2026年，机器人行业步入量产与商业化的关键分野。历经数年技术突破与融资热潮后，市场的定价逻辑开始重塑，规模化交付与盈利确定性正逐步取代单一的技术叙事，成为资本评估企业价值的核心考量。

在新一轮估值重估周期中，全球智能机器人引领者极智嘉（2590.HK）率先交出了一份行业稀缺的盈利答卷。2月24日晚间，极智嘉公布了2025年度业绩预告。在高基数背景下，公司营收保持双位数增长，持续领跑港股机器人板块；经调整净利润实现转正，成为港股板块首家迈入盈利拐点的To B机器人企业。

根据公告，公司预计2025年实现营收约31.4亿元至31.8亿元，同比增长30%至32%；公司股东应占亏损约3000万元至1000万元，同比收窄96%至99%；经调整净利润为2500万元至4500万元，相较去年同期录得的约9200万元净亏损，改善幅度达 127% 至 149%。

AMR+具身智能构筑增长引擎，全面跑通商业化闭环

从经营层面看，极智嘉全球业务体量的持续扩张，正推动规模效应与经营杠杆加速释放。前期沉淀的研发投入与全球化渠道建设也已进入回报周期，驱动公司迈入“规模扩张+利润改善”并进的增长通道。

当龙头企业保持有效规模增长，往往是行业进入寡头竞争的前瞻信号。这意味着客户资源与订单将加速向头部企业聚拢，形成“强者恒强”的马太效应。极智嘉作为赛道领跑者，有望借势持续扩大市场份额，让既有的盈利飞轮转得更稳、更快。

从中长期发展看，海外业务全面起势、具身智能商业化提速也为公司构筑了抗周期壁垒。全球化布局方面，2025年极智嘉全年录得订单41.37亿元，同比增长31.7%。公司在北美、欧洲等成熟市场持续渗透的同时，在拉丁美洲、东欧等新兴区域接连斩获亿元级订单，全球市场版图不断拓展。由此构建的高粘性、多元化的全球客户基础，亦进一步强化了未来业绩增长确定性。

高附加值的具身智能业务也在加速打开新增量空间。极智嘉的具身智能产品已展现出清晰的商业化可行性：无人拣选工作站发布3个月内即通过世界500强企业POC验收；仓储人形通用机器人Gino 1发布即具备量产能力，预计将拓宽产品线并推动全流程无人仓落地，为公司带来更大的业绩释放和估值提升潜力。

盈利兑现叠加赛道红利，树立港股机器人估值新标杆

从资本视角看，极智嘉所处的仓储机器人赛道具备强刚需、短ROI（通常为2-3年）、可规模化复制等核心属性，是当前To B机器人领域中商业化落地最快、放量潜力最大的黄金赛道。

作为赛道龙头，极智嘉已形成“AMR基本盘盈利+具身智能第二曲线”的双轮增长格局。AMR业务提供稳定收入与现金流支撑，具身智能业务则打开中长期盈利弹性；叠加公司于2025年率先跨过盈亏平衡线，盈利能力显著改善，使其成为港股市场中兼具财务安全与成长潜力的“AI+机器人”稀缺标的。

从估值水平看，极智嘉当前PS倍数为11.04倍，显著低于优必选、越疆科技的39.28倍和39.43倍，估值仍具备显著的向上修复空间。信达国际、招商香港在最新覆盖极智嘉的研报中分别给予其32港元、35港元的目标价，按2月25日收盘价24.52港元计算,尚有超30%到40%的安全边际，为长期投资者提供了绝佳的布局窗口。

横向对比来看，当大多数同行仍停留在“增收不增利”阶段时，极智嘉已全面跑通商业化路径，随着公司进入高质量盈利阶段，其定价逻辑也将由PS规模估值向PE盈利估值切换，从而打开更广阔的价值抬升空间。

结语部分

极智嘉开启的增长新周期，已然构筑在扎实的全球市场突破、完整的端到端无人仓解决方案以及确凿的盈利拐点信号等多重基石之上，为其未来持续高质量发展提供了坚实支撑。

在当前港股资金风格更趋理性、愈发重视盈利兑现与增长持续性的背景下，以极智嘉为代表的兼具短期账面利润与长期成长弹性的稀缺标的，有望赢得外资与南向资金的持续关注与长期配置。