金吾财讯 | 去年累计升幅高达1.5倍、冠绝全球资产表现的白银，今年走势明显转趋剧烈波动。踏入2026年，银价如脱缰野马般急速抽升，1月29日一度冲上每盎斯121.65美元的历史新高；换言之，在不足一个月内，银价最多再急涨近七成，升势之凌厉可谓罕见。然而，抛物线式上扬往往难以持久。银价在见顶后迅速回吐，短短七个交易日内大幅下挫近五成，低见63.9美元，波幅之大同样惊人。其后银价自低位逐步反弹，经历约一个月反复回升，目前已收复约一半前期跌幅，现价大致于上一轮跌幅的38.2%至50.0%黄金比率区间徘徊整固（图1），技术上属关键阻力区域。

图1：白银近月来走势异常波动问题在于：白银能否进一步突破上述阻力，全面收复失地，甚至再创新高？抑或目前仅属技术性“死猫弹”，反弹动力将尽，并重新步入调整周期？若从多角度审视，矿股的领先表现或许提供了重要线索。目前在美国上市、市值最大的白银矿股ETF——Global X Silver Miners ETF（SIL），其走势长期与银价高度相关。回顾历史数据，两者大部分时间呈现亦步亦趋的关系；若计算两者每周变动的50日移动相关系数，数值多数维持在0.6甚至以上（图2），显示关联性相当显着。换言之，SIL在某程度上具备“前瞻指标”的功能，其走势往往可为银价提供启示。

图2：白银与SIL走势呈亦步亦趋从最新市况观察，SIL于周四（26/2）收报116.62美元，已明确突破1月28日114.52美元的前高位，刷新历史纪录。矿股率先破顶，在过往高度相关的背景下，往往意味资金正重新积极布局白银产业链。若SIL在破顶后能延续强势、进一步反复推升，则有望确认新一轮上升周期的展开；在此情况下，白银随后跟随突破、再度挑战历史高位的机会，无疑将显着提高。因此，后市关键不仅在于银价本身能否突破技术阻力，更需密切观察SIL破顶后的延续力道；矿股若持续领涨，或将为银价下一波升浪奠下更坚实基础。

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