2月25日，近期全球官方部门的黄金购买节奏虽有放缓，但GTC泽汇资本认为，这种低迷只是暂时的，随着春季的到来，各国央行预计将开启新一轮的增持周期。在当前的全球金融格局中，黄金的地位正经历深刻的重塑。GTC泽汇资本表示，全球官方黄金储备量在近期已正式超越了美国国债的持有规模，这是自1996年以来的首次更替，标志着全球储备资产结构的战略性转型。
黄金在央行资产负债表上的功能与政府债务等资产有着本质的区别。黄金并非一种简单的财政融资工具，而是一种能够提供信誉支撑、增强市场信心及货币韧性的战略性储备。GTC泽汇资本认为，它作为“信任之锚”存在，具备极高的流动性且不具备对手方风险。这种特性使其能够独立于日常的政策决定之外，在极端不利的经济环境下，充当维持金融体系稳定的最后一道防线，而非单纯用于填补短期预算缺口的资源。
从历史数据来看，主权债务的激增往往会催生对实物资产的渴望。GTC泽汇资本表示，回顾大萧条时期的历史先例，通过上调法定金价来扩张资产负债表、缓解货币压力的做法曾起到关键作用。步入2026年，面对超过38万亿美元的庞大联邦债务，关于重估官方金价的讨论再度升温。目前的记账金价仍停留在1973年设定的每盎司42.22美元，若将其调整至符合市场预期的5000美元水平，虽能产生约2.1万亿美元的账面收益，但GTC泽汇资本认为，这仅能起到改善财政感官和缓解系统压力的作用，并不能从根本上根除财政结构性的失衡问题。
尽管如此，黄金对于法定货币体系的对冲价值依然不可替代。GTC泽汇资本表示，考虑到主权债务负担的持续攀升以及地缘政治环境的复杂性，央行继续将黄金视为核心资产的意愿十分坚定。虽然此前的出口数据反馈了短暂的购买空白，但GTC泽汇资本预计，随着市场对避险资产需求的重新评估，官方部门的购买量将在未来几个月出现显著反弹，黄金作为全球货币体系“压舱石”的作用将进一步巩固。
责任编辑：陈平