列的三大核心市场之一。

投资者和分析师在周三投资者日即将发布三年战略更新之前告诉路透，继去年收购英国 TSB 银行（(link)）之后，此次收购是执行董事长博廷实现其简化银行结构的长期誓言的关键一步。

博廷--她的家族第四代掌门人--还将概述该银行计划如何到 2028 年将盈利率从 16.3% 提高到 20% 以上。

几十年来，桑坦德银行横跨 10 个核心市场的多元化经营使其免受个别地区经济衰退的影响，但也使其容易受到货币贬值的冲击，尤其是在拉丁美洲。

这也抑制了该银行的股价。然而， 创纪录的利润 (link) 以及西班牙等市场的较高增长 (link) 帮助其股价在过去一年中飙升了约 80%。桑坦德银行目前市值接近 1600 亿欧元，已超过瑞银UBSG.S.，成为欧洲大陆市值最大的贷款机构。

与其他欧洲贷款机构不断加大股东回购的赌注不同，桑坦德银行自2025年中期以来已斥资150多亿美元进行收购，以促进增长并修复这家庞大银行中表现不佳的部分。

“她还有很长的路要走，但......这是一个非常强劲的起点，”联邦爱马仕（Federated Hermes）金融部门主管、桑坦德银行债券投资者菲利波-阿洛亚蒂（Filippo Alloatti）说。“他们将成为一个严肃的参与者，而不是一个与美国调情的人。”

尽管近期股价反弹，但投资者仍持谨慎态度。桑坦德银行股价的账面市盈率为 1.56 倍，这是投资者衡量一家银行价值的常用指标。虽然该比率有所改善，并高于欧洲银行的平均水平.SX7P，但仍低于一些同行。

一位熟悉桑坦德银行战略的消息人士告诉路透，投资者日将重点关注削减成本和提高效率，并称这是一项 "未完成的工作"，因为其成本与西班牙竞争对手 BBVA 相比相形见绌。

改进业务模式的 “早期阶段”

桑坦德银行节省开支的计划主要集中在创建一个通用的 IT 平台，并在全球业务中部署统一的运营模式，希望借此降低服务成本。

“我们正处于改进业务模式的初期，......市场多少还有些怀疑，”持有桑坦德银行股票的富达国际公司（Fidelity International）投资组合经理阿尔贝托-基安德蒂（Alberto Chiandetti）说。

与其他欧洲银行一样，桑坦德银行已经裁员以降低成本，在过去两年中裁员约 1.4 万人，减至 20 万人以下。

到 2025 年底，该银行的成本收入比从 44.1% 降至 41.2%。BBVA BBVA.MC 在 2025 年底的成本收入比为 38.8%。

Mediobanca研究部主管菲尔特里（Andrea Filtri）预测，桑坦德银行并购和IT转型所带来的成本节约可以使该银行将成本收入比目标定在30%-39%之间。

投资者和分析师说，桑坦德银行决定在美国和英国扩张，是认识到该银行需要更大的规模来解决盈利能力差的问题。

桑坦德银行表示，对韦伯斯特银行和TSB银行的收购使桑坦德银行在发达市场的营业利润总额占比从不含这些交易时的56%提高到了近三分之二。

到目前为止，桑坦德银行表示，收购韦伯斯特银行每年可节约成本 8 亿美元，这笔交易将降低其在美国的融资成本，并使其成为美国东北部前五大银行之一，而收购 TSB 银行的协同效应预计将带来 4 亿英镑的收益。

虽然桑坦德银行坚持普通收益 50%的派息政策--一半以现金形式分配，一半以股票形式分配--但考虑到该银行较高的偿付能力比率，一些分析师呼吁采取更慷慨的派息政策。

桑坦德银行和博廷认为，多余的资本最好用于并购。该银行估计，韦伯斯特交易的投资资本回报率约为 19%，比股票回购的潜在回报率高出约六个百分点。

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