格雷格-阿贝尔将首次发布伯克希尔年度股东信
沃伦-巴菲特被视为难以追随的人物
可能涉及现金、回购、股息、首席信息官角色等问题
伯克希尔业绩将随阿贝尔的信一同发布
Jonathan Stempel
路透2月26日 - 伯克希尔哈撒韦公司BRKa.N新任首席执行官格雷格-阿贝尔（Greg Abel）作为著名亿万富翁沃伦-巴菲特（Warren Buffett）的继任者面临着诸多挑战。
本周六，华尔街将看到他如何应对伯克希尔独有的挑战：备受瞩目的年度致股东信。
现年 95 岁的巴菲特于年底卸任，六十年来，他将一家濒临倒闭的纺织公司转变为一家拥有多家保险公司、BNSF 铁路公司以及数十家能源、工业和零售企业的价值超过1 万亿美元的企业集团。
巴菲特在担任董事长期间，曾于 11 月表示，随着阿贝尔接管公司，他将 "安静地 (link)"。
巴菲特是一个难以追随的人物，63 岁的阿贝尔也不会是一个复制品。
无论是 在内布拉斯加州奥马哈举行的年会上与巴菲特一起回答问题，还是在巴菲特要求他撰写的 2022 年关于环境可持续发展的信 (link) 中，阿贝尔在向投资者发表讲话时都更多地关注伯克希尔公司的业务细节。
他在信中可能也会这样做，但可能没有巴菲特期待已久的年度致辞那么抒情。这是一个展示伯克希尔将如何发展的机会，甚至可能会削减其 3,817 亿美元的现金。
埃文-庞德尔（Evan Pondel）说："沃伦-巴菲特是股东信作者中的马克-吐温。"他创办了投资者关系公司 Triunfo Partners，并在南加州大学安纳伯格传播与新闻学院任教。"阿贝尔在伯克希尔并不是一个容易了解的人。年度信函是他确立自己的声音、语调和战略的机会。
阿贝尔于 2000 年加入伯克希尔，在过去八年中一直担任副董事长，负责监管数十家非保险业务。
他被广泛认为对伯克希尔有深刻的理解，并致力于伯克希尔的文化。
"密歇根大学罗斯商学院专门研究金融传播的教授格雷格-米勒（Greg Miller）说："管理信誉一直是伯克希尔战略的重要组成部分。他说："巴菲特的名字为公司的所作所为和选择带来了信誉。亚伯需要介入并继续保持这种可信度。
股价落后
伯克希尔公司的第四季度和年度财报将伴随着阿贝尔的信一同发布。2025 年全年的营业利润可能接近一年前创下的 474.4 亿美元的纪录。
然而，自去年 5 月 3 日巴菲特宣布 (link) 他的卸任计划以来，伯克希尔的股价已经下跌了 8%，而标普500指数.SPX已经上涨了 22%。
长期以来，分析师一直认为现金积累是一个阻力。伯克希尔已经连续 12 个季度净卖出股票，连续 5 个季度没有回购股票。其股票交易价格约为账面价值的 1.5 倍。
伯克希尔没有立即回应置评请求。
包括摩根大通JPM.N的迪蒙（Jamie Dimon）和贝莱德集团BLK.N的拉里-芬克（Larry Fink）在内的其他首席执行官都没有像巴菲特那样对自己的言论进行解析。他自 1978 年以来写的每封信都 在公司网站上 (link) 。
巴菲特经常采用一种亲切的语气。2008 年，他曾著名地写道 (link) 导致美国房地产市场崩溃的金融过度行为："只有当潮水退去时，你才会知道谁在裸泳"。
不过，即使阿贝尔主要写伯克希尔公司，他也可以把目光转向别处。
"巴菲特的信不仅仅是关于伯克希尔做了什么，而是巴菲特如何看待这个世界。人们会想知道格雷格-阿贝尔是如何看待这个世界的，"米勒说。"他必须在保持连续性和确立自我之间把握好分寸。
伯克希尔面临的未解之谜
阿贝尔的信可以解决其他未解之谜。
其中包括被巴菲特称为 "独一无二的 (link)"人才、现年 74 岁的副董事长阿吉特-詹恩（Ajit Jain）在领导伯克希尔的保险业务数十年后将留任多久。
伯克希尔还没有任命首席投资官来接替巴菲特，巴菲特负责管理伯克希尔约 3,000 亿美元的股票投资组合。泰德-韦施勒（Ted Weschler）曾帮助管理该投资组合，他可以担任这一职务，阿贝尔也可以，或者两人都可以。
同时，减少现金的选择包括恢复 股票回购或支付伯克希尔的 自 1967 年以来的首次股息。
"加利福尼亚科斯塔梅萨 Check Capital Management 公司的长期伯克希尔投资者史蒂文-查克（Steven Check）说："格雷格会投机取巧--这是伯克希尔的特点。
Pondel 说，阿贝尔应该利用这封信来证明他坚持巴菲特的价值观、实现长期股东价值的方法，以及他能在未来十年执行的投资策略。
这意味着他不仅仅是伯克希尔的新任场上将军。
"追随巴菲特就像从汤姆-布雷迪（Tom Brady）手中接过橄榄球，"纽约黑麦加贝里基金（Gabelli Funds）投资组合经理麦克雷-赛克斯（Macrae Sykes）说，他指的是这位退役的橄榄球四分卫。"只要阿贝尔能够很好地沟通，并给出清晰透明的业务反馈，他就能很好地建立股东的信心。"
Berkshire’s long-run performance has eclipsed the S&P 500 https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/jnpwkkokopw/chart.png
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