Charlie Conchie
路透伦敦2月25日 - 过去一年中，LSEGLSEG.L的股价下跌了约30%，一位激进投资者推动 (link)，LSEG首席执行官戴维-施维默（David Schwimmer）正面临压力，他必须在周四公布2025年业绩报告时，展示他如何能改善这家交易所和数据集团的命运。
据四位分析师、三位投资者和三位曾在该公司工作过的人士称，这位前高盛集团（Goldman Sachs）银行家可用于改善业绩的方案没有一个是简单明了的，也没有一个能保证奏效。他们说，这些选择包括回购价值数十亿英镑的股票、说服投资者相信 LSEG 的数据在人工智能驱动的未来的优势、削减成本以提高利润率，以及出售资产。
艾略特入主
2018 年上任的施维默在第二年领导了价值 270 亿美元的 Refinitiv 收购 (link)，将 LSEG 从伦敦证券交易所的主营业务扩展为多元化的数据和市场业务。随后在2022年，他与微软MSFT.O达成了为期10年的人工智能和云计算合作 (link)。
但是，尽管有这些赌注，伦敦证交所集团的股价还是落后于一些竞争对手的交易所和数据提供商。最近几周，由于担心人工智能也会颠覆其商业模式，该公司面临抛售。本月早些时候，激进投资者埃利奥特管理公司（Elliott Management）作为股东出现在 (link)，寻求改善业绩。
"蓝鲸成长基金（Blue Whale growth fund）首席投资官、LSEG股东Stephen Yiu表示："管理团队需要证明，他们有能力将LSEG带入下一阶段。他说，他将继续持有他在2023年12月所持的股份，同时关注进展迹象和对埃利奥特的任何回应。
这家总部位于伦敦的公司在一份声明中说："LSEG 与我们的投资者保持着积极、开放的对话，同时继续专注于执行我们的战略。 Elliott是众所周知的不遗余力的激进分子 (link)，它拒绝就其向LSEG提出的请求或是否已收购该公司股票发表评论。
LSEG 是路透最大的客户，路透为 LSEG 的 Workspace 终端和其他产品提供新闻。
一些大股东支持施维默的战略。排名前五的投资者 Lindsell Train 在 2 月份的一份备忘录中说，当时 LSEG 股价的暴跌反映了软件和数据类股票的大范围抛售，并补充说，它可以 "指出没有任何运营失误可以解释最近的股价下跌"。跟踪 LSEG 的 16 位分析师都建议买入该股，其中一些分析师表示，对人工智能的担忧被夸大了。
去年10月，施维默提出，LSEG不可能被人工智能脱媒。"对于那些认为人工智能模型可以从互联网上挖取所谓的公共数据并取代我们的人来说，这根本无法反映这个行业的运作方式，也从根本上忽视了我们绝大多数数据的不可复制性。"
根据公司编制的共识，分析师预计 LSEG 的调整后税前利润为 33 亿英镑，高于 2024 年的 29.7 亿英镑。
艾略特希望获得更高的利润率
近年来，LSEG 的年度订阅价值$(ASV)$ （衡量其主要业务线订阅收入增长的指标）增长趋于平稳。
一位分析师称，LSEG 通过降低客户群的流失率，提早提升了 ASV。在 2021 年至 2022 年期间，ASV 从 4.6% 跃升至 6.2%，但在最近的季度财报中，ASV 已降至 5.6%，部分原因是合并瑞士信贷的历史账户带来的一次性冲击。
一位熟悉内情的消息人士称，Elliott 认为 LSEG 的利润率落后于竞争对手，并已将改善利润率作为其要求的核心重点。路透无法确定埃利奥特正在推动采取哪些措施，但消息人士称，内部使用人工智能提高效率是一种选择。
消息人士称，埃利奥特还在向施维默施压，要求他更有力地打击人工智能威胁LSEG商业模式的说法，并更清晰地阐述与微软合作的好处。
施维默称微软的交易是 "变革性的"，并表示 "有意义的 "收入影响将从2025年开始。
但对于一些分析师和投资者来说，这一点尚未显现。"蓝鲸成长基金的 Yiu 说："到目前为止，这种合作关系还没有兑现，其他公司的发展速度要快得多。
微软拒绝发表评论。
资产出售和回购
消息人士称，管理著约 800 亿美元资金的 Elliott 正在敦促 LSEG 审查其投资组合，并认为 LSEG 有能力启动 50 亿英镑的回购。LSEG 没有回答路透就此提出的问题。
瑞银分析师估计，如果按照与同行类似的估值，LSEG 的价值可能在 470 亿英镑左右。周三收盘时的市值为 390 亿英镑。
消息人士称，Elliott 认为 LSEG 的指数编制部门 FTSE Russell 和清算业务 LCH 在整个集团中的价值被低估。该人士补充说，LSEG还可能出售其持有的Tradeweb TW.O公司51%的部分或全部股份，按当前市价计算，价值近130亿美元。
但一位与施维默共事过的人士说，将公司分拆就等于施维默承认他的战略失败了。施维默曾将 LSEG 的各个部门描述为 "本身就是很好的战利品资产"，整合后价值更高，并表示 LSEG 正在将其产品更紧密地联系在一起。
几位分析师和一位股东告诉路透，他们支持更多的回购，但对大规模处置持谨慎态度。
"LSEG 前 20 大股东 Ninety One 的投资组合经理本-尼德姆（Ben Needham）说："我们认为这将是一个错误的决定。"你会因此获得更高的股价；毫无疑问，这将增加目前市场的价值。但急功近利并不能创造长期价值。
(1 美元 = 0.7406 英镑)
LSEG shares have under performed some data providers, exchanges https://www.reuters.com/graphics/LSEG-COMPS/PREVIEW/akpeygwkqpr/chart.png
LSEG: Steady share price growth over the years but tough 2025 https://www.reuters.com/graphics/LSEG-SHARES/PREVIEW/akpeygwlmpr/chart_eikon.jpg
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