专题：聚焦美股2025年第四季度财报
数字广告投资推动这家流媒体平台自 2021 年以来首次实现全年盈利
要点速览
- Roku 在 2025 年实现全年盈利，为 2021 年以来首次；在多年亏损后，全年利润达 8840 万美元。
Roku 发力广告与订阅服务，帮助这家流媒体平台自疫情期间业务爆发式增长后，首次重回全年盈利状态。
降本同样提振了公司业绩。这家总部位于加州圣何塞的企业，对此前在安防摄像头等智能家居产品上的过度投入，以及疫情流媒体热潮期间的人员扩招问题进行了整改。
Roku 媒体总裁查理・科利尔（2022 年入职）、首席财务官兼首席运营官丹・杰达（2023 年入职），分别控制了低效支出，并将资源转向回报率更高的业务。在连续三年大额亏损后，Roku 在 2025 年实现全年盈利。
首席财务官兼首席运营官丹・杰达杰达在采访中表示：“我们对资源取舍非常审慎，优先推进能同时拉动收入和利润的项目。”
Roku 通过与亚马逊广告、FreeWheel 等需求方平台达成新合作与扩约，带来了更多广告收入，让广告主可以购买优质流媒体广告库存。公司计划在今年完成 Roku 主界面的重新设计，旨在提升用户在平台上的观看时长。公司表示，此次改版不会改变广告位数量。
公司主要收入来自数字广告销售，以及向用户推荐并引导订阅平台上的流媒体服务。Roku 去年实现利润8840 万美元，而 2022、2023、2024 年分别净亏损 4.98 亿美元、7.096 亿美元、1.294 亿美元。
Roku 于 2017 年上市，上一次实现年度盈利是在 2021 年，当年利润 2.424 亿美元。但分析师认为，那一年的盈利带有特殊背景：疫情期间数亿人居家，且 Roku 暂时放缓了国际扩张等支出。
奥本海默互联网研究主管杰森・赫尔夫斯坦表示：“可以说 2021 年的盈利是偶然，很大程度由疫情驱动；而 2025 年的盈利是靠大量扎实工作换来的。” 他提到，公司去年调整后息税折旧摊销前利润为 4.21 亿美元。
季度层面，Roku 在 2025 年第二季度实现盈利，为 2021 年第四季度以来首次。
公司预计到 2028 年，年度自由现金流将达到 10 亿美元。Roku 在第四季度实现平台内高级订阅用户净增数创单季新高，但未披露具体数字。
杰达表示，希望扩大旗下两项自有订阅业务：去年 5 月收购的直播电视服务 Frndly TV，以及 8 月推出的无广告点播服务 Howdy。其核心服务是 Roku Channel，一个免费、带广告的影视流媒体频道。
Roku 称全球流媒体用户家庭数即将突破1 亿，但美国本土增长正在放缓。公司正在推进国际化，重点是加拿大、墨西哥和巴西。
杰达说：“我们已进入美国超半数宽带家庭，为达到这一规模投入了大量资金。”
他表示，Roku 预计今年运营费用将在 20.8 亿美元的基础上实现中个位数百分比增长。
分析师认为，Roku 维持全年盈利难度不大。韦德布什证券股票研究高级副总裁艾丽西亚・里斯表示，尽管仍处于早期，但这批新广告产品均具备高毛利特征。
“他们新增的技术效率很高，未来至少几年内应该会持续提升利润率。” 里斯说。
作为降本增效的一部分，Roku 正在全公司更广泛地应用人工智能。杰达称，公司已开始用 AI 分析广告相关指标的周度趋势，替代分析师人工研判。
这款 AI 工具每周可追踪多达50 项指标，远高于分析师此前人工复盘的约 10 项。杰达表示，工具还将扩展覆盖更多公司经营指标。
“周一早上一上班，我们就能直接看到趋势并立刻开始分析，而不用先花时间去梳理数据。”
责任编辑：郭明煜