文｜蓝媒汇

2026年，泡泡玛特办了场最高调的年会。

创始人王宁直接甩掉工装，上台打了一套咏春拳，行云流水，有模有样。其打咏春的视频24小时内刷爆社交平台，年会直接出圈登上热搜。

年会还请了明星沈腾，王宁和沈腾现场复刻了《羞羞的铁拳》名场面——沈腾喊“你过来啊”，王宁突然一记寸拳，腾哥下意识缩脖子的真实反应，直接把现场笑翻。

福利更是实打实：现场人手一份“马力全开”糖胶盲盒伴手礼；《飞驰人生3》双人电影票1000份免费送；30份未发售的“MEGA SPACE MOLLY风火轮”潮玩免费抽。

这是前所未有的。往年泡泡玛特年会从未如此出圈，更没见过创始人亲自登台表演。

为什么今年突然这么大场面？答案很简单：有钱了，有底气了。

王宁在年会上高兴的对员工表示：LABUBU全年销量超1亿只、全品类全IP产品销量超4亿只。

2025年，LABUBU成了全球现象级IP。上半年，泡泡玛特营收达138.8亿元，同比增长204.4%。“感觉今年300亿也很轻松。”2025年中期业绩报告会上，王宁语气淡然。这一年，公司市值还一度冲上4504亿港元。

这一年发生的一切，把这个1987年出生的河南人推到了从未站过的高度。

去年6月，据福布斯实时富豪榜显示，王宁身家达203亿美元，超越牧原股份秦英林，成为河南新首富。

他曾对外将这一年形容为“梦幻的一年”。

对王宁个人而言，这一年是财富的巅峰，他不仅自己富了，还让签下的艺术家、合作的渠道、抢到盲盒的黄牛都富了。

潮玩赛道的造富神话，源头在他。

热浪之下

2025年，LABUBU引爆全球。

4月“前方高能”系列上线，1.08秒即告售罄。8月迷你版开售，天猫旗舰店30万件现货一分钟清空，小程序排队人数一度超过4500人。甚至有人凌晨5点蹲守在线下机器人商店坐等开售。

抢不到的年轻人涌向二手平台。原价99元的盲盒被炒到399元，溢价近四倍。Vans联名款发售价599元，二手市场最高飙到3.5万元，溢价57倍。初代收藏级LABUBU更是在拍卖会上拍出108万元天价。

11月底，LABUBU登上纽约梅西感恩节大游行的巨型花车，与超级马里奥、米老鼠并肩而行——这是游行99年来，首次出现中国潮玩角色。

LABUBU突然爆火，背后是蕾哈娜把它挂在包上，Lisa的晒照引爆泰国，明星效应点燃了社交话题；泡泡玛特海外渠道也铺到了临界点，以及“丑萌”这个东西在Z世代审美里刚好到了爆发期。

不过，王宁却不认为LABUBU是突然爆火的，“因为它已经10岁”。

但说穿了，这就跟一个演员演了十年戏突然被看见一样。这世上就是有一夜成名，也有走狗屎运，LABUBU属于前者，熬了十年——运气来了，恰好接得住。

王宁不接受“运气”这个解释，他说“还是产品足够好”。

这句话里有傲气。

傲的不是“我签对了IP”，而是“我陪它熬了10年”。他愿意承认时间的力量，却不愿把功劳分给偶然。这种傲气，是从十几年前那个攒够1万块才敢摆地摊的人身上，一寸一寸长出来的。

现在的他有资格说：我选中的东西，本来就好。

不过，面对2025年泡泡玛特业绩与市值的飞升，王宁却说——这是他最焦虑的一年。“整个公司在承担越来越重的责任。”

事实上，LABUBU的快速蹿红，市场的担忧随之而来：会否只是昙花一现？IP价值会随着话题降温而消退吗？

这种担忧并非空穴来风。去年下半年，LABUBU的降温已现苗头。8月发售的迷你版，开售一周后均价跌超50%。12月，“泡泡玛特五折甩卖”冲上热搜，部分款式跌破发行价，三代隐藏款从4522元峰值暴跌至540元，跌幅88%。黄牛退场，二手平台无人接盘。资本市场同步反应，市值自高点蒸发超2000亿港元。

面对这些，王宁的态度倒是平静：“IP公司会很长寿，一家企业可能会经历很多周期、波动，但IP的价值会永远存在。”

这话听起来像自我安慰，但他或许真这么想。一个相信“熬了十年才火”的人，自然也信“火了还能再熬十年”。

LABUBU也让潮玩的价值被更多人看见，竞争者蜂拥而至。

52TOYS、布鲁可、桑尼森迪扎堆递表；乐华、华策、阅文携明星资源入场，潮玩赛道一夜之间挤满了人。

最直接的竞争者，是叶国富。去年9月，名创优品旗下的TOP TOY正式向港交所递交招股书，对标意图彻底摊牌。

但数据摆在桌上：泡泡玛特以46.6%的市占率遥遥领先，第二名TOP TOY仅占12.3%。真正让同行眼红的，是70.3%的毛利率——TOP TOY只有32.4%。换句话说，泡泡玛特卖一个赚的钱，别人要卖两个。

对于竞争，王宁表现的很有信心。他说，“潮玩不是纯粹拼钱、拼资源、拼运营就能拼出来。”

所以他没打算跟对手拼速度，不去激进，也不正面接招。

2025年上半年，国内门店仅净增12家。4月LABUBU“前方高能”系列发售后，毛绒品类只推出了mini系列，没有大肆联名，没有加速消耗IP。他说自己是一家“说NO多过于说YES的公司”——不开某些店、不做某些品类、拒绝某些机会。

他相信对手看得见他的打法，但复制不来他的底牌。不理会对手，透露着他骨子里对这门生意的自信。

从幕后走到台前

2025年，王宁从泡泡玛特背后走了出来。

去年9月，他以河南新首富的身份回母校参加开学典礼。面对网上“三流大学毕业”的调侃，他没有回避，而是当场接住：“西亚斯是一流大学，因为你们都是‘一流学生’。”这段回应被网友称为“高情商回应”，并剪成了短视频，在社交平台爆火，传了好几天。

那之后，他出现在央视的节目里，和演员惠英红对坐而谈，聊的是“开工，我就有生命”。7月，王宁接受了央视新闻的深度专访；此后，《人民日报》用了近三分之一的版面刊发对他的专访——这是“与企业家谈‘新’”系列报道的开篇。

创业十几年，员工对他的描述只有一句：“像普通白领一样上下班，非常低调。”他不怎么接受采访，更不会主动走到聚光灯下。

但2025年不一样了：他开始从容回应调侃，开始上节目，开始让公众看见自己。

有人说是因为业绩给了底气，有人说是钱给了自由。年会那天，他上台打了一套咏春拳，行云流水，底下掌声雷动。

那个打拳的人，和十几年前每天挤地铁上下班的人，是同一个。只是这一年，他决定不再只躲在品牌背后。

但公众看见的，都是他想让人看见的。

去年11月6日晚，泡泡玛特官方直播间发生一起直播事故，登上热搜第一。工作人员介绍一款79元的挂链盲盒时，忘了麦克风还开着，私下对话被全程直播。一人说：“哎嘛，这东西卖79确实有点贵。”另一人回应：“没事，会有人买单的。”

公司很快回应：正在调查，不会开除涉事员工。但王宁本人，从头到尾没有说一个字。

这一年他确实高调了，但高调是有选择的。该站出来的时候他站，不该站的时候，这个85后河南人，比谁都清楚什么时候该闭嘴。

驾驭野心

王宁的野心越来越大了。

五年前，他曾说，“如果中国有一家企业最像迪士尼，那一定是泡泡玛特。”但去年，在接受采访时，他的表述变了：“我们希望不是成为中国的迪士尼，而是成为世界的泡泡玛特。”他说，“我们的理想是星辰大海，希望能走出一条全新的路。”

多年以来，王宁的朋友圈签名始终只有一句话——春秋管仲的“事者，生于虑，成于务，失于傲”。但去年的他逐渐显露出了傲气。

如今，这份野心落到了海外市场。

2025年，是泡泡玛特海外战略的“爆发元年”。上半年，其海外市场营收同比增长439.6%；第三季度，仍保持365%至370%的增速。王宁在年中接受采访时说：“2025年，海外销售大概率会超过国内，增速远比我们想象的快。”

相比于国内的克制，海外布局明显加速：2024年末海外130家，2025年末已达220家，全年净增约90家。尤其在美洲，上半年净增19家。王宁在中期业绩会上定下目标：“到今年年底估计海外会超过200家，剩下的几个月里平均每周都要开3家。”

到2026年1月，泡泡玛特员工刚过1万人，其中外籍员工就超3000人。

门店可以一周开三家，人却没办法一周招满三千。过去这一年，他说得最多的一句话是：“怎么才能把大家组织在一起去做更大的事情。”那个曾经靠直觉捕捉情绪的人，如今需要靠组织承载野心。

从读懂消费者到驾驭大公司，这是王宁的下一关。