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Jonathan Stempel

路透2月28日 - 伯克希尔哈撒韦BRKa.N周六表示，第四季度营业利润下降，反映出其保险业务收入减少，并减记了对西方石油OXY.N的长期投资。

本季度是沃伦-巴菲特（Warren Buffett）担任该集团首席执行官的最后一个季度，该职位现由格雷格-阿贝尔（Greg Abel）担任。巴菲特仍担任董事长。

伯克希尔公司报告称，到 2025 年底，该公司拥有 3,733 亿美元现金，这使得阿贝尔有足够的能力进行巴菲特在过去十年中没有进行过的大型收购。

本季度也是伯克希尔连续第 13 个季度卖出股票多于买入股票，连续第 6 个季度没有回购股票。

季度营业利润从去年同期的 145.3 亿美元下降 30%，降至 102 亿美元，约合每股 A 类股 7,092 美元。

这主要是由于季度保险利润下降了 38%。利率下降减少了伯克希尔的现金收入，而定价压力则限制了 Geico 汽车保险公司和再保险业务增加客户的意愿。

阿贝尔向巴菲特致敬

由于减记和营业利润下降抵消了伯克希尔持有的苹果AAPL.O、美国运通AXP.N和其他股票的价值，伯克希尔的净收入从 196.9 亿美元下降到 192 亿美元，降幅为 3%。

全年营业利润下降 6%，降至 444.9 亿美元，净收入下降 25%，降至 669.7 亿美元。

长期以来，巴菲特一直敦促投资者忽略伯克希尔净收入的波动，因为这反映了会计规则要求伯克希尔报告伯克希尔未出售股票的损益。

在致伯克希尔股东的第一封年度信中，阿贝尔向他的导师致敬，称巴菲特是 "杰出的首席执行官 "和 "可以说是有史以来最伟大的投资者"，并承诺将保持他对伯克希尔资本投资的纪律。

“我们致力于加强沃伦-巴菲特和他的商业伙伴查理-芒格所建立的伟大遗产，确保它通过我们对卓越的承诺得以延续，”阿贝尔在提到伯克希尔已故副董事长时写道。“我知道你们希望我们共同成功，而且是以正确的方式取得成功。”

阿贝尔还表示，伯克希尔的一些业务需要更好的经营业绩。 人们普遍认为，在监督这些业务方面，他将比巴菲特扮演更亲力亲为的角色，尽管这些业务有望保持一般的日常自主权。

“顶线增长是一个挑战，阿贝尔预计 2026 年再保险和商业保险可能不会出现增长，”纽约 CFRA Research 分析师凯茜-塞弗特（Cathy Seifert）说。“各方面的收入增长也相当不温不火。”

西方石油公司股价下跌不是暂时的

伯克希尔公司减记西方石油公司 26.9% 的股份 45 亿美元，反映出该公司认为该石油公司股价下跌不是 "暂时的"，尽管该公司表示无意出售任何股票。

巴菲特于 2019 年开始投资西方石油公司，为该公司收购阿纳达科石油公司（Anadarko Petroleum）提供资金，并经常称赞西方石油公司的领导能力。

除了对卡夫亨氏KHC.O的投资减记37.6亿美元之外，这次减记是伯克希尔在2025年的第二次减记 (link)。

Geico 表示，第四季度税前承保利润下降了近一半，原因是广告支出增加，事故索赔增加。

第四季度，BNSF 铁路公司的利润增长了 6%，而伯克希尔能源业务的利润下降了 5%。

伯克希尔还表示，尽管 "低迷的 "消费需求导致一些消费业务全年收入下降，包括金霸王、Fruit of the Loom 和 Squishmallows 制造商 Jazwares，但其制造、零售和服务业务的利润在本季度增长了 3%，全年增长了 4%。

外汇收益减少也拖累了营业利润。

自巴菲特 5 月 3 日宣布卸任以来，伯克希尔股价已落后于标普500指数（Standard & Poor's 500 .SPX）超过 27 个百分点。 2026 年，伯克希尔股价和该指数的涨幅均不足 1%。

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